Memilih strategi portofolio yang konsisten dengan tujuan investasi dan pedoman kebijakan investasi klien atau institusi adalah langkah ketiga dalam proses manajemen investasi. Strategi portofolio dapat diklasifikasikan sebagai aktif atau pasif.
Strategi portofolio aktif menggunakan informasi yang tersedia dan teknik peramalan untuk mencari kinerja yang lebih baik daripada portofolio yang hanya terdiversifikasi secara luas. Penting untuk semua strategi aktif adalah harapan tentang faktor-faktor yang telah ditemukan untuk mempengaruhi kinerja kelas aset. Misalnya, dengan strategi saham biasa yang aktif, ini mungkin termasuk perkiraan pendapatan masa depan, dividen, atau rasio harga-pendapatan. Dengan portofolio obligasi yang dikelola secara aktif, ekspektasi mungkin melibatkan prakiraan suku bunga dan spread sektor di masa depan. Strategi portofolio aktif yang melibatkan sekuritas asing mungkin memerlukan prakiraan suku bunga lokal dan nilai tukar.
Strategi portofolio pasif melibatkan masukan harapan minimal dan, sebaliknya, bergantung pada diversifikasi untuk mencocokkan kinerja beberapa indeks pasar. Akibatnya, strategi pasif mengasumsikan bahwa pasar akan secara efisien mencerminkan semua informasi yang tersedia dalam harga yang dibayarkan untuk sekuritas. Di antara ekstrem strategi aktif dan pasif ini, beberapa strategi bermunculan yang memiliki unsur keduanya. Misalnya, inti dari sebuah portofolio dapat dikelola secara pasif dengan keseimbangan yang dikelola secara aktif.
Cara berpikir yang berguna tentang manajemen aktif versus pasif adalah dalam kaitannya dengan tiga aktivitas berikut yang dilakukan oleh manajer: (1) konstruksi portofolio (memutuskan saham untuk dibeli dan dijual); (2) perdagangan surat berharga; dan (3) pemantauan portofolio. Umumnya, manajer aktif mencurahkan sebagian besar waktu mereka untuk konstruksi portofolio. Sebaliknya, dengan strategi pasif, manajer mencurahkan lebih sedikit waktu untuk aktivitas ini.
Di area obligasi, ada beberapa strategi yang diklasifikasikan sebagai strategi portofolio terstruktur yang merupakan jenis strategi yang digerakkan oleh kewajiban. Strategi portofolio terstruktur adalah strategi di mana portofolio dirancang untuk mencapai kinerja beberapa kewajiban yang telah ditentukan sebelumnya yang harus dibayar. Strategi ini sering digunakan ketika mencoba untuk mencocokkan dana yang diterima dari portofolio investasi dengan kewajiban masa depan yang harus dibayar.
Diberi pilihan antara manajemen aktif dan pasif, mana yang harus dipilih? Jawabannya tergantung pada (1) pandangan klien atau manajer keuangan tentang seberapa "efisien harga" pasar; (2) toleransi risiko klien; dan (3) sifat kewajiban klien. Dengan efisiensi harga pasar, maksudnya adalah betapa sulitnya memperoleh pengembalian yang lebih besar daripada manajemen pasif setelah menyesuaikan risiko yang terkait dengan strategi dan biaya transaksi yang terkait dengan penerapan strategi itu.
Langkah 4. Memilih Aset Tertentu
Setelah strategi portofolio dipilih, langkah selanjutnya adalah memilih aset tertentu untuk dimasukkan ke dalam portofolio. Dalam fase proses manajemen investasi inilah manajer aset mencoba membangun portofolio yang efisien. Portofolio yang efisien adalah portofolio yang memberikan pengembalian yang diharapkan terbesar untuk tingkat risiko tertentu, atau setara, risiko terendah untuk pengembalian yang diharapkan tertentu.
Langkah 5. Mengukur dan Mengevaluasi Kinerja
Pengukuran dan evaluasi kinerja investasi merupakan langkah terakhir dalam proses pengelolaan investasi. Sebenarnya keliru untuk mengatakan bahwa itu adalah langkah terakhir karena proses pengelolaan investasi adalah proses yang berkelanjutan. Langkah ini melibatkan pengukuran kinerja portofolio dan kemudian mengevaluasi kinerja itu relatif terhadap beberapa tolok ukur.
Sumber =
