Gonjang-ganjing Bisnis Paylater dan Penurunan Nilai Saham Lembaga Fintech

Pada bulan Mei 2022 yang lalu, Kompasiana menurunkan Topik Pilihan tentang Paylater (membeli sekarang, membayar nanti). Banyak Kompasianer memposting Artikel yang membahas dari sisi para konsumen dalam memanfaatkan paylater. 

Kemudian, setelah habis masa tayang Topik Pilihan tersebut, postingan tentang paylater pun jarang lagi muncul di Beranda Kompasiana, meskipun berbagai masalah dan isu paylater tetap muncul hingga hari ini.

Tren beli sekarang, bayar nanti (buy now pay later) berkembang seiring dengan pertumbuhan digitalisasi keuangan dan bisnis, meningkatnya adopsi pedagang, meningkatnya penggunaan berulang di kalangan konsumen yang lebih muda, dan semakin banyaknya pemain yang menargetkan pinjaman pada layanan paylater.  

Baca juga: Kapan Opsi Saham Pekerja Startup Menjadi Saham yang Menguntungkan?

Hampir tiga tahun belakangan, menurut data Consumer Lending Pools McKinsey, fintech telah memimpin bisnis paylater, hingga mengalihkan $8 miliar hingga $10 miliar pendapatan tahunan dari bank. Lembaga fintech telah menyaingi Bank konvensional dalam program paylater.

Menurut data tersebut, kredit yang berasal dari paylater, diproyeksikan akan melanjutkan pertumbuhannya dari 7 persen saldo pinjaman tanpa jaminan AS pada tahun 2019 menjadi sekitar 13 hingga 15 persen dari saldo pada tahun 2023. 

Bisnis Paylater telah mengalami pertumbuhan dua digit tinggi melalui krisis Covid-19. Pertumbuhan tinggi tersebut didukung oleh peningkatan kesadaran konsumen dan pedagang serta adopsi solusi pembiayaan point-of-sale.

Pada tahun 2021, Lembaga Fintech berada di puncak bisnis paylater. Pada pertengahan Januari 2021, di hari pertama perdagangannya di Nasdaq, saham Affirm ditutup pada $97,24 atau hampir dua kali lipat dari harga listing $49 fintech Silicon Valley. 

Baca juga: Mimpi Indah Opsi Saham Pekerja Startup

Sementara itu, Klarna membanggakan penilaian hampir $ 46 miliar ketika perusahaan meluncur ke 2022 dengan rencana untuk memperluas lebih lanjut ke AS Awal tahun ini. Lain lagi dengan Block yang terjun ke ruang angkasa ketika mengakuisisi perusahaan paylater Australia Afterpay seharga $ 29 miliar.

Baca juga: Keberanian Strategis di Era Volatilitas

Namun, kemudian semua optimisme kejayaan lembaga-lembaga fintech di atas menjadi pahit. Pada pertengahan Maret 2022, saham Affirm telah jatuh menjadi sekitar $26 per saham. 

Klarna memotong valuasinya menjadi sangat sedikit $6,7 miliar pada bulan Juli 2022 karena kembali ke pasar untuk mendapatkan lebih banyak modal, dan telah memberhentikan 10% dari stafnya. (Sumber: Fortune Term Sheet, 1 September 2022)

Image: Gonjang ganjing bisnis paylater (by Merza Gamal)

Menurut pengamatan Jessica Mathews dalam Fortune Term Sheet, 1 September 2022,  mundurnya kejayaan lembaga fintech dalam bisnis paylater karena terjadinya sentimen serupa dalam hal ekspektasi investor tahun lalu.

Pada awal 2021, pasar saham belum peduli dengan profitabilitas. Para investor masih terpesona dengan perencanakan para Lembaga fintech tersebut dalam rencana menjalankan bisnis dan gambaran profitabilitas yang akan diperoleh oleh para investor.

Saat ini, para investor mulai menuntut "profitabilitas", sementara perusahaan fintech yang mejalankan bisnis paylater menemukan diri mereka dalam kesulitan, karena mereka masih mencari jalan keluar dari garis bawah yang positif. 

Misalnya, Klarna baru-baru ini melaporkan kerugian hampir $578 juta untuk enam bulan pertama tahun ini atau mendekati $659 juta yang hilang di sepanjang tahun kalender 2021. Sementara itu, Affirm melaporkan kerugian bersih sebesar $707,4 juta untuk tahun yang berakhir pada Juni 2022, naik dari $441 juta tahun -selama tahun. 

Namun, kedua perusahaan masih melaporkan kenaikan angka pendapatan dan metrik pertumbuhan yang kemungkinan akan memuaskan investor setahun yang lalu, bahkan jika tekanan seperti kenaikan suku bunga dan inflasi menambah risiko baru.

Saham Affirm saat ini diperdagangkan pada hampir 80% di bawah harga saham IPO-nya. Memang masih banyak analis mengatakan bahwa Affirm masih dalam posisi yang baik, namun beberapa analis mengindikasikan kekhawatiran atas tekanan ekonomi makro baru, termasuk kemampuan konsumen untuk membayar kembali pinjaman karena ekonomi meleset.

Program paylater merupakan pinjaman jangka pendek ini populer di kalangan konsumen yang tidak memenuhi syarat untuk mendapatkan kartu kredit atau pembiayaan lainnya tetapi masih ingin menikmati keuntungan dari pembayaran yang bisa dilakukan nanti.

Image: Penurunan Nilai Saham Lembaga Fintech (Source Cartoon:  https://iantoons.com/)

Menurut survei Credit Karma/Qualtrics, lebih dari 40 persen pembeli Amerika telah menggunakan paket paylater, dengan penggunaan tertinggi di antara Gen Z dan milenium yang lebih muda. 

Dari mereka yang berpartisipasi dalam program paylater tahun lalu, 27 persen berusia 19 hingga 25 tahun, sementara 48 persen berusia 26 hingga 34 tahun.

Salah satu risiko nyata dengan program paylater adalah bahwa pembayaran yang tampaknya terjangkau itu mungkin menggoda konsumen untuk berbelanja secara royal. 

Dalam survei tahun lalu oleh Cardify.ai, hampir setengah dari penikmat paylater mengatakan mereka meningkatkan pengeluaran mereka antara 10 persen hingga lebih dari 40 persen ketika mereka menggunakan paket ini dibandingkan dengan menggunakan kartu kredit.

Sebuah studi tahun lalu oleh Cornerstone Advisors, sebuah perusahaan konsultan perbankan di Scottsdale, Arizona, menemukan bahwa selama dua tahun terakhir, 43 persen dari mereka yang menggunakan layanan paylater terlambat membayar. 

Alasan mereka terlambat membayar, dua pertiga mengatakan adalah karena mereka kehilangan jejak pembayaran, bukan karena mereka tidak punya uang.

Kondisi banyaknya konsumen paylater yang terlambat membayar angsurannya, tentu saja menimbulkan kesulitan cashflow bagi para lembaga fintech yang memberikan paket paylater. 

Misalnya yang dialami Affirm, dimana dalam tiga bulan yang berakhir pada bulan Juni 2022, lebih banyak individu yang berjuang untuk melakukan pembayaran mereka daripada yang diproyeksikan dalam bisnis Affirm. 

Hal tersebut menunjukkan bahwa ada beberapa tanda awal tekanan dalam perekonomian. Sementara itu individu dengan nilai kredit yang lebih rendah, atau yang mulai membangun usahanya, adalah yang paling berisiko bagi Lembaga Fintech.

Bagi bisnis Affirm, kondisi di atas berarti bahwa perusahaan harus menyesuaikan model risiko bisnisnya dan menyempurnakan optimalisasi pembayaran yang diperlukan atau jangka waktu pinjaman. Sementara bagi ekonomi secara luas, kondisi tersebut adalah sinyal awal tekanan di pasar saham, dan bisa menjadi sesuatu yang harus dipantau dengan cermat.

MERZA GAMAL 

• Pengkaji Sosial Ekonomi Islami
• Author of Change Management & Cultural Transformation
• Former AVP Corporate Culture at Biggest Bank Syariah