Manajemen Persediaan dengan Pembiayaan Berbasis Aset

     Jadi kita mulai dengan ringkasan aljabar yang  disederhanakan dari akun-akun yang akan dipantau oleh pemberi pinjaman. Kita kemudian menggunakan ini ringkasan untuk mendefinisikan secara lebih tepat bagaimana perusahaan dapat membiayai operasinya dan untuk memperjelas perbedaannya antara pembiayaan berbasis asset dan pendekatan lainnya untuk membiayai operasi perusahaan. Misalkan sebuah perusahaan yang operasinya terdiri dari pembelian satu bahan mentah, konversi input tunggal ini menjadi produk jadi dengan menggunakan sejumlah tenaga kerja, dan pengiriman produk jadi ke pelanggan. Baik bahan mentah maupun produk jadi dapat disimpan. Namun, setelah diluncurkan ke dalam produksi, konversi bahan mentah menjadi barang jadi memerlukan waktu tepat m dan tidak diperbolehkan adanya penundaan tambahan dalam produksi, juga tidak ada kehilangan hasil dalam produksi. Untuk mempermudah, kami berasumsi bahwa perusahaan tidak memerlukan mesin atau peralatan untuk memproduksi produknya. Suku cadang yang memasuki tahap produksi pada periode t+1 telah selesai dan tersedia untuk dikirim ke pelanggan pada periode t+m. Agar suatu suku cadang dapat memasuki produksi pada periode t+1, suku cadang tersebut harus diterima dari pemasok selama atau sebelum periode t dan dipisahkan dari persediaan bahan baku sebelum akhir periode t. Pelanggan menunda pembayaran selama l periode waktu, yaitu jika produk dikirim ke pelanggan selama periode t', pembayaran tidak akan diterima hingga periode t' + l. Namun, perusahaan juga menunda pembayaran kepada pemasok suku cadang sebanyak k periode waktu. Jika suatu bagian diterima pada periode t", perusahaan tidak akan membayar bagian tersebut sampai periode waktu t" + k. Model pertama yang penulis kembangkan bertujuan untuk memahami dampak pendanaan berbasis aset terhadap kemampuan perusahaan untuk tumbuh. Penulis berasumsi bahwa perusahaan mampu menjual sebanyak yang mereka produksi, sehingga kami mengabaikan dampak ketidakpastian permintaan. Penulis dapat dengan mudah memperluas model untuk memungkinkan permintaan terbatas yang diketahui di setiap periode dengan hanya sedikit penyesuaian terhadap hasil yang disajikan di bagian ini.
Jadi, masalah yang penulis hadapi adalah dampak pendanaan berbasis aset terhadap kinerja perusahaan. Tidak ada ketidakpastian tentang permintaan, harga, dan biaya, sehingga manajer operasi harus memutuskan pembelian bahan baku dan produksi untuk memaksimalkan ukuran kinerja dengan tunduk pada kendala menghindari kebangkrutan, yaitu i.e., xt 0 dan wt $t untuk semua t T. Masalah manajer operasi dapat dirumuskan sebagai model pemrograman linear yang sederhana.
Ada beberapa fitur solusi optimal yang dapat dibuktikan dan pembuktiannya dihilangkan.
Teorema 1. Pada solusi optimal,
 1. xt wt = 0, untuk semua t; yaitu, jangan menyimpan saldo kas positif sambil meminjam uang untuk membiayai operasi.
 2. ItRM = 0, untuk semua t; yaitu, beli bahan baku hanya ketika dibutuhkan.
 3. ItFG = 0 untuk semua t; yaitu, jual semua barang jadi yang tersedia di semua periode.
Meskipun sifat-sifat ini tidak mengejutkan, penulis menunjukkan bahwa secara umum tidak layak untuk meminjam hingga batas pinjaman di semua periode. Penulis juga mencatat bahwa seseorang tidak menahan bahan baku bahkan dengan permintaan acak dan waktu tunggu positif. Namun, hasil ini tidak akan diperpanjang jika ada biaya pemesanan tetap atau ketika ada ketidakpastian dalam waktu tunggu pengisian ulang. Jika permintaan terbatas di beberapa periode, atau ada ketidakpastian dalam permintaan, waktu tunggu pengisian ulang, atau waktu tunggu produksi, seseorang mungkin perlu memproduksi sebelumnya untuk meratakan kebutuhan dana atau untuk melindungi sistem dari kekurangan stok. Namun, setidaknya dalam kasus deterministik, seseorang selalu menjual sebanyak yang mereka bisa pada solusi optimal.
Dengan permintaan yang cukup dan tanpa ketidakpastian, tampaknya bank bahkan tidak boleh menetapkan batas pinjaman selama perusahaan berada dalam bisnis yang menguntungkan. Kami akan menjelaskan motivasi bagi bank untuk menetapkan batas pinjaman dalam ketidakpastian di 5. Namun demikian, bank mungkin masih perlu membatasi pinjaman kepada pelanggan individu karena total pinjaman mereka terbatas karena beberapa alasan yang mungkin. Pertama, pinjaman bank diasuransikan secara federal dan industri perbankan diatur secara ketat. Peraturan pemerintah mengharuskan pinjaman bank didukung oleh jaminan berkualitas tinggi. Jadi, bank biasanya lebih konservatif daripada pemberi pinjaman lainnya. Kedua, bank mungkin masih memiliki kekhawatiran tentang kemampuan mereka untuk memastikan bahwa pinjaman tersebut dilunasi. Di bagian ini, kami menyelidiki dampak nilai-nilai, YC, YR, YRM, YWIP, YFG, dan pada profitabilitas perusahaan. Untuk memahami motivasi pinjaman berbasis aset, perlu mempertimbangkan dampak ketidakpastian permintaan dan kemungkinan kebangkrutan serta ketidakmampuan untuk melunasi pinjaman secara penuh. Untuk melakukannya, kita mempertimbangkan sekelompok pengecer yang hanya berbeda berdasarkan kekayaan awal mereka dan merupakan calon peminjam dari bank. Diasumsikan bahwa bank memiliki akses ke uang tunai tanpa batas. Setiap pengecer menghadapi situasi yang setara dengan penjual koran klasik, di mana mereka membeli satu produk dari pemasoknya dan kemudian menjualnya kepada pelanggannya, tanpa mengetahui permintaan aktual untuk produk tersebut pada saat pembelian.
Pertama, kita menjelaskan urutan peristiwa, dan memberikan beberapa properti sederhana terkait keputusan dan kinerja pengecer dan bank di 5.1. Sementara keputusan bank termasuk suku bunga yang dibebankan dan batas pinjaman, pengecer perlu memutuskan jumlah yang dipinjam dalam batas pinjaman dan jumlah persediaan yang dipesan dari pemasok. Baik bank maupun pengecer diasumsikan netral risiko dengan tujuan memaksimalkan pengembalian mereka. Kami kemudian menganalisis model sebagai berikut.
Di 5.2, kami mempertimbangkan kasus di mana bank tidak menetapkan batas pinjaman dan satu-satunya kontrol yang dilakukan bank adalah melalui suku bunga. Kami membandingkan keputusan optimal pengecer untuk suku bunga tertentu dan dampaknya terhadap pengembalian bank (5.2.1). Kami menunjukkan bahwa pengecer yang kurang kaya mungkin meminjam terlalu banyak, menghasilkan risiko kebangkrutan tinggi dan kemungkinan pengembalian bank negatif. Untuk menyelidiki apakah bank dapat menyesuaikan suku bunga untuk mendorong pengecer memilih jumlah yang memaksimalkan pengembalian bank, kami pertama-tama memeriksa perilaku pengecer sebagai fungsi dari suku bunga dan pengembalian bank (5.2.2). Kami kemudian menganalisis keputusan bank tentang suku bunga dalam kasus di mana bank dapat mengenakan tarif diskriminatif (5.2.3) dan kasus di mana bank mengenakan satu suku bunga tunggal untuk semua pengecer (5.2.4). Seperti yang dapat kita lihat, bank mungkin menanggung terlalu banyak risiko dan kehilangan uang jika hanya mengandalkan suku bunga sebagai alat skrining dalam keputusan pinjamannya. Kami menunjukkan di 5.3 bahwa bank lebih baik menggunakan pembiayaan berbasis aset dengan parameter yang dipilih dengan tepat, termasuk suku bunga. Dalam makalah ini, penulis berusaha mempertimbangkan kendala finansial dalam pengambilan keputusan produksi dan inventori. Meskipun telah banyak literatur tentang keuangan perusahaan dan manajemen operasi, namun sedikit eksplorasi tentang hubungan antara keuangan dan produksi, melalui interaksi antara sistem untuk mengontrol aliran material dan aliran kas. Penulis percaya ini adalah salah satu makalah pertama yang mencoba menghubungkan sistem-sistem ini dan mengembangkan model yang menangkap trade-off kompleks yang mempengaruhi perusahaan.
Secara khusus, penulis fokus pada bagaimana pembiayaan berbasis aset mempengaruhi keputusan operasional. Pertama, penulis menetapkan bagaimana keputusan pinjaman dibuat berdasarkan aset perusahaan yang dipantau oleh neracanya dan akun terkait. Kemudian penulis memperkenalkan dua model, satu deterministik dan yang lainnya stokastik. Model deterministik sederhana memungkinkan kami untuk mempertimbangkan berbagai aset yang dapat digunakan perusahaan untuk membiayar operasinya dalam pengaturan multi-periode. Penulis menunjukkan bahwa seorang manajer harus memantau dinamika asetnya dengan cermat dan membuat keputusan pinjaman dan produksi secara bersamaan. Secara umum, tidak selalu optimal untuk meminjam hingga batas pinjaman. Bagi pemberi pinjaman, menetapkan batas pinjaman yang bermakna (pinjaman berbasis aset atau batas pinjaman tanpa jaminan) sangat penting. Meskipun pinjaman berbasis aset memungkinkan perusahaan untuk terus tumbuh tanpa harus menegosiasikan kembali pinjaman, pinjaman tanpa jaminan yang setara menghasilkan lebih banyak pendapatan di awal tetapi membatasi pendapatan di kemudian hari. Meskipun ada suku bunga optimal bagi bank, secara matematis, suku bunga ini kemungkinan akan lebih tinggi dari yang akan dikenakan bank dalam praktiknya, baik karena persaingan antar pemberi pinjaman atau peraturan pemerintah. Jika suku bunga ditetapkan terlalu rendah, maka beberapa pengecer ingin memesan terlalu banyak dan dengan demikian meningkatkan risiko bahwa bank tidak akan dibayar kembali pinjaman mereka. Batas berbasis aset adalah cara untuk mengurangi risiko ini dan meningkatkan pengembalian bank. Tampaknya suku bunga harus cukup rendah untuk mendorong pengecer kaya mengambil risiko kebangkrutan dan batas pinjaman berbasis aset mencegah pengecer miskin untuk memesan berlebihan. Jelas dari analisis bahwa bank lebih baik menggunakan pembiayaan berbasis aset dengan parameter yang dipilih dengan tepat, sementara pengecer dapat meningkatkan pengembalian kas mereka dibandingkan dengan jika pengecer hanya menggunakan modal mereka sendiri.

Kelompok 5:
- Ghaitsa Rahadatul 'Aisyi (241310071)
- Pasha Amelia (241310169)
- Yolandha Setyani (241310131)