#WEGE - Kisah tentang Mengelola Duit

WEGE melaporkan laba bersih tahun berjalan 2021, mengalami kenaikan Rp. 60 miliar atau naik 38% dibandingkan dengan tahun 2020. Sayangnya kenaikan tersebut tidak membuat cash emiten berubah menjadi lebih baik. Bahkan sebaliknya, cash balance tahun 2021, malahan mengalami penurunan dibandingkan dengan tahun 2020, turun sebanyak Rp. 40,1 miliar.

Penyebab utamanya adalah laba bersih tahun berjalan 2021, telah digunakan untuk kebutuhan modal kerja, yang dihitung sebagai berikut:
Cash profit = Laba bersih tahun berjalan + beban non cash -- laba non cash
Laba bersih = Rp. 216,4 miliar
Laba non cash = kenaikan property investasi (CLK 16) = Rp. 4,3 miliar
Beban non cash antara lain;
Beban penyusutan aset tetap (CLK 18) = Rp. 45,5 miliar
Beban penyusutan aset kerja sama operasi (CLK 17) = Rp. 31,2 miliar.
Total beban non cash = 45,5 miliar + 31,2 miliar = Rp. 76,8 miliar
Sehingga;

Cash profit = 216,4 miliar + 76,8 miliar -- 4,3 miliar = Rp. 288,9 miliar.

CFO = Rp. 103,3 miliar; tetapi dalam perhitungan CFO, pendapatan Bunga (Rp. 29,5 miliar) dan beban bunga (Rp. 56,8 miliar) tidak dikelompokan sebagai bagian dari aktifitas Operasional. Jika pendapatan bunga dan beban bunga dikelompokan menjadi bagian dari aktifitas Operasional, maka CFO setelah direvisi menjadi;

CFO = 103,3 miliar -- 56,8 miliar + 29,5 miliar = Rp. 76,5 miliar.

Dengan demikian jika dibandingkan, antara cash profit sebesar Rp. 288,9 miliar, tetapi hanya mampu menghasilkan surplus CFO sebesar = Rp. 76,5 miliar, maka dapat dipastikan bahwa terdapat bagian "cash profit tahun 2021" yang digunakan untuk menutup kebutuhan "Modal Kerja" sebesar = 288,9 miliar -- 76,5 miliar = Rp. 212,9 miliar.

Berdasarkan akun-akun yang terkait dengan modal kerja per 31 Des 2021, maka akun yang mengalami mutasi sekitar Rp. 212,9 miliar adalah "utang dagang," yang mengalami penurunan, pada tahun 2020 sebesar Rp. 1,47 triliun, pada tahun 2021 menjadi Rp. 1,21 triliun, atau mengalami penurunan sekitar Rp. 257,5 miliar.

Maka dapat disimpulkan, bahwa cash profit tahun 2021 telah digunakan untuk membayar utang dagang tahun 2020 sekitar Rp. 257,5 miliar, yang mengakibatkan surplus CFO (76,5 miliar) lebih rendah daripada "cash profit (288,9 miliar).

Apakah ini wajar-wajar saja, jika uang dari laba bersih tahun 2021, digunakan untuk bayar utang dagang tahun 2020? Jawabnya tergantung gaya anda terhadap investasi.

Kalau menurut saya, ini tidak tepat (tidak tepat bukan berarti salah), seharusnya emiten ini lebih menggenjot lagi kemampuan untuk menghasilkan "KAS" dari aktivitas menagih piutang dagang. Uang dari piutang dagang itulah yang seharusnya digunakan untuk bayar utang dagang. Bukan menggunakan uang dari laba bersih tahun 2021 yang nota bene milik para shareholder.

Faktanya; Pada tahun 2020 saldo piutang dagang sebesar Rp. 455,8 miliar, dan pada tahun 2021 saldo piutang dagang turun menjadi Rp. 444,2 miliar, artinya kolektabilitas piutang dagang tahun 2021 cuman meningkat = 455,8 miliar -- 444,2 miliar = Rp. 11,5 miliar. 

Jumlah kenaikan kolektabilitas piutang dagang yang hanya sebesar Rp. 11,5 miliar, tentu saja tidak cukup untuk menutup kebutuhan membayar utang dagang tahun 2020 sebesar Rp. 257,5 miliar. Akibatnya suka-tidak-suka, mau-tak-mau, manajemen menggunakan uang dari "laba bersih tahun berjalan 2021".

Kabar baik dari emiten ini adalah, emiten mulai mengurangi utang bank, sehingga pada tahun 2021 utang bank hanya bertambah (lihat laporan arus kas aktifitas pendanaan) sebesar = 1,08 triliun -- 1,06 triliun -- 2,8 miliar = Rp. 20,1 miliar. Padahal tahun 2020, emiten masih rutin menambah utang bank sebesar = 865,2 miliar - 526,8 miliar = Rp. 338,7 miliar. 

Semoga pada periode berikutnya emiten ini mulai fokus untuk membayar utang bank, sehingga utang Bank yang per 31 Des 2021 sebesar = 429,1 miliar, cepat dilunasi tepat waktu. Dan sebagai ganti pendanaan yang berasal dari utang bank, maka emiten harus lebih meningkatkan kemampuannya untuk mendapatkan pendanaan "gratis-bunga" yang berasal dari "uang muka" pemberi kerja.  

Per 31 Des 2021 saldo uang muka dari pemberi kerja hanya sebesar Rp. 456,1 miliar, atau merefleksikan 14,4% dari total penjualan jasa konstruksi yang mencapai Rp. 3,15 triliun (CLK 42 a). Bandingkan dengan emiten $TOTL yang mampu mendapatkan uang muka lebih banyak sebesar = 408,2 miliar / 1,74 triliun = 23%.

 Dengan demikian kemampuan WEGE mendapatkan uang muka project yang hanya sebesar 14,4% adalah pencapaian yang relative rendah. Karena telah menjadi praktik bisnis yang umum, bahwa jumlah uang muka paling ideal, minimum 20%.  

Kabar baik kedua adalah, emiten ini juga mulai mengerem aktifitas investasi-nya (lihat laporan arus kas aktifitas investasi) jika tahun 2020 total belanja investasi "ventura bersama" mengalami penurunan dari Rp. 135,6 miliar pada tahun 2020, menjadi hanya sebesar Rp. 43,2 miliar pada tahun 2021. 

Dan kas yang diterima dari investasi bersama juga mengalami kenaikan, dari Rp. 20 miliar pada tahun 2020, menjadi Rp. 79,5 miliar pada tahun 2021.  

Demikian cerita tentang bagaimana kinerja management WEGE dalam mengelola uang kas-nya, semoga meskipun laba sudah digunakan oleh management untuk modal kerja, masih ada dividend yang signifikan dapat dibagikan kepada para shareholdernya.

Sumber Laporan Keuangan : https://www.idx.co.id/Portals/0/StaticData/ListedCompanies/Corporate_Actions/New_Info_JSX/Jenis_Informasi/01_Laporan_Keuangan/02_Soft_Copy_Laporan_Keuangan//Laporan%20Keuangan%20Tahun%202021/Audit/WEGE/Laporan%20Keuangan%20Audited%20WEGE%202021.pdf