Apa Itu Teori Perilaku Keuangan?

Berdasarkan temuan ini, Leonard Savage mengembangkan teori manfaat yang diharapkan secara subyektif, yang menyatakan   agen dalam situasi yang tidak pasti membentuk preferensi berdasarkan manfaat yang diharapkan. Preferensi ini didasarkan pada kemungkinan yang dirasakan secara subjektif dari terjadinya konsekuensi keputusan individu.  

Teori ekspektasi rasional menjawab pertanyaan tentang bagaimana pelaku pasar menetapkan ekspektasi mereka. Teori ini menggunakan apa yang disebut model dinamis untuk menjelaskan perilaku agen. 

Ekspektasi arus kas masa depan dinilai di pasar modal. Karena itu, keputusannya berwawasan ke depan. Pengambilan keputusan dibuat lebih sulit oleh kenyataan   kriteria keputusan tunduk pada perubahan konstan dalam lingkungan yang dinamis. 

Variabel endogen, seperti harga, didasarkan pada nilai yang akan dianggap berasal dari pelaku pasar di masa depan. Harapan rasional mencerminkan semua informasi yang tersedia pada saat mereka diperkirakan dan tidak bias.Akibatnya, muncul situasi di mana harapan awal tentang pengembangan variabel tidak secara sistematis berbeda dari pengembangan nilai yang sebenarnya. Informasi yang salah dan prognosis yang salah terkait saling mengimbangi dan hanya disebabkan oleh ketidakpastian objektif tentang perkembangan ekonomi. 

Hukum Bayes adalah hasil dari teori probabilitas yang dinamai sesuai nama matematikawan Thomas Bayes. Teori utilitas harapan subjektif dan teori ekspektasi rasional hanya berlaku jika pelaku pasar memperbarui ekspektasi awal mereka sesuai dengan hukum Bayes ketika informasi baru muncul tentang nilai prediktif dari informasi ini.   Teorema Bayes hanya akan dijelaskan secara singkat di sini dengan menggunakan contoh, karena di satu sisi sangat rumit dan di sisi lain penjelasan mendalam akan melampaui lingkup pekerjaan ini.

Paradigma rasionalitas merupakan inti dari teori pasar modal neoklasik. Teori efisiensi pasar dibangun di atasnya, yang pada gilirannya merupakan prasyarat yang sangat diperlukan untuk penerapan model teoritis lebih lanjut, seperti CAPM [Capital Asset Pricing Model] sebagai model penetapan harga yang paling penting dalam teori pasar modal dan teori portofolio Markowitz. Jika homo oeconomicus tidak ada dalam kenyataan, ini akan memiliki efek yang cukup besar, karena semua teori yang didasarkan pada paradigma ini   akan dipertanyakan.

Dengan cepat menjadi jelas   banyak dari tesis teori pengambilan keputusan rasional tidak berlaku dalam kenyataan. Teori utilitas yang diharapkan mengasumsikan   agen dapat memprediksi semua kemungkinan konsekuensi dari keputusannya dan memperkirakan kemungkinan terjadinya. Pada kenyataannya, ini tidak mungkin karena situasi pengambilan keputusan biasanya kompleks, tidak transparan dan dinamis. Jika situasi tidak transparan, agen tidak tahu atau tidak tahu persis semua parameter yang relevan dengan keputusan. 

Situasi pengambilan keputusan digambarkan sebagai dinamis ketika mereka berkembang secara independen dari keputusan mereka sendiri. Dalam kasus keputusan yang kompleks, beberapa fitur yang relevan dengan keputusan saling terkait dan tunduk pada persepsi subjektif dari pelaku pasar.  Karena kemungkinan aplikasi terbatas dalam realitas model harapan manfaat oleh Morgenstern dan von Neumann, model alternatif untuk rasionalitas tak terbatas dikembangkan. Model yang paling penting adalah teori prospek, yang akan dijelaskan secara lebih rinci dalam kursus lebih lanjut dari pekerjaan.

bersambung