Tahun 2022 adalah tahun yang penuh tantangan terutama untuk kripto. Pasar crypto terutama bitcoin mengawali  tahun dengan turbulensi harga di tengah Federal Reserve AS (Fed) menaikkan suku bunga, inflasi tinggi, dan pasar ekuitas umum turun. Kapitalisasi pasar crypto total secara singkat mencapai level tertinggi sepanjang masa pada USD 3tn pada awal November 2021 dan telah turun menjadi USD 1,87tn, dengan bitcoin sekarang sekitar USD 44,000 (-6% year-to-date (YTD)) dan ethereum ( ETH) pada USD sekitar 3.300 (-11%YTD).
Pada titik ini,  tepat waktunya  untuk mendekonstruksi mitos bahwa bitcoin dianggap sebagai lindung nilai inflasi dari sudut pandang desain teknologi, dan bagaimana aset berperilaku selama lingkungan inflasi tinggi saat ini. Â
Bitcoin Secara teknologi
Protokol Bitcoin dikodifikasi menjadi deflasi. Penambangan bitcoin dilakukan menggunakan daya komputasi. Imbalan hasil penambangan  telah ditentukan sebelumnya -- dan dikenal juga halving di mana imbalan dibagi dua setiap empat tahun-  pasokan bitcoin baru menjadi separuh -- dengan demikian  jadwal penerbitan bitcoin konsisten dan dapat diprediksi. Hingga kini, lebih dari 90% bitcoin sudah beredar, dari  pasokan maksimal  21 juta. Tingkat inflasi Bitcoin, dihitung sebagai persentase koin baru yang diterbitkan dibagi dengan pasokan saat ini, saat ini berada di 1,8% per tahun (PA) dan dijadwalkan akan menurun setelah separuh berikutnya sekitar Maret 2024.
Secara teknologi, bitcoin harus menjadi instrumen lindung nilai inflasi yang baik, tetapi mengapa harga tidak berperilaku sesuai di pasar saat ini?
Bukti empiris
Tingkat inflasi saat ini sekitar 7,9% di AS, 5,8% di Kawasan Euro, 6,0% di India, dan 5,5% di Inggris. Risiko geopolitik telah mendorong harga energi dan komoditas lebih tinggi, menunjukkan kemungkinan kelanjutan inflasi yang lebih tinggi hingga 2022.
Ini bertentangan dengan narasi bitcoin yang banyak dikutip sebagai "lindung nilai inflasi," tempat untuk menaruh uang Anda ketika fiat kehilangan nilai dunia nyata. Apa yang bisa menjadi penjelasan yang mungkin?
Quote : Kinerja historis bukan merupakan indikasi kinerja masa depan dan investasi apa pun dapat turun nilainya.
1) Kelas aset yang baru lahir dengan rekam jejak singkat
Bitcoin baru dibuat pada tahun 2009 dan adopsi arus utamanya tidak dimulai hingga 2019. Selama periode ini, ekonomi maju global belum melihat banyak inflasi untuk menguji bagaimana mereka akan bereaksi terhadap kondisi seperti itu. 2021 adalah pertama kalinya bitcoin diuji di lingkungan inflasi tinggi. Aset lindung nilai inflasi tradisional seperti emas, komoditas, dan aset riil, semuanya telah melalui beberapa siklus inflasi.
Ini memberi mereka waktu untuk menarik investor dan memantapkan diri mereka sebagai instrumen lindung nilai inflasi. Ini penting, karena butuh waktu bagi investor untuk diyakinkan bahwa suatu aset mempertahankan nilai.
Bitcoin, sebagai pasar yang baru lahir, berbeda dari aset tradisional lainnya seperti emas/komoditas, terutama di bidang-bidang seperti:
partisipasi ritel vs institusional: pasar bitcoin masih didominasi oleh investor ritel;
instrumen derivatif: lebih sedikit solusi lindung nilai untuk bitcoin; volume perdagangan derivatif jauh lebih rendah daripada aset tradisional;
panduan peraturan: kerangka peraturan tentang kripto sedang berkembang;
ketersediaan produk: lebih sedikit produk keuangan yang diatur (yaitu dana/dana yang diperdagangkan di bursa (ETF)) yang tersedia bagi investor untuk diakses;
infrastruktur pasar: seperti settlement, prime brokerage, penyedia data berkualitas, dll.
Faktor-faktor ini berarti bahwa pasar bitcoin berada pada tahap perkembangan yang berbeda secara fundamental dengan aset tradisional. Ini baru lahir dan pada tahap ini, aset baru saja mulai diadopsi oleh institusi besar.
Inilah alasan mengapa bitcoin dan aset kripto lainnya menunjukkan karakteristik "pertumbuhan nilai", modal ventura cair (VC) pada tahap saat ini.
Seiring pasar terus matang, karakteristik "penyimpanan nilai" bitcoin mungkin menjadi lebih jelas dan di sinilah bitcoin bisa menjadi instrumen lindung nilai inflasi yang lebih tradisional.
2) Inflasi tinggi bukan satu-satunya faktor yang mempengaruhi pasar global 2021/22
2021 terlalu singkat untuk menilai apakah bitcoin merupakan lindung nilai inflasi. Pasar global belum melihat lingkungan inflasi yang tinggi seperti saat ini sejak tahun 1982. Selain inflasi, ada faktor geopolitik, pemulihan ekonomi pasca-covid, dan faktor makro lainnya yang mendorong kinerja aset. Memang, ini mungkin alasan mengapa emas, sebagai lindung nilai inflasi tradisional, tidak bereaksi sampai tahun 2022 terhadap inflasi yang tinggi.
Ada tantangan lain yang unik untuk kripto pada tahun 2021/22, yaitu perubahan regulasi, yaitu larangan menyeluruh China terhadap kripto; dan pengaruh media sosial, mis. tweet Elon Musk. Faktor-faktor ini juga memengaruhi harga bitcoin dan aset kripto, menambah volatilitas harga.
Melalui dua lensa ini, investor sekarang dapat memahami mengapa bitcoin tidak bertindak sebagai lindung nilai inflasi dalam kondisi pasar baru-baru ini. Sejarah harga Bitcoin masih melukiskan volatilitas bergulir 30 hari sebesar 75,35% per tahun.
Ide lain
Bagi investor yang ragu dengan sifat volatilitas crypto, ide lain adalah mempertimbangkan untuk menggunakan stablecoin untuk mendapatkan hasil taruhan sebagai lindung nilai inflasi. Idenya adalah bahwa token seperti tether (USDT) dan USD coin (USDC) dibuat untuk mematok dolar AS, oleh karena itu nilainya stabil di sekitar USD 1. Staking memungkinkan investor untuk menyetor crypto mereka untuk aktivitas tertentu seperti menyediakan likuiditas dan membentuk kolam pinjaman. Sebagai imbalannya, investor dihargai, saat ini sebesar 8,3% PA untuk USDT dan 7,2% PA untuk USDC, jauh lebih tinggi daripada strategi mata uang tradisional dalam kondisi pasar saat ini.
Namun, beberapa faktor risiko diperhitungkan saat mempertaruhkan kripto Anda: risiko pasar -- nilai koin menyimpang dari USD 1; risiko agunan -- kualitas dan likuiditas aset cadangan seperti surat berharga, periode penguncian, risiko pihak lawan, kehilangan/pencurian, dan sebagainya.
Di luar stablecoin, cryptoassets lain seperti Solana, Cardano, Avalanche, juga merupakan pilihan populer untuk staking, dan ada solusi wrapper yang diakui seperti Solana staking exchange-traded product (ETP) yang bertindak sebagai solusi satu atap, di mana investor dapat mengalihdayakan perdagangan crypto, proses penyimpanan dan staking ke penerbit ETP sambil mendapatkan keuntungan dari peningkatan kinerja dari staking. Imbalan taruhan pada aset bukti kepemilikan ini biasanya jauh lebih tinggi dibandingkan dengan stablecoin, karena koin yang dipertaruhkan memiliki peran fungsional untuk memvalidasi transaksi di blockchain, menghasilkan utilitas untuk jaringan.
Intinya
Investor biasanya berinvestasi dalam emas, real estat, komoditas, dan aset nyata lainnya untuk melindungi dari inflasi di masa depan. 2021 menciptakan serangkaian kondisi pasar yang kompleks, yang memberikan kesempatan untuk memperkenalkan bitcoin dan aset kripto lainnya sebagai ide investasi potensial.Â
Karena lebih banyak kasus penggunaan berkembang dan adopsi institusional berlanjut dengan kecepatan log, aset kripto seperti bitcoin akan tumbuh stabil dan berpotensi bertindak sebagai solusi 'penyimpanan nilai' yang efektif di masa depan.
Sumber di sini
