The Envolving Regulatory Landscape for Fintech in the United States

Lanskap fintech AS sangat luas dan kompleks. Industri ini terdiri dari pinjaman online, investasi, pembayaran, dan blockchain. Pinjaman online terdiri dari pinjaman konsumen, fasilitas kredit usaha kecil (termasuk uang muka pedagang), pinjaman real estate untuk pengembang, pembiayaan hipotek, dan jalur kredit konsumen.

Investasi online terdiri dari pengelolaan kekayaan dan "roboadvisers", surat utang yang bergantung pada pembayaran, dan investasi dana pengumpan. Banyak program ditujukan untuk "investor terakreditasi" yang memiliki kekayaan bersih minimal $1 juta atau pendapatan tahunan $200,000 ($300,000 untuk gabungan pasangan menikah). Namun, inovasi peraturan, termasuk disahkannya Undang-Undang Jumpstart Our Business Startups (JOBS) AS tahun 2012, telah mendorong peningkatan investasi ritel oleh investor yang tidak terakreditasi.

Ruang pembayaran didominasi oleh penyedia besar seperti ApplePay, SamsungPay, Venmo, Stripe, Chime, Cash App, PayPal, Square, Toast, dan platform lainnya. Platform-platform ini telah mengalami adopsi massal dan didukung oleh modal yang besar. Ada juga sejumlah besar platform beli sekarang bayar nanti, seperti Affirm dan Klarna, dan aplikasi investasi ritel, termasuk Robinhood, Acorn, dan SoFi.

Seperti sebagian besar negara lain di dunia, teknologi blockchain di AS telah membuat kemajuan besar dalam adopsi dan inovasi selama beberapa tahun terakhir. Namun, dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS ("SEC") hampir menggandakan aset digital dan unit penegakan sibernya pada tahun 2022 dan Departemen Kehakiman AS ("DOJ") menunjuk Direktur Tim Penegakan Mata Uang Kripto Nasional yang pertama, blockchain. 

Perusahaan-perusahaan menghadapi peningkatan tindakan regulasi dan penegakan hukum, yang sering kali menghasilkan kesepakatan penyelesaian dan regulasi melalui penegakan hukum, dibandingkan penerapan yang jelas dari preseden yudisial dan undang-undang.

Perluasan metaverse telah membuka banyak peluang bisnis di ruang langsung dan berdekatan, termasuk bagi pembuat dan streamer konten virtual. Penggunaan Blockchain dalam teknologi rantai pasokan telah meningkatkan efisiensi dalam pemesanan, pelacakan dan pengiriman, dan dalam kontrak pintar telah menghasilkan transaksi yang lebih aman. Token nonfungible ("NFT") juga mengalami ekspansi dalam beberapa tahun terakhir, dengan musisi, artis, gamer, dan pembuat konten digital memanfaatkan peluang yang dibawa oleh pasar aset digital yang sedang berkembang.

Kepatuhan terhadap peraturan merupakan fokus saat ini bagi banyak perusahaan fintech. Dengan potensi tindakan penegakan SEC dan denda yang semakin meningkat, perusahaan fintech yang cerdas mencari panduan terkait kepatuhan hukum, perizinan, penerapan kontrol internal, dan memastikan platform mereka sejalan dengan standar peraturan. Perbankan terbuka, kecerdasan buatan, pembelajaran mesin, dan transaksi blockchain kontrak pintar adalah area yang kemungkinan akan mengalami tren peningkatan pada tahun 2023.

 

JENIS BISNIS FINTECH YANG DILARANG DAN DIBATASI DALAM YURIDIKS US

Meskipun ruang hukum di AS secara umum sudah adaptif terhadap bisnis fintech dan mendorong pertumbuhan dan inovasi di bidang tersebut, perusahaan-perusahaan fintech tertentu menjadi semakin tunduk pada peraturan yang dikeluarkan oleh lembaga pemerintah AS atau organisasi swa-regulasi, termasuk Departemen Keuangan, SEC, dan Otoritas Regulasi Industri Keuangan ("FINRA"), dan Internal Revenue Service, yang masing-masing, bersama dengan undang-undang yang ditujukan untuk bisnis fintech dalam beberapa tahun terakhir, menciptakan jaringan masalah regulasi yang kompleks untuk dipertimbangkan dan dinavigasi, idealnya dengan bantuan penasihat hukum . Perusahaan fintech tertentu mungkin secara tidak langsung terlibat sebagai broker dealer, termasuk perusahaan berbasis blockchain yang beroperasi bersama dengan, atau menawarkan layanan sebagai, bursa yang terdesentralisasi atau terpusat. Pada awal tahun 2023, SEC mengajukan tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan mata uang kripto besar karena menyediakan program layanan staking, di mana pengguna dapat mengunci aset kripto dengan imbalan "pembayaran bunga", umumnya dalam bentuk token tambahan. SEC berpendapat bahwa program staking merupakan kontrak investasi dan tunduk pada persyaratan pendaftaran berdasarkan undang-undang sekuritas federal AS. Dalam tindakan penegakan hukum baru lainnya, SEC mengklaim stablecoin tertentu adalah sekuritas. Sejauh perusahaan fintech menawarkan program staking kepada publik atau menggunakan kripto atau stablecoin untuk aplikasi yang berhubungan dengan pelanggan, tahun 2023 mungkin akan menghadapi tantangan kepatuhan terhadap peraturan karena tindakan penegakan hukum yang sedang berlangsung dan kurangnya kejelasan legislatif.

Perusahaan fintech yang menawarkan pinjaman konsumen atau produk keuangan harus memperhatikan regulator lokal, negara bagian, dan federal, yang masing-masing dapat membebankan kewajiban perizinan atau pengawasan pada pihak pemberi pinjaman fintech. Meskipun banyak bisnis fintech dapat beroperasi secara legal di AS, pengoperasian tersebut mungkin memerlukan kepatuhan terhadap kerangka peraturan yang lebih tradisional. Kerangka peraturan yang berkembang memerlukan pertimbangan yang cermat terhadap penerapan perubahan undang-undang terhadap model bisnis baru yang dihadirkan oleh perusahaan fintech untuk memastikan kepatuhan terhadap undang-undang yang berlaku.

 

REGULASI FINTECH US

Di AS, bisnis fintech harus tunduk pada regulasi dari berbagai badan regulasi dan harus memastikan kepatuhan operasional terhadap peraturan di tingkat negara bagian dan federal. Bisnis Fintech yang menawarkan produk keuangan tertentu mungkin diharuskan untuk mematuhi peraturan yang ditetapkan oleh Biro Perlindungan Keuangan Konsumen (praktik peminjaman yang adil), Federal Deposit Insurance Corporation (perlindungan konsumen dan asuransi simpanan; "FDIC"), Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang (piagam bank nasional; "OCC"), SEC (sekuritas, broker dealer, penasihat investasi, dana, dan pertukaran aset digital), Komisi Perdagangan Federal (perlindungan konsumen dari praktik tidak adil atau menipu; "FTC"), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (pasar dan bursa perdagangan berjangka), Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan (anti pencucian uang), dan FINRA (kegiatan investasi), antara lain. Undang-undang dan lisensi negara bagian tertentu mungkin juga berlaku untuk perusahaan fintech, termasuk peraturan perbankan yang ditetapkan oleh negara, undang-undang pengiriman uang, undang-undang riba yang berlaku untuk suku bunga, dan undang-undang privasi dan keamanan data.

REGULATOR KEUANGAN DAN PEMBUAT KEBIJAKAN YURIDIKS US 

Sebagai pemimpin global dalam layanan keuangan inovatif, teknologi dan investasi di perusahaan-perusahaan fintech yang sedang berkembang, AS memberikan banyak peluang bagi pendatang baru di pasar jasa keuangan. Meskipun lanskap peraturan di AS luas dan kompleks, pendatang baru di pasar terus bermunculan dan beroperasi dengan sukses di AS, memberikan solusi bisnis inovatif kepada pelanggan mereka. Meskipun saat ini tidak ada peraturan sandbox di tingkat federal, beberapa negara bagian termasuk Arizona, Florida, Nevada, Utah, West Virginia, dan Wyoming mengizinkan perusahaan fintech untuk menawarkan produk atau layanan baru dalam kerangka sandbox tanpa memperoleh lisensi negara bagian yang seharusnya diperlukan. Selain itu, badan pengatur AS semakin mengarahkan upaya mereka pada pembuatan peraturan yang memprioritaskan inovasi fintech dan aset digital. OCC dan Biro Perlindungan Keuangan Konsumen telah membentuk Kantor Inovasi untuk mengembangkan peraturan guna mendukung inovasi yang bertanggung jawab oleh perusahaan fintech; Federal Reserve telah mempertimbangkan mata uang digital bank sentral; Komisi Sekuritas dan Bursa telah mengembangkan Pusat Strategis untuk Inovasi dan Teknologi Finansial; dan FINRA telah mendirikan Kantor Inovasi Keuangan untuk mengeksplorasi penerapan peraturan keuangan tradisional pada perusahaan fintech.

HAMBATAN REGULASI YANG HARUS DIATASI OLEH BISNIS FINTECH

Perusahaan-perusahaan Fintech yang didirikan di luar AS tunduk pada berbagai hambatan peraturan ketika menawarkan produk atau layanan kepada pelanggan di AS. Perusahaan-perusahaan fintech asing perlu memastikan kepatuhan terhadap semua persyaratan perizinan dan peraturan federal yang berlaku, pembayaran kewajiban pajak yang timbul dari operasi AS, dan pelaporan informasi tertentu kepada otoritas pemerintah dan regulator yang berlaku. Selain itu, jika perusahaan fintech menawarkan atau memfasilitasi penerbitan, penjualan, pembelian, penggunaan atau transfer sekuritas aset kripto, NFT, atau token lain yang dapat dianggap sebagai sekuritas oleh SEC, entitas asing tersebut mungkin diminta untuk mendaftarkan sekuritas atau pertukaran tersebut. atau platform perdagangan dengan SEC.

Peraturan penting akan berlaku jika perusahaan fintech bergerak dalam bisnis perbankan, termasuk memberikan pinjaman kepada konsumen, menerima simpanan, atau menawarkan layanan pemrosesan pembayaran. Kepatuhan terhadap anti pencucian uang dan mengetahui kebutuhan pelanggan Anda, serta prosedur pelaporan, pencatatan, dan uji tuntas berdasarkan Undang-Undang Kerahasiaan Bank, dapat menimbulkan hambatan kepatuhan bagi entitas asing yang operasinya berada di bawah peraturan AS. Kepatuhan terhadap undang-undang perlindungan privasi konsumen dan data, persyaratan pendaftaran dan pelaporan SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, dan persyaratan lisensi pinjaman negara bagian (atau menjalin kemitraan dengan bank yang disewa secara federal), mungkin merupakan bidang peraturan lain yang berlaku untuk perusahaan fintech asing.

UNDANG-UNDANG RELEVAN

Tidak ada satu undang-undang tunggal yang mengatur industri fintech di Amerika Serikat. Sebaliknya, beberapa undang-undang dan peraturan yang berlaku, termasuk:

Gramm-Leach-Bliley Act (GLBA): Membuka industri layanan keuangan dan memungkinkan lembaga keuangan untuk menawarkan berbagai macam produk dan layanan.

Electronic Funds Transfer Act (EFTA): Mengatur transfer dana elektronik dan melindungi konsumen dari penipuan.

Consumer Financial Protection Act (CFPA): Membentuk Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) dan memberikan perlindungan konsumen yang lebih kuat untuk produk dan layanan keuangan.

Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act: Memperkuat regulasi keuangan dan menciptakan Financial Stability Oversight Council (FSOC) untuk menjaga stabilitas sistem keuangan.

BADAN PENGATUR

Beberapa badan pengatur memiliki peran dalam mengawasi industri fintech, termasuk:

Consumer Financial Protection Bureau (CFPB): Bertanggung jawab untuk melindungi konsumen dari praktik keuangan yang tidak adil dan menipu.

Federal Reserve Board: Mengatur perbankan dan sistem pembayaran.

Securities and Exchange Commission (SEC): Mengatur sekuritas dan pasar modal.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC): Mengatur perdagangan berjangka dan derivatif.

TANTANGAN DAN PELUANG REGULASI FINTECH DI US

Regulasi fintech di Amerika Serikat menghadapi beberapa tantangan, antara lain:

Kompleksitas dan fragmentasi: Banyak regulator yang terlibat, dengan aturan yang berbeda-beda.

Kecepatan inovasi: Industri fintech berkembang pesat, sedangkan regulasi seringkali tidak dapat mengikuti.

Perlindungan konsumen: Ada risiko bahwa konsumen fintech tidak terlindungi dengan baik.

Stabilitas keuangan: Fintech dapat menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Namun, regulasi fintech juga menawarkan beberapa peluang, antara lain:

Mendorong inovasi: Regulasi yang tepat dapat mendorong inovasi dan pengembangan produk dan layanan fintech yang baru.

Melindungi konsumen: Regulasi dapat membantu melindungi konsumen dari penipuan dan praktik yang tidak adil.

Meningkatkan stabilitas keuangan: Regulasi dapat membantu menjaga stabilitas keuangan dengan mencegah risiko yang timbul dari fintech.

PERATURAN KHUSUS PADA MATA UANG KRIPTO ATAU ASET KRIPTO

perusahaan fintech yang menerbitkan atau menangani mata uang kripto atau aset digital mungkin tunduk pada peraturan tergantung pada jenis aset digital dan sifat bisnisnya. Meskipun banyak negara bagian mengatur mata uang virtual berdasarkan aturan pengiriman uang yang ada, undang-undang dan peraturan mata uang kripto tertentu berbeda-beda di setiap negara bagian. SEC semakin memandang aset mata uang kripto tertentu, NFT, dan aset digital lainnya sebagai "sekuritas aset kripto" dan menegaskan bahwa aset tersebut tunduk pada persyaratan pendaftaran sekuritas yang ditetapkan berdasarkan undang-undang sekuritas federal AS. Selain itu, perusahaan fintech yang menawarkan program staking mungkin tunduk pada peraturan SEC jika program staking tersedia di AS.

Penawaran Koin Perdana ("ICO") diatur oleh SEC sejauh koin tersebut dianggap sebagai sekuritas, dan dalam kasus tertentu penerbit mungkin diminta untuk mendaftarkan penawaran tersebut ke SEC (atau memenuhi syarat untuk pengecualian pendaftaran). Apakah aset digital seperti token, NFT, atau kepentingan keanggotaan dalam organisasi otonom yang terdesentralisasi merupakan suatu keamanan seringkali sulit untuk ditentukan secara pasti. SEC telah mengambil pendekatan bahwa setiap aset dan cara distribusi memerlukan analisis individual yang peka terhadap fakta mengenai apakah aset digital yang dimaksud adalah sekuritas. Bahkan setelah hampir 80 tahun, faktor-faktor yang ditetapkan dalam Securities and Exchange Commission v. WJ Howey Co., 328 US 293, 66 S. Ct. 1100 (1946) tetap berlaku. Menurut Howey , suatu instrumen atau aset akan dianggap sebagai sekuritas jika pengaturannya melibatkan (1) investasi uang (2) pada perusahaan bersama (3) dengan ekspektasi keuntungan yang wajar (4) yang akan diperoleh dari aktivitas wirausaha atau manajerial. upaya orang lain. Koin atau token digital dengan atribut transaksional yang memenuhi elemen ini akan dianggap sebagai sekuritas dan harus didaftarkan (kecuali berlaku pengecualian). Namun, dengan SEC yang mengklaim stablecoin Binance USD adalah sekuritas, meskipun tidak ada ekspektasi keuntungan yang jelas, atau nilai aset berasal dari upaya manajerial pihak lain, keduanya merupakan elemen yang diperlukan dari Howey . Dalam pengujian ini, pendekatan SEC terhadap analisis yang telah berusia puluhan tahun ini sangat elastis dan cair. Perkembangan terbaru lainnya yang ditujukan untuk mata uang kripto muncul dalam Formulir IRS 1040, yang sekarang mengharuskan pembayar pajak untuk mengidentifikasi apakah selama tahun pajak terakhir orang tersebut menerima, menjual, menukar, atau melepaskan kepentingan finansial apa pun dalam mata uang virtual apa pun.

SKEMA INSENTIF KHUSUS UNTUK INVESTASI PADA BISNIS TEKNOLOGI/FINTECH

Secara umum, lingkungan investasi AS mendukung peluang pertumbuhan bisnis teknologi dan fintech. Karena investor tidak ingin ketinggalan tren perubahan pasar yang diciptakan oleh blockchain, aset digital, dan platform fintech, perusahaan fintech menikmati banyak keuntungan dalam meningkatkan modal di AS, meskipun terjadi gejolak baru-baru ini di pasar kripto dan pasar ekuitas yang lebih luas. Investor yang berbasis di AS juga menerima manfaat tertentu untuk berinvestasi di usaha kecil yang diselenggarakan di AS. Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Ketenagakerjaan tahun 2017 mengamandemen Kode Pendapatan Internal Bagian 1202 untuk memungkinkan pengecualian 100% dari pajak federal atas keuntungan investor atas Saham Usaha Kecil Berkualitas (didefinisikan umumnya berarti saham perusahaan AS yang memenuhi syarat dengan kapitalisasi pasar kurang dari $50 juta pada saat saham tersebut diakuisisi), dengan pengecualian tertentu, jika saham tersebut dimiliki selama lima tahun atau lebih. Pengecualian yang ditawarkan oleh Bagian 1202 adalah insentif untuk investasi pada usaha kecil dan menengah, dan, jika dipatuhi, memungkinkan 100% keuntungan dibebaskan dari pajak federal. Di luar Pasal 1202, investor umumnya dapat memanfaatkan tarif pajak keuntungan modal jangka panjang yang lebih rendah ketika investasi diadakan selama satu tahun atau lebih, yang mendorong investor untuk tetap berinvestasi di perusahaan.

Selain pajak, banyak negara bagian memiliki insentif untuk crowdfunding dan investasi lainnya, asalkan proyek atau platform tersebut dipindahkan ke negara bagian tersebut atau menciptakan lapangan kerja di negara bagian tersebut.

PERUSAHAAN FINTECH TERATAS DI US

BREX

Brex, yang didirikan oleh Henrique Dubugras dan Pedro Franceschi, adalah perusahaan fintech yang membantu lebih dari 10.000 bisnis di 100 negara mengelola pengeluaran karyawan dengan lebih efisien. Dengan valuasi sebesar $12,3 miliar dan dukungan dari investor papan atas seperti Greenoaks, Tiger Global Management, dan DST Global, Brex telah muncul sebagai pemimpin dalam industri ini

Mitra di Tiger Global, Scott Shleifer, menyoroti bahwa perusahaan sedang membangun masa depan keuangan untuk bisnis generasi berikutnya, itulah sebabnya dia sangat bersemangat untuk bermitra dengan Brex . Pada tahun 2022, Brex diakui sebagai salah satu perusahaan teratas Y Combinator dan menduduki peringkat ke-7 dalam daftar Perusahaan Startup Terbaik Forbes.

FLUTTERWAVE

Flutterwave, startup fintech terbesar di Afrika dengan valuasi $3 miliar, telah memproses lebih dari 200 juta transaksi senilai lebih dari $16 miliar untuk 900.000 pelanggan di 34 negara Afrika. Perusahaan ini menonjol karena penyampaian layanannya yang luar biasa dan kemampuan uniknya untuk melayani bisnis di tiga tingkatan---banyak toko kecil, menengah, dan perusahaan memperkuat bisnis mereka dengan Flutterwave.

Tidak mengherankan jika perusahaan fintech ini telah menerima berbagai penghargaan dan pengakuan, seperti dinobatkan sebagai perusahaan fintech terbaik di Afrika di Apps Africa Innovation Awards hanya setahun setelah peluncurannya. Baru-baru ini, CEO perusahaan, Olugbenga "GB" Agboola, diundang untuk membunyikan bel penutupan New York Stock Exchange (NYSE) untuk memperingati Black History Month.

SILICON VALLEY BANK

Silicon Valley Bank, anak perusahaan Silicon Financial Group yang didirikan pada tahun 1983, adalah penyedia layanan perbankan komersial global terkemuka untuk bisnis seperti Shopify, Payoneer, dan Pivot Energy. Perusahaan telah mendefinisikan ulang cara bisnis mengelola transaksi, memperluas, dan menjaga aset mereka melalui produk dan layanan perbankan yang inovatif. Selain itu, SVB Capital, cabang investasi perusahaan, menyediakan pendanaan untuk bisnis dan pengelola dana yang menjanjikan. Selama ini SVB capital telah menjalin kerja sama dengan modal ventura besar seperti Sequoia dan Index Ventures.

Khususnya, perusahaan ini berdedikasi terhadap kelestarian lingkungan dan telah berjanji untuk menginvestasikan $5 miliar dalam keuangan berkelanjutan dan menjadi netral karbon pada tahun 2025. Sebagai pengakuan atas upayanya, Silicon Valley Bank dianugerahi Penghargaan Inovasi Dampak 2021 dari Aite-Novarica Group untuk Pengalaman Pelanggan pada tahun 2022.

SoFi

SoFi, didirikan pada tahun 2011 oleh empat lulusan Stanford Business School, telah memantapkan dirinya sebagai salah satu perusahaan fintech terkemuka di Amerika Serikat. Dengan fokus pada penyediaan berbagai produk keuangan seperti pembiayaan kembali pinjaman mahasiswa, pinjaman pribadi, dan hipotek, SoFi adalah solusi terpadu bagi pelanggan yang mencari kemandirian finansial.

Sejauh ini, perusahaan telah memfasilitasi lebih dari $50 miliar pinjaman yang didanai untuk lebih dari lima juta orang. Selain itu, SoFi telah meluncurkan program "SoFi at Work", yang memungkinkan karyawan perusahaan mitra mengakses produk SoFi sebagai bagian dari tunjangan kerja mereka. Komitmen perusahaan terhadap inovasi diakui pada Februari 2023, ketika Fast Company menobatkan SoFi sebagai salah satu dari sepuluh perusahaan keuangan pribadi paling inovatif pada tahun 2023.

 

HIGH RADIUS

HighRadius menyediakan perangkat lunak bertenaga AI untuk manajemen pesanan-ke-tunai dan perbendaharaan. Dengan lebih dari 800 pelanggan global di seluruh dunia, termasuk nama-nama terkenal seperti Uber, Sony, dan Warner Bros, HighRadius telah merevolusi cara bisnis mengelola arus kas mereka. Platform berbasis cloud-nya memanfaatkan analisis prediktif untuk mengotomatisasi dan menyederhanakan proses pengelolaan keuangan dalam skala besar.

Hingga saat ini, HighRadius telah mengumpulkan total pendanaan sebesar $475 juta dalam empat putaran. Perusahaan ini telah menerima beberapa pengakuan industri, termasuk dinobatkan sebagai pemimpin dalam industri aplikasi invoice-to-cash yang terintegrasi oleh Gartner dan MarketScape Leader untuk Accounts Receivable Automation Software oleh IDC.

ELLEVEST

Kesenjangan upah berdasarkan gender masih menjadi masalah besar di Amerika Serikat. Data dari Pew Research Center menyatakan bahwa perempuan kulit putih memperoleh sekitar 82% dari penghasilan laki-laki, dan angka tersebut bahkan lebih rendah lagi bagi perempuan BIPOC. Ellevest, didirikan oleh Sallie Krawcheck, adalah perusahaan fintech yang digerakkan oleh misi yang berdedikasi untuk menutup kesenjangan kekayaan gender dan mendukung perempuan dalam mencapai kesuksesan finansial.

Platform Ellevest menawarkan dua tingkat layanan: paket dasar dengan biaya $5 per bulan dan paket eksekutif dengan biaya $9 per bulan. Sebagai anggota Ellevest, Anda akan memiliki akses ke penasihat keuangan profesional dengan potongan harga, sumber daya pendidikan gratis, dan algoritme investasi unik yang mempertimbangkan faktor-faktor seperti kesenjangan gaji berdasarkan gender, jeda karier, dan masa hidup yang lebih panjang untuk memberikan saran investasi yang dipersonalisasi. Selain itu, perusahaan menawarkan dana pengelolaan kekayaan swasta yang dirancang untuk investor dengan $1 juta atau lebih. Pada tahun 2022, Ellevest mengumpulkan lebih dari $53 juta dalam putaran pendanaan Seri B yang dipimpin oleh BMO dan Contour Venture Partners.