Capital Structure

Capital structure adalah perbandingan sumber permodalan. Artinya, berapa banyak yang bersumber dari hutang dan dari modal sendiri.

Leverage adalah pengungkit

Apa hubungan antara ccpital structure dan pengunkit?

Hubungannya adalah karena dalam manajemen keuangan dikatakan bahwa hadirnya hutang di dalam perusahaan adalah sebagai pengungkit, naiknya return bagi pemilik perusahaan.

Jadi, hutang dalam perusahaan adalah sebagai pengungkit atau menaikkan ROE.

Apa itu Business risk?

Business risk atau risiko bisnis adalah pendapatan kita di masa depan mengalami fluktuasi.

Apa saja yang dapat mempengaruhi risiko bisnis?

• Ketidakpastian terhadap permintaan (sales)
• Ketidakpastian terhadap harga output
• Ketidakpastian terhadap biaya
• Permintaan produk
• Leverage di operasi

Apa itu operating leverage, dan bagaimana pengaruhnya terhadap risiko bisnis perusahaan?

Leverage operasi adalah penggunaan biaya tetap yang lebih daripada biaya variabel.

• Bisnis yang berisiko memiliki biaya tetap yang besar. Namun, jika biaya variabelnya besar, maka risikonya relatif lebih kecil
• Misal: Jika kita menjual beras, biaya variabelnya tinggi. Harga jual kita mayoritas adalah harga beli kita, makanya termasuk biaya variabel. Semakin banyak kita menjual, semakin banyak uang yang dikeluarkan untuk membeli.

Berbeda dengan fixed cost atau biaya tetap,

• Misalnya perusahaan telekomunikasi yang memiliki biaya tetap yang besar.

Perusahaan telekomunikasi harus memiliki fasilitas sendiri, seperti mendirikan kantor, tower, jaringan dan fasilitas lainnya yang diperlukan. dan itu semu harus dilakukan, tidak peduli berapa penjualan kita. artinya, kalau kita tidak mampu menignkatkan penjualan, semua investasi menjadi hangus.

Jadi, leverage operasi dipengaruhi oleh struktur pembiayaannya.

Pengaruh leverage operasi: Semakin banyak leverage operasi, akan semakin banyak risiko bisnis yang naik. Kemudian penurunan penjualan yang kecil dapat menyebabkan penurunan laba yang besar.

Operating laverage, tergantung pada bisnisnya, tidak tergantung pada manajemen keuangannya.

Apa itu financial leverage dan financial risk?

• Financial leverage adalah penggunaan utang dan saham preferen.
• Financial risk adalah tamabahan risiko yang ditanggung oleh pemegang saham biasa sebagai hasil/akibat dari financial leverage

 

Business risk vs financial risk

Risiko bisnis, bergantung pada faktor bisnisnya, seperti pesaing bisnis, produk liabilitas, dan operating leverage.

Financial risk bergantung pada surat berharga apa yang kita terbitkan untuk mendapatkan dana.

• Semakin banyak hutang, semakin banyak resiko nya. Hutang adalah hal yang baik, tapi semakin tinggi hutangnya di titik tertentu yang akhirnya berdampak negatif.
• Financial risk terkonsentrasi pada risiko bisnis untuk pemegang saham bukan pada bisnisnya.

Apa pengaruh peningkatan utang terhadap biaya ekuitas bagi perusahaan?

• Jika tingkat hutang naik, risiko perusahaan naik.
• Perusahaan yang hutangnya banyak, pemilik pemegang sahamnya menetapkan return equity yang meningkat.

Mencari Capital structure yang optimal:

Capital structure perusahaan yang optimal dapat ditentukan dengan 2 cara:

• Meminimalkan WACC
• Memaksimalkan harga saham

kedua metode tetap memberikan hasil yang sama.

Bagaimana jika ada lebih banyak/kurang risiko bisnis dari perkiraan semula, bagaimana analisis akan terpengaruh?

• Jika ada risiko bisnis yang lebih tinggi, maka kemungkinan kesulitan keuangan akan lebih besar pada setiap tingkat hutang, dan struktur modal yang optimal adalah yang memiliki hutang lebih sedikit. di sisi lain, risiko bisnis yang lebih rendah akan mengarah pada struktur modal yang optimal dengan utang yang lebih banyak.

Faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika menetapkan target struktur modal perusahaan

• Rasio utang rata-rata industri
• Rasio TIE dalam skenario yang berbeda
• sikap lembaga pemberi pinjaman/penilai
• kapasitas pinjaman cadangan
• efek dari pembiayaan pada kontrol
• struktur aset
• tarif pajak yang diharapkan

Apa yang dapat diharapkan dari manajer?

• Menerbitkan saham jika menurut mereka saham dinilai terlalu tinggi
• Menerbitkan utang jika menurut mereka saham dinilai terlalu rendah