Standar emas adalah sistem moneter di mana mata uang atau uang kertas suatu negara memiliki nilai yang terkait langsung dengan emas. Dengan standar emas, negara-negara sepakat untuk mengubah uang kertas menjadi emas dalam jumlah tetap. Sebuah negara yang menggunakan standar emas menetapkan harga tetap untuk emas dan membeli dan menjual emas pada harga tersebut. Harga tetap itu digunakan untuk menentukan nilai mata uang. Misalnya, jika Indonesia menetapkan harga emas pada Rp10.00 per ons, nilai rupiah akan menjadi 1/10.000 per ons emas.
Standar emas saat ini tidak digunakan oleh pemerintah mana pun. Inggris berhenti menggunakan standar emas pada tahun 1931, dan AS mengikutinya pada tahun 1933, akhirnya meninggalkan sisa-sisa sistem pada tahun 1973.
Standar emas sepenuhnya digantikan oleh uang fiat, istilah untuk menggambarkan mata uang yang digunakan karena perintah pemerintah atau fiat, bahwa mata uang harus diterima sebagai alat pembayaran. Di AS, misalnya, dolar adalah uang fiat, dan di Nigeria, itu adalah naira.
Daya tarik dari standar emas adalah bahwa ia menahan kendali atas pengeluaran uang dari tangan manusia yang tidak sempurna. Dengan kuantitas fisik emas bertindak sebagai batas penerbitan itu, masyarakat dapat mengikuti aturan sederhana untuk menghindari dampak negatif inflasi. Tujuan kebijakan moneter bukan hanya untuk mencegah inflasi, tetapi juga deflasi, dan untuk membantu mempromosikan lingkungan moneter yang stabil di mana kesempatan kerja penuh dapat tercapai.
Sejarah singkat standar emas AS cukup untuk menunjukkan bahwa ketika aturan sederhana seperti itu diterapkan, inflasi dapat dihindari, tetapi kepatuhan yang ketat terhadap aturan tersebut dapat menciptakan ketidakstabilan ekonomi jika bukan kerusuhan politik.
Sistem Standar Emas vs. Sistem Fiat
Seperti namanya, istilah standar emas mengacu pada sistem moneter di mana nilai mata uang didasarkan pada emas. Sebaliknya, sistem fiat adalah sistem moneter di mana nilai mata uang tidak didasarkan pada komoditas fisik apa pun, melainkan dibiarkan berfluktuasi secara dinamis terhadap mata uang lain di pasar valuta asing.
Istilah "fiat" berasal dari bahasa Latin 'fieri', yang berarti tindakan atau keputusan yang sewenang-wenang. Sesuai dengan etimologi ini, nilai mata uang fiat pada akhirnya didasarkan pada fakta bahwa mereka didefinisikan sebagai alat pembayaran yang sah melalui keputusan pemerintah.
Pada dekade sebelum Perang Dunia Pertama, perdagangan internasional dilakukan berdasarkan apa yang kemudian dikenal sebagai standar emas klasik. Dalam sistem ini, perdagangan antar negara diselesaikan menggunakan emas fisik. Negara-negara dengan surplus perdagangan mengumpulkan emas sebagai pembayaran atas ekspor mereka. Sebaliknya, negara-negara dengan defisit perdagangan mengalami penurunan cadangan emas karena emas mengalir keluar dari negara-negara tersebut sebagai pembayaran atas impor mereka.
Standar Emas: Sebuah Sejarah
"Kami memiliki emas karena kami tidak dapat mempercayai pemerintah," kata Presiden Herbert Hoover yang terkenal pada tahun 1933 dalam pernyataannya kepada Franklin D. Roosevelt. Pernyataan ini meramalkan salah satu peristiwa paling kejam dalam sejarah keuangan AS: Undang-Undang Perbankan Darurat, yang memaksa semua orang Amerika untuk mengubah koin emas, emas batangan, dan sertifikat mereka menjadi dolar AS.
Meskipun undang-undang tersebut berhasil menghentikan arus keluar emas selama Depresi Hebat, hal itu tidak mengubah keyakinan terhadap emas, orang-orang yang selalu yakin akan stabilitas emas sebagai sumber kekayaan.
Emas memiliki sejarah yang tidak dimiliki kelas aset lain karena memiliki pengaruh unik pada penawaran dan permintaannya. Â Emas masih melekat pada masa lalu ketika emas berkuasa, tetapi masa lalu emas juga memiliki dampak negatif yang harus dipahami untuk menilai masa depannya dengan benar.
Standar Emas Berlangsung 5.000 Tahun
Selama 5.000 tahun, kombinasi kilau, kelenturan, kepadatan, dan kelangkaan emas telah memikat umat manusia tidak seperti logam lainnya. Menurut buku Peter Bernstein The Power of Gold: The History of Obsession, emas sangat padat sehingga satu tonnya dapat dikemas menjadi satu kaki kubik.
Emas: Awal Tahun
Pada awal obsesi ini, emas semata-mata digunakan untuk pemujaan, ditunjukkan dengan perjalanan ke situs suci kuno mana pun di dunia. Saat ini, penggunaan emas yang paling populer adalah pembuatan perhiasan.
Sekitar 700 SM, emas dibuat menjadi koin untuk pertama kalinya, meningkatkan kegunaannya sebagai unit moneter. Sebelumnya, emas harus ditimbang dan diperiksa kemurniannya saat menyelesaikan perdagangan.
Koin emas bukanlah solusi yang sempurna karena praktik umum selama berabad-abad yang akan datang adalah memotong koin yang sedikit tidak beraturan ini untuk mengumpulkan cukup banyak emas yang dapat dilebur menjadi emas batangan. Pada tahun 1696, Great Recoinage di Inggris memperkenalkan teknologi yang mengotomatiskan produksi koin dan mengakhiri kliping.
Karena tidak selalu dapat mengandalkan pasokan tambahan dari bumi, pasokan emas hanya berkembang melalui deflasi, perdagangan, penjarahan, atau penurunan nilai.
Pendahulu Standar Emas
Demam emas besar pertama datang ke Amerika pada abad ke-15. Penjarahan harta Spanyol dari Dunia Baru meningkatkan pasokan emas Eropa sebanyak lima kali lipat pada abad ke-16. Demam emas berikutnya di Amerika, Australia, dan Afrika Selatan terjadi pada abad ke-19.
Pengenalan uang kertas di Eropa terjadi pada abad ke-16, dengan penggunaan instrumen utang yang dikeluarkan oleh pihak swasta. Sementara koin emas dan emas batangan terus mendominasi sistem moneter Eropa, baru pada abad ke-18 uang kertas mulai mendominasi. Perjuangan antara uang kertas dan emas pada akhirnya akan menghasilkan pengenalan standar emas.
Bangkitnya Standar Emas
Standar emas adalah sistem moneter di mana uang kertas dapat dikonversi secara bebas menjadi emas dalam jumlah tetap. Dengan kata lain, dalam sistem moneter seperti itu, emas mendukung nilai uang. Antara tahun 1696 dan 1812, pengembangan dan formalisasi standar emas dimulai dengan diperkenalkannya uang kertas menimbulkan beberapa masalah.
Konstitusi AS pada tahun 1789 memberi Kongres hak tunggal untuk mencetak uang dan kekuatan untuk mengatur nilainya.
 Menciptakan mata uang nasional bersatu memungkinkan standarisasi sistem moneter yang sampai saat itu terdiri dari koin asing yang beredar, kebanyakan perak.
Perak dan Emas: Standar Baru
Dengan perak dalam kelimpahan yang lebih besar dibandingkan dengan emas, standar bimetal diadopsi pada tahun 1792. Sementara rasio paritas perak-ke-emas yang diadopsi secara resmi 15: 1 secara akurat mencerminkan rasio pasar pada saat itu, setelah 1793, nilai perak terus menurun. , mendorong emas keluar dari peredaran, menurut hukum Gresham.
Masalah ini tidak akan terselesaikan sampai Coinage Act tahun 1834, dan bukan tanpa permusuhan politik yang kuat. Penggemar uang keras menganjurkan rasio yang akan mengembalikan koin emas ke sirkulasi, tidak harus mendorong keluar perak, tetapi mendorong keluar uang kertas denominasi kecil yang dikeluarkan oleh Bank Amerika Serikat yang saat itu dibenci. Rasio 16:1 yang secara terang-terangan menilai emas terlalu tinggi ditetapkan dan membalikkan keadaan, menempatkan AS pada standar emas de facto.
Adopsi Standar Emas
Pada tahun 1821, Inggris menjadi negara pertama yang secara resmi mengadopsi standar emas. Peningkatan dramatis abad ini dalam perdagangan dan produksi global menghasilkan penemuan emas yang besar, yang membantu standar emas tetap utuh hingga abad berikutnya. Karena semua ketidakseimbangan perdagangan antar negara diselesaikan dengan emas, pemerintah memiliki insentif yang kuat untuk menimbun emas untuk masa-masa yang lebih sulit. Timbunan itu masih ada sampai sekarang.
Standar emas internasional muncul pada tahun 1871, setelah diadopsi oleh Jerman. Pada tahun 1900, sebagian besar negara maju dikaitkan dengan standar emas. Ironisnya, AS adalah salah satu negara terakhir yang bergabung. Lobi perak yang kuat mencegah emas menjadi satu-satunya standar moneter di AS sepanjang abad ke-19.
Dari tahun 1871 hingga 1914, standar emas berada pada puncaknya. Selama periode ini, kondisi politik yang hampir ideal ada di sebagian besar negara---termasuk Australia, Kanada, Selandia Baru, dan India---yang menerapkan standar emas. Namun, ini semua berubah dengan pecahnya Perang Besar pada tahun 1914.
Kejatuhan Standar Emas
Dengan Perang Dunia I, aliansi politik berubah, utang internasional meningkat, dan keuangan pemerintah memburuk. Sementara standar emas tidak ditangguhkan, ia berada dalam limbo selama perang, menunjukkan ketidakmampuannya untuk bertahan melalui masa-masa baik dan buruk. Hal ini menciptakan kurangnya kepercayaan terhadap standar emas yang hanya memperparah kesulitan ekonomi. Semakin jelas bahwa dunia membutuhkan sesuatu yang lebih fleksibel untuk mendasarkan ekonomi globalnya.
Pada saat yang sama, keinginan untuk kembali ke tahun-tahun standar emas yang indah tetap kuat di antara bangsa-bangsa. Karena pasokan emas terus tertinggal dari pertumbuhan ekonomi global, pound sterling Inggris dan dolar AS menjadi mata uang cadangan global. Negara-negara yang lebih kecil mulai memegang lebih banyak mata uang ini sebagai gantinya Kehancuran pasar saham tahun 1929 hanyalah salah satu kesulitan dunia pascaperang. Pound dan franc Prancis tidak sejalan dengan mata uang lainnya; hutang perang dan repatriasi masih mencekik Jerman; harga komoditas ambruk, dan bank-bank terlalu banyak bekerja. Banyak negara mencoba melindungi stok emas mereka dengan menaikkan suku bunga untuk menarik investor agar menjaga simpanan mereka tetap utuh daripada mengubahnya menjadi emas.
Suku bunga yang lebih tinggi ini hanya memperburuk keadaan ekonomi global. Pada tahun 1931, standar emas di Inggris dihentikan, hanya menyisakan AS dan Prancis dengan cadangan emas yang besar. Kemudian, pada tahun 1934, pemerintah AS menilai kembali emas dari $20,67 per ons menjadi $35 per ons, meningkatkan jumlah uang kertas yang diperlukan untuk membeli satu ons guna membantu meningkatkan perekonomiannya.
Karena negara lain dapat mengubah kepemilikan emas mereka yang ada menjadi lebih banyak dolar AS, devaluasi dolar secara dramatis langsung terjadi. Harga emas yang lebih tinggi ini meningkatkan konversi emas menjadi dolar AS, yang secara efektif memungkinkan AS untuk menyudutkan pasar emas. Produksi emas melonjak sehingga pada tahun 1939 ada cukup banyak di dunia untuk menggantikan semua mata uang global yang beredar.
Emas vs. Dolar AS
Saat Perang Dunia II akan segera berakhir, kekuatan Barat terkemuka bertemu untuk mengembangkan Perjanjian Bretton Woods, yang akan menjadi kerangka kerja pasar mata uang global hingga tahun 1971. Dalam sistem Bretton Woods, semua mata uang nasional dihargai sekitar dolar AS. , yang menjadi mata uang cadangan dominan. Dolar, pada gilirannya, dapat ditukar dengan emas pada tingkat tetap $35 per ons. Sistem keuangan global terus beroperasi dengan standar emas, meskipun dengan cara yang lebih tidak langsung.
Perjanjian tersebut telah menghasilkan hubungan yang menarik antara emas dan dolar AS dari waktu ke waktu. Dalam jangka panjang, dolar yang menurun umumnya berarti kenaikan harga emas. Dalam jangka pendek, hal ini tidak selalu benar, dan hubungannya bisa menjadi renggang, seperti yang ditunjukkan oleh bagan harian satu tahun berikut. Pada gambar di bawah, perhatikan indikator korelasi yang bergerak dari korelasi negatif yang kuat ke korelasi positif dan kembali lagi. Korelasi masih condong ke arah terbalik (negatif pada studi korelasi), sehingga saat dolar naik, emas biasanya turun.
Pada akhir Perang Dunia II, AS memiliki 75% emas moneter dunia dan dolar adalah satu-satunya mata uang yang masih didukung langsung oleh emas. Namun, ketika dunia membangun kembali dirinya sendiri setelah Perang Dunia II, AS melihat cadangan emasnya terus turun karena uang mengalir ke negara-negara yang dilanda perang dan permintaan impor yang tinggi. Lingkungan inflasi yang tinggi pada akhir 1960-an menyedot udara terakhir dari standar emas.
Kolam Emas
Pada tahun 1968, Gold Pool, yang mencakup AS dan beberapa negara Eropa, berhenti menjual emas di pasar London, sehingga pasar bebas menentukan harga emas. Dari tahun 1968 hingga 1971, hanya bank sentral yang dapat berdagang dengan AS dengan harga $35 per ons. Dengan menyediakan kumpulan cadangan emas, harga pasar emas dapat dipertahankan sesuai dengan tingkat paritas resmi. Ini meringankan tekanan pada negara-negara anggota untuk menghargai mata uang mereka untuk mempertahankan strategi pertumbuhan yang didorong oleh ekspor mereka.
Namun, meningkatnya daya saing negara asing dikombinasikan dengan monetisasi utang untuk membayar program sosial dan Perang Vietnam segera mulai membebani neraca pembayaran Amerika. Dengan surplus yang berubah menjadi defisit pada tahun 1959 dan kekhawatiran yang berkembang bahwa negara-negara asing akan mulai menebus aset berdenominasi dolar mereka dengan emas, Senator John F. Kennedy menyatakan, pada tahap akhir kampanye kepresidenannya, bahwa dia tidak akan mencoba untuk mendevaluasi dolar. dolar jika terpilih.
Gold Pool runtuh pada tahun 1968 karena negara-negara anggota enggan bekerja sama sepenuhnya dalam mempertahankan harga pasar dengan harga emas AS. Pada tahun-tahun berikutnya, Belgia dan Belanda menguangkan dolar untuk emas, dengan Jerman dan Prancis menunjukkan niat yang sama.
Pada bulan Agustus 1971, Inggris meminta untuk dibayar dengan emas, memaksa tangan Nixon dan secara resmi menutup jendela emas. Pada tahun 1976, itu resmi; dolar tidak lagi ditentukan oleh emas, sehingga menandai akhir dari kemiripan standar emas.
Pada bulan Agustus 1971, Nixon memutuskan konvertibilitas langsung dolar AS menjadi emas. Dengan keputusan ini, pasar mata uang internasional, yang semakin bergantung pada dolar sejak berlakunya Perjanjian Bretton Woods, kehilangan hubungan formalnya dengan emas. Dolar AS, dan selanjutnya, sistem keuangan global yang ditopang secara efektif, memasuki era uang fiat.
