Menurut Biro Statistik Tiongkok, nilai tambah di industri manufaktur untuk Januari dan Februari turun 17% dibandingkan 2019; ekspor turun 19%; penjualan mobil mengejutkan 46%. Bahkan utilitas melaporkan pengurangan 7% dari tahun ke tahun. Aktivitas ekonomi China telah sedikit pulih sekarang setelah epidemi tampaknya terkendali di sana, tetapi masih jauh dari tingkat sebelum krisis. Kepemimpinan negara mungkin masih berbicara tentang pertumbuhan tahunan 5,8%, tetapi itu tidak akan terjadi: jika Anda mengasumsikan penurunan 10% dalam aktivitas pada kuartal pertama tahun ini, tiga kuartal lainnya akan perlu menghasilkan pertumbuhan 11% lebih dari 2019 untuk mencapai target pertumbuhan. Tidak ada stimulus yang akan mewujudkannya, terutama dalam menghadapi lemahnya permintaan ekspor global untuk semua hal kecuali masker wajah dan ventilator.
Di bagian dunia lainnya, keruntuhan aktivitas ekonomi saat ini tampak lebih cepat daripada Cina. Permintaan ritel telah anjlok 50% hingga 80% di berbagai negara karena mereka telah meluncurkan pesanan tetap di rumah; permintaan daya di seluruh Eropa turun sekitar 15%; banyak negara Eropa telah menutup perbatasan mereka; sebagian besar maskapai telah membatalkan lebih dari 90% dari jadwal penerbangan mereka. Kereta api India telah menutup semua layanan penumpang; Singapura menutup perbatasannya melalui lalu lintas; beberapa juta orang Amerika diperkirakan kehilangan pekerjaan dalam dua minggu terakhir saja; pariwisata global, perhotelan, kebugaran, dan industri hiburan langsung telah secara efektif memasuki animasi yang ditangguhkan.
Seberapa buruk hal itu bisa terjadi?
Jika Anda pikir ini akan berakhir dalam beberapa bulan, saya punya beberapa tiket pesiar mewah untuk Anda. Ya, Cina telah menunjukkan bahwa pemadaman ekonomi yang kejam, dikombinasikan dengan pengawasan digital yang meluas, dapat menghentikan penyakit di jalurnya.Â
Dan Korea Selatan, Taiwan, Singapura dan Jepang telah melakukan pekerjaan yang baik untuk menekan penyebaran penyakit melalui pengujian di mana-mana dan pelacakan kontak. Sepertinya negara-negara Eropa terlambat mengikuti strategi yang sama, dan AS akhirnya akan sampai di sana (saat ini sebagai negara tertinggi terpapar Covid19).
Tetapi menekan infeksi dan menunggu vaksin bukanlah jalan yang harus diikuti oleh setiap negara, terutama yang lebih miskin. Semua ini  bisa berakhir dalam beberapa bulan lebih cepat, di mana beberapa negara telah menghilangkan virus tetapi di negara lain virus itu mengamuk di luar kendali. Mengesampingkan penderitaan manusia dan masalah kesetaraan - negara-negara kaya tidak akan berada dalam posisi untuk memberikan bantuan apa pun seperti skala yang dibutuhkan untuk negara-negara miskin yang dirusak oleh pandemi - Jika semua ini terus terjadimaka  ekonomi global tentu akan tetap berada di wilayah resesi yang dalam.
Mungkin saya terlalu pesimis. Kapasitas sistem perawatan kesehatan dunia dan rantai pasokan meningkat dengan kecepatan masa perang; dokter dan peneliti dunia tampaknya membuat kemajuan dalam perawatan; Mereka meningkatkan kemampuan untuk menguji infeksi dan akan segera dapat mengidentifikasi mereka yang telah pulih dan harus kebal. Ada juga beberapa bukti bahwa virus tersebut menyebar kurang agresif di lingkungan yang lebih hangat, sehingga musim panas Belahan Bumi Utara yang akan datang dapat memberikan sedikit waktu istirahat.
Vaksin, tentu saja, satu-satunya hal yang benar-benar menghentikan semua ini. Beberapa lusin kelompok di seluruh dunia telah mengerjakan satu, dengan beberapa percobaan manusia sudah dimulai. Mungkin satu akan tersedia untuk penggunaan umum sebelum akhir tahun, meskipun apa yang dikatakan sebagian besar ahli. Hanyalah sebuah harapan. Tapi skenario yang paling mungkin adalah bahwa keadaan akan sangat buruk sampai akhir tahun - dan kita bahkan belum mulai berbicara tentang harga minyak.
Kiris minyak dunia
Dengan pesan yang akhirnya tenggelam. bahwa dunia sedang melihat permintaan puncak dalam dua dekade, mungkin tidak dapat dihindari bahwa akan ada perjuangan untuk pangsa pasar di beberapa titik, tetapi itu tidak mungkin terjadi pada waktu yang lebih buruk. Persis ketika respons pandemi mulai memacu permintaan minyak - kita sudah tahu bahwa kita hidup melalui penurunan permintaan pertama selama 11 tahun - Arab Saudi memutuskan untuk memulai perang harga, bersekongkol dengan Rusia. Targetnya, tampaknya, adalah industri minyak tidak konvensional AS. Pada saat penulisan, minyak mentah WTI diperdagangkan di bawah $ 25 per barel, harga yang tidak pernah berlaku  sejak 2002, dan tidak ada pada sisi permintaan yang tampaknya akan mendorong mereka secara signifikan lebih tinggi dalam waktu dekat.
Arab Saudi mencoba hal serupa pada tahun 2014-2015, membuat harga jatuh dari sekitar $ 100 ke level terendah $ 26, tetapi harus mengakui kekalahan karena produsen minyak Amerika Serikat memotong biaya dan cadangan devisanya menguap. Tidak ada alasan untuk meyakini saat ini akan berakhir secara berbeda: Arab Saudi dapat membanggakan biaya ekstraksinya $ 9 per barel, tetapi faktanya adalah titik impas fiskalnya sekitar $ 80 per barel - anggaplah seluruh negara sebagai produsen minyak yang tidak efisien secara besar-besaran. Harga minyak yang berkelanjutan $ 30 akan membuat sebagian besar produsen minyak  USA menjadi bangkrut, tetapi banyak dari itu hanya akan merestrukturisasi dan tetap beroperasi di bawah pemilik baru. Rusia, dengan titik impas fiskal $ 40 / barel dan ekonomi yang jauh lebih beragam, dapat bertahan dari harga minyak yang rendah selama satu dekade, tetapi pandangan saya adalah bahwa Arab Saudi dapat bertahan hanya 2-3 tahun sebelum menuntut perdamaian.
Arab Saudi setidaknya memiliki opsi untuk merangkak kembali ke meja perundingan dalam beberapa tahun. Jangan khawatir dengan negara-negara produsen yang lebih miskin dan kurang berpengaruh, yang menghadapi bencana ganda dari harga minyak  dan pandemi yang tidak terkendali. Sulit untuk melihat negara-negara seperti Venezuela, Angola dan Nigeria melewati 24 bulan ke depan tanpa rasa sakit yang ekstrem, apalagi Iran, menderita beban tambahan sanksi AS.
Kebutuhan akan stimulus
Singkatnya, sepertinya dampak gabungan dari Covid-19 dan perang harga minyak bisa pada skala global yang serupa dengan Krisis Keuangan Hebat. Belum pernah saya menggambarkan skenario dan sangat ingin terbukti salah, tetapi bahkan jika kita berharap yang terbaik, kita harus realistis ketika kita melihat potensi dampak pada energi bersih, transportasi, emisi, keuangan iklim dan diplomasi.
