Capital Mobility: Sejarah dan Cara Menaklukannya

Salah satu indikator penting dari integrasi ekonomi global yang terus berkembang adalah globalisasi pasar keuangan. Penghapusan hambatan regulasi terhadap arus uang lintas batas dan kemajuan teknis yang telah mengurangi biaya informasi dan komunikasi secara signifikan telah membantu proses integrasi ini. 

Hasilnya, selama beberapa dekade terakhir, pasar keuangan global telah berkembang dengan cepat dan mobilitas modal lintas batas telah meningkat pesat. Hal ini dapat memiliki konsekuensi yang signifikan untuk kebijakan ekonomi karena tingkat mobilitas modal global sangat penting untuk hasil dan keberhasilan kebijakan ekonomi makro.

Kemampuan untuk memindahkan uang dengan mudah dari satu tempat ke tempat lain, biasanya dari satu negara ke negara lain, disebut sebagai mobilitas modal. Mobilitas modal yang sebenarnya juga mencakup kemampuan untuk mentransfer dana tanpa membayar biaya atau ongkos apa pun dari satu lokasi ke lokasi lain. 

Sejarah Capital Mobility

Capital Mobility itu sendiri mulai ada sejak abad ke-19. Pada saat itu, modal dapat berpindah melalui pinjaman, investasi langsung, atau transfer logam mulia seperti emas. Pergerakan modal sangat sederhana karena hanya ada sedikit kendala dalam perdagangan logam-logam ini pada saat itu karena sebagian besar negara menggunakan sistem moneter logam. Namun, setiap transaksi ini memiliki biaya dan bahaya yang membuat mereka kurang menarik bagi agen swasta dan bertindak sebagai penghalang untuk menyempurnakan mobilitas modal.

Pembatasan pemerintah terhadap mobilitas modal lebih sulit diberlakukan pada saat itu karena selalu memungkinkan untuk menyelundupkan logam berharga. Karena ada biaya yang terkait dengan aliran ini, dapat diasumsikan bahwa mobilitas modal pada abad ke-19 tidak ideal.

Menurut perkiraan untuk abad ke-20, ada pergerakan modal yang signifikan selama masa menjelang Perang Dunia I. Mobilitas modal menurun di antara dua perang dunia, tetapi meningkat sekali lagi setelah Perang Dunia II ke tingkat yang mirip dengan yang terjadi pada paruh kedua abad ke-19. Oleh karena itu, hanya selama periode kerusuhan politik dalam ekonomi global, mobilitas modal menurun pada abad ke-20. 

Berfokus pada perilaku arus modal dalam 20 tahun terakhir dalam ekonomi global, berdasarkan klasifikasi negara dari IMF untuk Statistik Keuangan Internasional, ada sekitar enam pengelompokan negara: (1) Industri; (2) Afrika; (3) Asia; (4) Eropa non-industri; (5) Timur Tengah; dan (6) Belahan Bumi Barat, yang mencakup Amerika Selatan dan Karibia. Selain itu, ada juga membedakan antara tiga jenis aliran modal yang berbeda: investasi asing langsung (foreign direct investment/FDI), aliran utang (termasuk utang kepada bank dan obligasi yang dibeli oleh orang asing), dan jenis-jenis aliran lainnya (terutama aliran ekuitas portofolio).

Cara Mengendalikan Mobilitas Modal

Salah satu penyebab rendahnya mobilitas modal adalah kontrol modal. Namun, jenis kontrol modal akan berdampak pada bagaimana hal ini mempengaruhi hubungan antara aliran modal resmi dan transaksi berjalan. Untuk itu, ada dua hal yang dapat dilakukan untuk mengontrol mobilitas modal, yaitu: pajak dan kontrol kuantitas.

• Sebuah pajak yang mencakup semua yang dikenakan pada bunga, dividen, dan pendapatan warga negara asing akan menghasilkan irisan tetap antara tingkat pengembalian domestik dan internasional. Aliran resmi tidak berdampak pada transaksi berjalan jika tarif pajak pemotongan tetap konstan dan UIRP berlaku sebaliknya karena aliran swasta beradaptasi untuk mempertahankan perbedaan tetap dalam tingkat pengembalian.

•