Beberapa jenis instrumen derivatif dianggap tidak sesuai menurut pandangan para cendekiawan Muslim karena ada kecacatan pada aset yang menjadi dasar atau pada kontrak itu sendiri. Namun, ada jenis derivatif lain yang menggunakan instrumen ekuitas dan aset yang halal, yang perlu diperhatikan oleh para ulama. Meskipun sikap konservatif dapat bermanfaat dalam ibadah atau ritual, namun hal itu dapat memiliki konsekuensi yang mahal dalam konteks transaksi komersial, terutama dalam pengembangan keuangan Islam. Oleh karena itu, penting untuk mempertimbangkan aspek kesejahteraan sosial ketika mengevaluasi kebolehan penggunaan derivatif seperti kontrak berjangka.
Penerapan kontrak futures dan forwards di pasar keuangan saat ini tidak diizinkan dan dianggap sebagai kontrak yang melanggar hukum. Kontrak futures dan forwards mengandung beberapa unsur yang dianggap haram dalam hukum Islam, terutama terkait dengan perjudian dan spekulasi yang merugikan. Namun, dengan memenuhi beberapa syarat dan ketentuan tertentu yang dapat menghilangkan unsur-unsur terlarang tersebut, kontrak-kontrak ini dapat dibuat sesuai dengan prinsip-prinsip hukum Islam.
Demikian pula, transaksi derivatif yang dilakukan oleh bank dan perusahaan keuangan konvensional seringkali digunakan untuk tujuan spekulasi atau sebagai alat lindung nilai terhadap risiko. Penggunaan derivatif sebagai alat manajemen risiko juga melibatkan elemen leverage di mana potensi keuntungan atau kerugian besar dapat diperoleh dari modal yang relatif kecil. Hal ini memunculkan argumen bahwa derivatif menunjukkan unsur gharar (ketidakpastian), riba (bunga), jahalah (kebodohan), dan digunakan untuk tujuan spekulatif, yang semuanya tidak sesuai dengan prinsip syariah.
Instrumen derivatif adalah alat keuangan yang nilainya berasal dari nilai aset yang menjadi dasarnya. Aset yang menjadi dasar ini dapat berupa sekuritas, komoditas, atau valuta asing. Instrumen derivatif sangat berguna untuk manajemen risiko dan dapat digunakan untuk tujuan hedging. Di pasar efek, terdapat derivatif keuangan yang merupakan jenis derivatif di mana variabel dasarnya adalah instrumen keuangan, seperti saham, obligasi, indeks obligasi, mata uang, dan instrumen keuangan lainnya.
Implementasi dalam transaksi dapat dilakukan melalui berbagai jenis kontrak derivatif, seperti kontrak futures, kontrak options, kontrak swap, dan kontrak forwards. Setiap jenis kontrak ini memiliki peraturan dan karakteristiknya sendiri.
Pendapat Pro dan Kontra Terhadap Instrumen Derivatif
Pro:
- Lindung nilai/mitigasi risiko: Gunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap harga aset atau investasi saham yang terlalu banyak Anda eksposur.
- Harga terkunci: Tetapkan harga Anda sekarang sehingga Anda dapat membuat rencana yang sesuai.
- Leverage: Kendalikan aset jauh lebih banyak daripada jumlah uang tunai sebenarnya yang Anda miliki.
- Pendapatan: Jual derivatif kepada pedagang yang mencari leverage untuk menghasilkan pendapatan tetap.
Kontra:
- Lindung nilai/mitigasi risiko: Gunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap harga aset atau investasi saham yang terlalu banyak Anda eksposur.
- Harga terkunci: Tetapkan harga Anda sekarang sehingga Anda dapat membuat rencana yang sesuai.
- Leverage: Kendalikan aset jauh lebih banyak daripada jumlah uang tunai sebenarnya yang Anda miliki.
- Pendapatan: Jual derivatif kepada pedagang yang mencari leverage untuk menghasilkan pendapatan tetap.
Kontra
- Masalah volume: Tidak semua aset dasar memiliki derivatif yang populer. Saya tidak dapat menghitung berapa kali saya mencoba menjual panggilan tertutup hanya untuk menemukan bahwa hanya tiga atau empat kontrak yang diperdagangkan setiap hari. Jika hal ini terjadi, harga derivatif akan menjadi sangat sulit, dan kemungkinan besar Anda akan mendapatkan spread bid/ask yang besar .
- Batasan waktu: Derivatif pada dasarnya akan kedaluwarsa pada tanggal tertentu. Jika Anda membeli opsi beli dan harga saham yang mendasarinya mencapai bulan satu hari setelah opsi tersebut kedaluwarsa, Anda kurang beruntung.
- Risiko pihak lawan: Setiap derivatif OTC memiliki risiko bahwa pihak lawan Anda menipu Anda atau tidak dapat menyelesaikan separuh kontraknya.
- Leverage: Aspek ini merupakan pro dan kontra. Jika aset dasar mengalami kenaikan besar, Anda termasuk dalam kategori emas (mungkin secara harfiah). Jika ada pergerakan turun yang besar, Anda sudah selesai.
Pendapat Pro dan Kontra Terhadap Instrumen Keuangan Syariah
Pro:
- Kesesuaian dengan Prinsip Syariah: Instrumen keuangan syariah dirancang sesuai dengan prinsip-prinsip Islam yang melarang riba (bunga), gharar (ketidakpastian), dan maysir (perjudian), sehingga lebih sesuai dengan nilai-nilai etika dan moral Islam
- Pemberdayaan Ekonomi: Instrumen keuangan syariah dapat memberdayakan masyarakat yang lebih luas dengan menyediakan akses ke layanan keuangan yang adil dan berkelanjutan.
- Keberlanjutan Lingkungan: Beberapa instrumen keuangan syariah, seperti sukuk hijau, mendukung investasi yang berkelanjutan dan ramah lingkungan, sesuai dengan prinsip keseimbangan ekologis dalam Islam.
