Good Company Bad Stocks: PT Greenwood Sejahtera (GWSA)

Analisis Mikro Perusahaan

PT. Greenwood Sejahtera Tbk. (GWSA) sebelumnya bergerak di bidang manufaktur dan perdagangan. Saat ini, perusahaan ini memiliki beberapa kegiatan usaha, yaitu dalam bidang pembangunan dan pengembangan, investasi, perdagangan, perindustrian, jasa, dan angkutan. Namun, bidang usaha utama perusahaan adalah pengembangan real estate. Proyek yang sedang dikembangkan perusahaan pada tahun 2016 ini, diantaranya adalah TCC Batavia Tower 2 dan Phase 2, Capital Square, Proyek JORR, serta Proyek SBY 2.  Perusahaan ini diyakini memiliki daya saing yang tidak kalah unggul dibandingkan dengan kompetitornya, seperti PT. Ciputra Properti (CTRP), PT Bumi Serpong Damai (BSDE), PT Agung Podomoro Land (APLN), dsb. PT. Greenwood Sejahtera Tbk. melakukan Penawaran Umum Saham Perdana (Initial Public Offering) di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 14 Desember 2011.

• Valuasi Saham GWSA

Analisis valuasi memiliki peran untuk melihat potensi kenaikan harga. GWSA menggunakan proyeksi EPS dalam 5 tahun mendatang dengan pertumbuhan 15% dikarenakan pertumbuhan EPS GWSA lebih besar dari 15%, yaitu 123.58%. Sehingga, proyeksi pertumbuhan EPS dapat sebagai berikut:

screen-shot-2016-12-14-at-8-40-29-pm-5851511461afbd0028de2192.png

Sedangkan, untuk proyeksi PER dalam 5 tahun mendatang  diproyeksi PER 3.98x pada akhir tahun ke-5 yang berdasarkan dari average PER tiga tahun sebelumnya. Serta, risk premium didapatkan berasal dari akumulasi risk premium Indonesia per November 2016 (2.16%), risk premium Amerika Serikat per November 2016 (4.41%), dan BI rate per July 2016 (6.5%). Maka perhitungan harga wajar saham saat ini adalah:

Nilai saham tahun ke-5 = harga saham tahun ke-5 + proyeksi dividen tahun ke-5

                                          = (325.20 x 3.98) + (20% x 1,253.69)

                                          = 1,294.29 + 250.73

                                          = Rp1,545.02

Harga wajar saham tahun ke-5 = nilai saham tahun ke-5 / risk premium

                                                        = Rp1,545.02 / 113.07%

screen-shot-2016-12-14-at-8-40-39-pm-585151464b7a61e41c1d177b.png

Berdasarkan perhitungan diatas harga wajar saham pada tahun 2016 berkisar Rp836 per lembar saham, sedangkan harga saham GWSA per 9 Desember 2016 adalah Rp136 per lembar saham. Harga wajar tersebut menunjukkan prospek fundamental dari GWSA. Sehingga, hal tersebut menunjukkan harga saham GWSA undervalueatau memiliki valuasi yang sangat rendah, dimana hal tersebut menunjukkan GWSA tergolong pada Bad Stock.

• Analisis Laporan Keuangan GWSA

Berdasarkan laporan keuangan GWSA net incomeyang diperoleh perusahaan dalam tiga tahun terakhir mengalami peningkatan, terutama pada tahun 2015. Berikut merupakan laporan keuangan GWSA dalam lima tahun terakhir:

Sumber: Olahan Penulis berdasarkan Annual Report PT Greenwood Sejahtera

Sumber: Olahan Penulis berdasarkan Annual Report PT Greenwood Sejahtera

Sumber: Olahan Penulis berdasarkan Annual ReportPT Greenwood Sejahtera

Rasio Likuiditas