Apa Itu Teori Perilaku Keuangan?

Apa itu Teori Perilaku Keuangan?

 Pada saat krisis utang pasar keuangan dan volatilitas yang sangat besar dari harga bursa, indeks, nilai komoditas, dll. dan risiko kerugian yang terkait tetapi   peluang untuk mendapatkan keuntungan di pasar keuangan, muncul pertanyaan tentang apa yang memicu ekstrem tersebut pergerakan harga. 

Apakah kita melihat refleksi data ekonomi fundamental ekonomi global dalam kursus? Apakah ini soal reaksi rasional terhadap hasil analisis teknikal ataukah psikologi dari masing-masing aktor dan massa investor di pasar keuangan   berperan? Berkali-kali dalam sejarah bursa saham telah terjadi penurunan harga yang dramatis, gerakan balasan berikutnya, hingga fase booming dengan kenaikan harga yang tajam.

Perubahan di pasar keuangan semacam ini memiliki efek ekonomi, sosial dan psikologis. Kursus mengantisipasi perkembangan ekonomi di muka. Perubahan dalam perekonomian riil menunjukkan pengaruhnya terhadap penawaran dan permintaan barang dan jasa dalam perekonomian yang bersangkutan. Efek ini sangat kuat dalam fase boom dan resesi, dengan dampak pada intensitas permintaan di pasar tenaga kerja dan semua konsekuensi terkait pada masyarakat.

Oleh karena itu, para ekonom di seluruh dunia prihatin dengan perkembangan di pasar keuangan. Tujuannya adalah untuk melacak perilaku pengambilan keputusan yang mendorong orang untuk membeli atau menjual. Untuk penjelasan fenomena, teori pasar modal tradisional yang didasarkan pada rasionalitas masih digunakan sampai sekarang.

Di sisi lain, ada teori "keuangan perilaku", yang muncul di Amerika Serikat pada 1990-an. Teori ini memanfaatkan pengetahuan psikologis dan mencoba untuk mentransfer ini ke pertanyaan ekonomi.

Perdagangan bursa terus menjadi penting karena globalisasi ekonomi. Platform perdagangan online di Internet   telah memberikan akses mudah kepada "investor kecil" untuk bertransaksi di pasar keuangan. Namun, perdagangan semakin diwarnai dengan kebingungan dan ketidakpastian, yang tercermin dari harga yang bergejolak dan menyebabkan ketidakpastian di kalangan investor.

Ternyata dalam perilaku pengambilan keputusannya, investor sama sekali tidak bertindak rasional, seperti yang didalilkan oleh teori pasar modal tradisional, melainkan bertindak rasional secara terbatas, bahkan terkadang tidak rasional, dan bertindak bertentangan dengan asumsi dasar ekonomi. Karya ini akan membahas temuan teori "keuangan perilaku", modelnya dan efek psikologisnya untuk menjelaskan perilaku investor; 

Ada anomali perilaku manusia dibahas untuk menggambarkan proses-proses yang melekat pada sifat manusia dan mencegah perilaku rasional sehubungan dengan keputusan di pasar keuangan.

Secara khusus, tulisan ini ingin menjawab pertanyaan tentang efek psikologis mana yang menyebabkan perilaku investor irasional dan mana yang memiliki pengaruh kuat, terutama pada fase boom dan crash.

Untuk menjawab pertanyaan tersebut, temuan teori "keuangan perilaku" digunakan. Jika memungkinkan untuk membuat prediksi tentang perilaku pengambilan keputusan, maka itu   akan layak secara ekonomi. Pelaku pasar di pasar keuangan yang menyadari perilaku mereka sendiri dan perilaku orang lain dapat, dengan pengetahuan tentang hubungan timbal balik ini, menemukan kesalahan dalam tindakan mereka dan belajar untuk menghindarinya. Teori "keuangan perilaku" memberikan kontribusi penting untuk ini. Tujuan dari pekerjaan ini adalah untuk membuat temuan ekonomi perilaku dapat digunakan untuk tindakan sendiri dan untuk memahami mereka sebagai suplemen untuk perspektif tradisional.

Pertama-tama, sebagai bagian dari menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, ciri-ciri utama teori pasar modal tradisional akan dibahas. Fokus tulisan ini ditempatkan pada teori "keuangan perilaku".

Teori ini mengacu pada temuan psikologi dan mentransfernya ke pertanyaan ekonomi. Di satu sisi, ini berkaitan dengan pola perilaku individu yang sering dapat diamati dalam perilaku investasi, tetapi   dengan fenomena pasar yang sulit dijelaskan, seperti pasar bull atau bear  market. Menurut teori pasar keuangan klasik, seseorang mengasumsikan pelaku pasar yang berpikir dan bertindak secara rasional. Rasionalitas terkait dengan memaksimalkan manfaat yang diharapkan. Gambar manusia tampaknya sebanding dengan komputer.

Eugene F. Fama, mendalilkan hipotesis pasar efisien untuk pertama kalinya pada tahun 1970. Menurut Fama, semua informasi diproses secara efisien di pasar modal yang efisien. Oleh karena itu, harga mencerminkan semua informasi yang relevan setiap saat.  

Oleh karena itu, efisiensi informasi merupakan prasyarat untuk efisiensi di pasar modal. Jika pelaku di pasar keuangan bertindak rasional, maka semua informasi yang relevan termasuk dalam harga tanpa penundaan. Hal ini membuat keuntungan informasi yang sistematis dan keuntungan berlebih di atas rata-rata pasar menjadi tidak mungkin. 

Prakiraan nilai tukar masa depan tidak dapat dibuat karena informasi yang digunakan untuk menentukan nilai tukar setiap hari. Fama membedakan antara efisiensi informasi yang lemah, sedang dan kuat tergantung pada jenis informasi yang bersangkutan dan masukannya ke dalam pembentukan harga.

Kritik terhadap hipotesis efisiensi pasar. Rasionalitas pelaku pasar, yang didalilkan dalam hipotesis ini, dapat dipertanyakan. Kondisi untuk perilaku rasional akan menjadi kapasitas pemrosesan yang tidak terbatas dari informasi yang baru tiba. Bahkan jika sumber daya tersedia untuk memproses banjir informasi, harus dimungkinkan untuk secara jelas mengevaluasinya sehubungan dengan dampaknya terhadap pasar keuangan. [2]

Menurut model, seseorang mengasumsikan seseorang yang berpikir sepenuhnya rasional dan bertindak mementingkan diri sendiri. Rasionalitas termasuk memaksimalkan utilitas yang diharapkan. Dengan setiap keputusan, alternatif yang membawa keuntungan terbesar dipilih. Probabilitas terjadinya manfaat memainkan peran utama. 

Prinsip yang diakui secara umum dalam memperhitungkan probabilitas adalah perhitungan nilai yang diharapkan. Jika   mengalikan semua kemungkinan konsekuensi dari suatu alternatif dengan probabilitas kemunculannya, ini mengarah ke nilai yang diharapkan dari suatu alternatif. "Homo Oeconomicus" memilih alternatif yang memiliki nilai harapan tertinggi.

Untuk memenuhi kondisi rasionalitas absolut, selain memaksimalkan utilitas yang diharapkan, ada tiga kondisi lebih lanjut: Perekaman dan pemrosesan informasi yang lengkap, evaluasi rasional dan pengambilan keputusan, dan preferensi yang stabil dalam waktu dalam utilitas. fungsi.

Kritik terhadap model "Homo Oeconomicus"; Kumpulan lengkap dari semua informasi yang relevan dengan pemrosesan informasi selanjutnya akan membuat semua orang kewalahan. Dalam praktiknya, proses pengambilan keputusan menimbulkan biaya dalam penggunaan waktu dan sumber daya. Akibatnya, biasanya tidak mungkin untuk memasukkan semua informasi yang relevan dan memperhitungkannya untuk keputusan yang optimal.

"Inti dari semua motivasi adalah untuk menemukan dan memberikan pengakuan, penghargaan, perhatian, atau kasih sayang antarpribadi". Kebutuhan ini bertolak belakang dengan asumsi egoisme. Tanpa membangun dan memelihara kontak sosial, manusia tidak akan bertahan dalam perjalanan evolusi.

Istilah "keuangan perilaku" mencakup teori pasar keuangan yang berorientasi pada ilmu perilaku. Doktrin ini didasarkan pada perilaku rasional manusia yang terbatas. Berbeda dengan teori tradisional, yang menganggap maksimalisasi keuntungan sebagai satu-satunya motif, pendekatan ini   dapat memiliki motif lain, menurut investor. Kesalahan   dapat terjadi dalam proses seleksi, informasi dapat dinilai secara berbeda tergantung pada situasi dan mengarah pada kesimpulan yang berbeda. 

Penerimaan, pemilihan dan pemrosesan informasi adalah pusat dari kepentingan "Behavioral Finance". Perilaku pengambilan keputusan selanjutnya dari investor sangat penting. Teori ini   berkaitan dengan anomali perilaku manusia.Temuan teori harus berkontribusi pada optimalisasi perilaku pengambilan keputusan sendiri dan mempertajam pemahaman tentang perilaku aktual para pelaku di pasar keuangan.

Berlawanan dengan asumsi teori pasar modal tradisional, yang mengasumsikan investor berperilaku rasional dan memahami informasi secara efisien, pendekatan ekonomi perilaku mengasumsikan kelemahan dalam persepsi dan evaluasi informasi. Studi telah sampai pada kesimpulan   jenis seleksi, pencatatan dan pengolahan informasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap investor sehubungan dengan pembentukan harapan dan pengambilan keputusan. 

Proses-proses ini mengarah pada pola perilaku sistematis yang dapat digambarkan sebagai anomali dalam perilaku manusia dan sangat menyimpang dari asumsi teori pasar modal tradisional. Anomali ini terjadi dalam persepsi informasi, pemrosesan informasi dan akhirnya dalam pengambilan keputusan.

Otak manusia memiliki kapasitas yang terbatas. Semua persepsi sensorik tiba di memori jangka pendek dan dievaluasi sesuai dengan relevansinya sebelum diteruskan ke memori kerja. Menyadari sesuatu jauh lebih lambat dan menghabiskan lebih banyak energi daripada pemikiran bawah sadar, terlepas dari kenyataan  hanya sebagian kecil dari informasi yang kita rasakan melalui indera kita bahkan mencapai kesadaran. 

Oleh karena itu, fungsi sehari-hari sering didelegasikan ke alam bawah sadar. Salah satu konsekuensinya adalah   keputusan sering dibuat menurut aturan sederhana. Ini kemudian hemat energi, tapi sayangnya terkadang salah.

Selain kapasitas mereka yang terbatas untuk menerima, orang cenderung mengabaikan informasi jika tidak memenuhi harapan mereka. Heuristik ketersediaan, persepsi selektif dan jenis presentasi (framing) dapat ditetapkan untuk persepsi informasi.

Menurut Kahneman & Twersky, heuristik ketersediaan mencirikan tingkat kemudahan informasi dapat diakses dari memori. Investor percaya   semakin banyak contoh yang dapat mereka pikirkan dan semakin mudah untuk mengingatnya, semakin besar kemungkinan suatu peristiwa akan terjadi. Ini tentang ketersediaan informasi jika tidak ada sumber objektif yang tersedia atau tidak ada cukup waktu untuk memprosesnya.

"Jika bertanya kepada sekelompok pengangguran seberapa tinggi mereka memperkirakan tingkat pengangguran di tempat tinggal mereka, akan mendapatkan perkiraan rata-rata yang jauh lebih tinggi daripada jika   bertanya kepada sekelompok karyawan di tempat ini". Karena situasi mereka, para penganggur lebih mungkin mengingat nasib yang serupa dengan nasib mereka sendiri.

Persepsi selektif menyebabkan investor mengabaikan informasi yang tidak sesuai dengan keyakinan dan harapan mereka sendiri. Informasi yang baru tiba seringkali diberikan bobot yang terlalu kecil, sementara dalam situasi lain terlalu banyak kepentingan yang melekat padanya. Jika pelaku pasar keuangan mengharapkan harga turun, maka mereka menyerap berita negatif jauh lebih kuat daripada pelaku pasar yang optimis dan cenderung melihat berita positif, tetapi kurang mementingkan berita negatif.

Pada tahap pengolahan informasi, investor ditantang untuk menarik kesimpulan yang tepat untuk investasi yang menguntungkan. Untuk penanganan yang efisien dari sejumlah besar informasi yang masuk, aturan praktis, yang disebut heuristik, digunakan, secara sadar atau tidak sadar. Jadi heuristik membantu menyederhanakan masalah yang kompleks. 

Dalam peristiwa pasar keuangan, penilaian sering dibuat di bawah tekanan waktu yang besar. Setelah situasi telah dikurangi ke tingkat yang dapat ditoleransi, ini adalah masalah penerapan aturan yang memungkinkan tindakan cepat. Sekali lagi, heuristik digunakan di sini, yang di satu sisi memfasilitasi pemrosesan lebih lanjut, tetapi   dapat menyebabkan kesimpulan yang salah.

Ketika memproses informasi, individu cenderung dalam banyak kasus untuk mengorientasikan diri pada nilai awal atau pedoman (anchoring). Nilai jangkar ini kemudian disesuaikan ke arah nilai sebenarnya, dengan mempertimbangkan informasi tambahan (penyesuaian). Hasil studi menunjukkan   nilai jangkar dilebih-lebihkan dan penyesuaian dipengaruhi olehnya. Akuntansi mental, efek titik referensi dan penghindaran kerugian dapat dianggap berasal dari pemrosesan informasi.

Anomali keputusan menjelaskan pola perilaku irasional yang terjadi dalam proses pengambilan keputusan, setelah fase persepsi dan pemrosesan informasi. Heuristik keterwakilan, terlalu percaya diri, disonansi kognitif dan keengganan penyesalan dapat dihitung di antara anomali keputusan.  Heuristik adalah seni dan ilmu pengetahuan yang berhubungan dengan suatu penemuan. Kata ini berasal dari akar yang sama dalam bahasa Yunani dengan kata "eureka", berarti 'untuk menemukan 

Investor yang menggunakan heuristik keterwakilan untuk membuat keputusan cenderung menggeneralisasi dalam pemikiran mereka tentang orang, objek, atau fenomena. Efek ini terjadi terutama ketika memprediksi peristiwa yang tidak pasti di masa depan. Pemikiran stereotipikal, salah menilai hubungan sebab-akibat dan perkiraan yang berlebihan dari kemungkinan peristiwa yang representatif adalah fenomena heuristik ini.

Anomali individu atau perilaku manusia dalam tiga fase tidak boleh dilihat secara terpisah satu sama lain. Melainkan, kondisi ini atau melengkapi satu sama lain. Penetapan yang dibuat karena itu hanya dapat dipahami sebagai kecenderungan dengan ukuran efek yang sesuai. Anomali tertentu terjadi lebih intens pada fase tertentu, tetapi   dapat berdampak pada fase hulu atau hilir.

Empat sistem otak yang relevan untuk perilaku dan pengambilan keputusan. Sistem penghargaan, sistem emosional, sistem memori dan sistem keputusan penting dalam proses ini. Temuan terbaru dari penelitian otak menunjukkan   perilaku pengambilan keputusan seputar investasi keuangan adalah masalah yang sangat emosional. Otak refleksif terdiri dari bagian emosional di mana harapan diproses. 

Di otak reflektif, bagian analitis otak, probabilitas diproses. Gagasan untung tinggi dipicu secara emosional dan hanya nanti sistem reflektif akan menghitung seberapa tinggi kemungkinan untuk mewujudkannya. Dalam kehidupan sehari-hari investor, tantangannya adalah menimbang keuntungan dan kerugian dari kedua sistem dan menggunakannya secara optimal. Investasi keuangan ditandai dengan naik turunnya emosi. Pada dasarnya, investor berusaha untuk mendapatkan keuntungan dan tidak bisa mendapatkan cukup dari mereka. Gagasan emosional tentang keuntungan tinggibiasanya menekan kemampuan investor untuk menganalisis menurut kriteria objektif seberapa tinggi kemungkinan keuntungan sebenarnya terjadi;

Kerugian yang diharapkan diklasifikasikan sebagai potensi bahaya. Amigdala sebagai bagian dari otak reflektif menghasilkan emosi yang intens seperti rasa takut dan marah. Perhatian diarahkan pada segala sesuatu yang baru, tidak biasa atau mengancam. Kehilangan uang yang sebenarnya atau terancam memicu reaksi ketakutan yang sama yang terjadi dalam sekejap, misalnya, ketika melihat seekor ular. Ketakutan dan kepanikan adalah efek yang menyebabkan reaksi berlebihan investor yang tidak terefleksikan.

bersambung__