Transaksi Repo ini merupakan "Accounting Gimmick" yang digunakan oleh Lehman Brothers untuk mengurangi jumlah kewajibannya di Balance Sheet. Classic Repo adalah pinjaman berupa dana (cash) yang dijamin dengan agunan. Pihak yang meminjam dana (buyer or borrower) akan mencatat pinjaman di sisi Hutang (liabilities) sebagai lawan dari penerimaan Kas. Sehingga perusahaan memiliki kewajiban untuk melunasinya.
Sell and Buy Back Repo adalah pinjaman yang diperoleh dengan mengikutsertakan agunan (surat berharga). Sehingga, seolah-olah surat berharga ikut berpindah tangan. Dengan demikian, penerimaan Kas dari pinjaman akan diikuti dengan penyerahan aset. Jadi, transaksi Sell and Buy Back Repo ini seperti menjual sementara surat berharga untuk kemudian dibeli kembali.
Pada saat itu, Lehman Brothers menggunakan transaki repo metode Sell and Buy Back. Namun, kewajiban Lehman Brothers untuk membeli kembali surat berharga tersebut tidak diungkapkan sebagaimana mestinya yang tercantum pada SFAS (Statement of Financial Accounting Standards) 140 yang berlaku di USA sejak tahun 2001.
Pada saat itu, Lehman Brothers berdalih bahwa transaksi repo yang terjadi dilakukan  dengan pihak terkait di Inggris, yang konon memiliki sistem hukum dan standar akuntansi yang berbeda dengan USA.
Menurut argumen pihak Lehman Brothers, transaksi repo semacam ini di Inggris merupakan penjualan outright atau dengan kata lain (true sales). Sehingga pihak Lehman Brothers memanfaatkan situasi perbedaan hukum dan standar akuntansi di Inggris dan USA.
Peristiwa perbedaan ini disebut Regulatory Arbitrage. maka transaksi repo yang dilakukan dapat memperbaiki kondisi laporan posisi keuangan Lehman Brothers menjadi lebih sehat. Transaksi repo dianggap sebagai true sales sehingga penerimaan kas, tanpa menimbulkan hutang baru. Sehingga ratio hutang terhadap modal (leverage ratio) menjadi lebih baik.
Oleh karena itu, Lehman Brothers menjadi lebih likuid. Padahal saat itu, likuiditas bank-bank di USA tengah menjadi sorotan. Namun akhirnya semua rekayasa keuangan yang dilakukan Lehman Brothers terungkap dan tidak bertahan.
Ernst&Young sebagai KAP Lehman Brothers pun dianggap tidak memenuhi standar sebagai auditor dan melakukan mal praktek.
Pasa 15 September 2008, Lehman Brothers dinyatakan bangkrut dengan total nilai aset sebesar $639 Milyar dan hutang sebesar $619 Milyar. Kebangkrutan ini adalah kebangkrutan terbesar yang pernah terjadi di dunia, mengalahkan kebangkrutan WorldCom dan Enron. Kebangkrutan Lehman Brothers yang merupakan multi national company dan memiliki sekitar 25.000 pekerja di seluruh dunia memicu krisis global 2008.
Fraud yang dilakukan Lehman Brothers membuat para investor mengalami krisis kepercayaan terhadap pasar modal USA, sehingga mereka menarik modal dari entitas-entitas di USA. Di bulan Oktober tercatat rekor penurunan index Dow Jones terbesar dalam waktu sebulan di dunia. USA sebagai negara Super-Power yang memiliki pengaruh besar di seluruh dunia, akhirnya menyebarkan virus krisis keuangan ke seluruh dunia, terutama negara-negara maju. Krisis kepercayaan para investor membuat entitas-entitas di USA mengalami kesulitan modal, sehingga produktivitasnya menurun. Hingga akhirnya, laju pertumbuhan ekonomi dunia tidak bergerak dan sebagian belahan dunia mengalami resesi.
Pentingnya audit dalam kasus LEHMAN BROTHER
