Sebelumnya pada bulan Maret, Reserve Bank of India mengizinkan 18 negara untuk membuka Rekening Rupee Vostro Khusus untuk menyelesaikan pembayaran dalam rupee India. Setelah keputusan ini, banyak negara menyatakan minatnya untuk memahami mekanisme perdagangan rupee. India sudah memiliki perjanjian bilateral dengan Nepal dan Bhutan untuk mengizinkan perdagangan dan pembayaran dalam rupee India.
Hal ini juga menunjukkan bahwa India tidak bermaksud untuk mengganggu cara penyelesaian dan pembayaran internasional yang populer, yaitu dolar AS yang merupakan sekitar 50 persen dari transaksi global.
"Langkah India, tidak seperti perjanjian pertukaran China, tidak bertujuan untuk dedolarisasi perdagangan internasional, tetapi memfasilitasi perdagangan dengan mitra dagang utamanya di lingkungan serta negara pemasok energi," kata kantor berita ANI.
Mekanisme perdagangan rupee-rubel India yang telah lama teruji telah membuktikan keampuhannya, tetapi dengan dikeluarkannya rubel Rusia dari sistem pembayaran internasional setelah perang Ukraina, telah menimbulkan pertanyaan tentang kejelasan dan fleksibilitas dalam mekanisme untuk menanggapi situasi yang muncul seperti itu.
Pembatasan AS dan Barat mempersulit pertukaran rubel di pasar mata uang dengan mata uang lainnya. Karena rupee India tidak sepenuhnya dapat dikonversi, alih-alih nilai tukar yang digerakkan pasar untuk rupee-rubel, konversi ganda, yaitu, dari rupee ke dolar dan dolar ke rupee digunakan saat ini dengan biaya sekitar 2,3 persen dari total nilai transaksi.
Kedua negara berusaha untuk mencari cara, terutama setelah perang Ukraina ketika India mengimpor minyak mentah murah dalam jumlah besar sementara mekanisme rupee-rubel yang lama tidak dapat membantu penyelesaian pembayaran impor dari Rusia dengan mudah.
Menurut data resmi, impor barang dagangan India dari Rusia melonjak 369 persen menjadi sekitar $46,3 miliar pada tahun 2022-2023 dari $9,87 miliar di 2021-2022 terutama karena pengiriman minyak mentah. Mekanisme lama tidak disiapkan untuk lonjakan impor yang begitu besar, juga tidak mudah untuk melakukan konversi ganda tanpa biaya tambahan dan kerumitan.
Tapi rupee India cukup stabil di masa lalu. Rupee telah muncul sebagai salah satu yang paling tidak stabil di antara mata uang utama. Setelah turun 7,7 persen terhadap dolar pada tahun keuangan 2023-2024 -- terutama karena perang di Eropa dan pengetatan kebijakan moneter oleh bank sentral global, rupee telah menstabilkan tahun keuangan ini karena mata uang telah bergerak dalam kisaran sempit sekaligus menguat sebesar 0,2 persen. Pada tahun 2023, mata uang India naik 0,95 persen terhadap dolar. Rupee terapresiasi sebesar 1,2 persen dalam hal nilai tukar efektif riil (REER) 40 mata uang pada Mei 2023.
India telah menandatangani perjanjian dengan UEA yang memungkinkannya untuk menyelesaikan perdagangan dalam rupee, bukan dolar, meningkatkan upaya India untuk memotong biaya transaksi dengan menghilangkan konversi dolar.
Selama kunjungan Perdana Menteri India Narendra Modi ke UEA pada 15 Juli 2023, kedua negara juga sepakat untuk menyiapkan tautan pembayaran waktu nyata untuk memfasilitasi transfer uang lintas batas yang lebih mudah.
