Untuk menarik uang yang benar-benar mereka butuhkan, sebagian besar negara harus menerapkan kebijakan moneter yang sangat agresif, menaikkan suku bunga mereka "ke tingkat yang jauh di atas negara maju" , catat IMF. Tingkat yang diminta oleh investor untuk membeli obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah sub-Sahara telah meningkat lebih dari 10% dibandingkan dengan obligasi Treasury AS. "Sebuah perbedaan yang dibaca sebagai tanda ketegangan yang parah ," catat Financial Times .
Tarif selangit ini memberi tekanan besar pada anggaran negara. Agar tidak memotong modal asing, pemerintah Pakistan -- yang negaranya hampir gagal bayar -- telah merencanakan untuk mencurahkan 47% dari pendapatan anggarannya untuk pembayaran bunga yang jatuh tempo di luar negeri, menurut Keadilan Hutang LSM.
Hal ini menyebabkan negara-negara tersebut melakukan kebijakan penghematan yang semakin sulit ditanggung oleh penduduknya, sementara kebangkitan inflasi di dunia menyebabkan lonjakan harga pangan dan energi. "Investasi jangka panjang yang sangat, sangat penting dalam pendidikan, kesehatan, infrastruktur, harus ditunda.
Sementara sistem perbankan Barat terhuyung-huyung akibat serangkaian kegagalan bank, lembaga internasional khawatir  situasi akan memburuk bagi negara-negara tersebut jika ketegangan baru muncul di dunia perbankan internasional. Mereka berisiko menjadi yang pertama dalam daftar negara yang dikorbankan lagi. Menurut studi IMF, arus keluar modal yang "berisiko" secara tergesa-gesa ini bisa setara dengan 2,5% dari PDB global.
Pada tahun 2022, tiga negara berkembang Sri Lanka, Ghana, Malawi gagal bayar utangnya. Mozambik, Grenada, Tunisia, dan Mesir termasuk yang pertama dalam daftar negara yang berisiko, sementara Zambia dan Lebanon, yang telah gagal bayar dalam beberapa tahun terakhir, masih menegosiasikan bantuan dan penyesuaian utang mereka.
Secara total, sembilan negara berada dalam "kesulitan keuangan" , 27 diklasifikasikan sebagai "berisiko tinggi" , dan 26 lainnya ditempatkan dalam pengawasan, menurut daftar terbaru yang ditetapkan pada bulan Februari oleh IMF. Tapi siapa peduli? Negara-negara G7 semakin tidak memperhatikan kesulitan negara-negara berkembang sejak 2008. Pandemi, meningkatnya ketegangan dengan China, dan perang di Ukraina semakin mempertegas jarak. "Penangguhan utang yang diputuskan oleh G20 dan kerangka umum telah gagal memberikan keringanan utang yang diperlukan negara-negara berkembang untuk pulih dan menangani berbagai krisis yang dihadapi dunia saat ini", jelas Winnie Byanyima, Wakil Sekretaris Jenderal Perserikatan Bangsa- Bangsa Bangsa.
Negara-negara G7 menegaskan kembali janji mereka untuk membantu negara-negara termiskin pada pertemuan IMF-Bank Dunia. Tetapi tidak seorang pun menyebutkan kemungkinan untuk membatalkan sebagian utang negara-negara yang paling sulit, seperti yang pernah dilakukan pada tahun 2005. Sekitar 130 miliar dolar kemudian terhapus dalam satu gerakan. Tetapi era saat ini bukan lagi salah satu dari penghapusan batu tulis tersebut.
Bahkan restrukturisasi utang berjuang untuk berhasil. Klub Paris, yang menyatukan negara-negara donor dan kreditur utama, setengah tertidur. Pejabat Barat menggunakan perubahan dalam metode pembiayaan negara-negara berkembang untuk membenarkan penundaan ini: kreditor swasta secara bertahap menggantikan kreditur publik dan institusional, membuat proyek restrukturisasi menjadi lebih rumit.
Tetapi gangguan institusional yang sebenarnya, kata mereka, adalah China. Melalui proyek Jalan Sutranya , berbagai program dukungannya bagi negara-negara Selatan untuk memperluas pengaruhnya, selama dekade terakhir Beijing telah menjadi salah satu kreditor utama negara-negara Selatan. Tidak ada figur publik tentang sejauh mana komitmennya tersedia. Menurut perkiraan oleh kelompok studi, kredit China berjumlah sekitar 900 miliar dolar di seluruh dunia.
Meski telah menjadi pemain dominan di negara-negara berkembang, China bukan anggota Paris Club. Ia  telah menolak selama beberapa tahun untuk berpartisipasi dalam diskusi multilateral tentang restrukturisasi utang negara-negara yang mengalami kesulitan: kredit yang diberikan, menurutnya, diberikan oleh bank atau badan semi-publik yang seharusnya tidak dimiliki oleh pemerintah China. .
Dihadapkan dengan pemerintah yang berada di ambang kesulitan keuangan, Beijing lebih memilih untuk terlibat dalam negosiasi bilateral, dan memberikan setidaknya $11 miliar dalam bentuk keringanan utang tahun lalu. BerIsiko harus setuju untuk melipatgandakan atau melipatgandakannya tahun ini, mengingat situasi bencana yang kadang-kadang terjadi di negara-negara tertentu.
Tetapi penyerahan ini kadang-kadang dilakukan di bawah kondisi singa: Kepentingan Cina menguasai infrastruktur penting yang telah mereka bantu untuk biayai. Inilah yang terjadi di Sri Lanka, di mana China mengambil alih pelabuhan Hambantota di selatan pulau itu selama 99 tahun. Ancaman yang sama membebani pelabuhan Mombasa, sementara pemerintah Kenya berjuang untuk menghormati pembayaran utang yang dikontrak dengan China untuk membangun jalur kereta api yang mahal dan tidak menguntungkan.
Dalam beberapa bulan terakhir, China telah meningkatkan nadanya sedikit lagi. Karena sekarang seluruh tatanan moneter internasional seperti yang dirancang setelah Perang Dunia Kedua yang diperebutkan. Dengan demikian menolak restrukturisasi hutang dan pengabaian klaim apapun jika IMF dan Bank Dunia  tidak berpartisipasi dalam upaya tersebut. Dianggap sebagai kreditur istimewa, kedua lembaga internasional tersebut tidak pernah dikaitkan dengan program restrukturisasi.
