Tensi Geopolitik Rusia dan Ukraina: Apa yang akan Dirasakan Indonesia?

Masalah inflasi ini sangat diperhatikan negara-negara berkembang, khususnya Indonesia karena dengan tingginya inflasi yang dialami negara maju seperti Amerika Serikat menyebabkan pemerintah dan otoritas moneter di negara tersebut akan semakin ketat dan cepat menerapkan normalisasi kebijakan moneter. Normalisasi kebijakan dilakukan setelah Amerika Serikat melakukan kebijkan moneter yang ekspansif dengan menurunkan suku bunga acuan dan meningkatkan suplai uang yang ada di peredaran. Ketika keadaan mulai membaik atau kebijakan ekspansif dirasa telah cukup memulihkan keadaan ekonomi maupun psikologis investor, maka normalisasi kebijakan dilakukan yaitu dengan menerapkan kebijakan moneter yang kontraktif yaitu dengan menaikkan suku bunga acuan dan mengurangi suplai uang beredar.

Meningkatnya suku bunga acuan Amerika Serikat, apalagi jika dilakukan sebanyak tujuh kali, akan membuat pasar modal, pasar obligasi, dan rupiah tertekan. Tekanan tersebut muncul karena para investor luar negeri memindahkan dana investasi dari aset-aset Indonesia seperti saham, obligasi, dan rupiah ke aset-aset yang ada di AS yang memiliki risiko relatif lebih seidkit atau safe haven. Istilah perpindahan dana ini dikenal sebagai capital outflow. Padahal, di bulan Februari 2022 ini, khususnya minggu kedua dan ketiga, Indonesia sedang menikmati melimpahnya aliran dana masuk melalui pasar saham. Bahkan, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mencatatkan rekor sepanjang masa pada minggu tersebut. IHSG sempat mencatatkan rekor tertingginya pada saat perdagangan dibuka di harga 6.874. Tidak berhenti disitu, di minggu ketiga, IHSG juga terus mencatatkan rekor harga tertinggi saat penutupan. Puncaknya di tanggal 21 Februari 2022, IHSG ditutup di harga 6.906! Selain itu, berdasarkan data transaksi Bank Indonesia (BI), di periode minggu kedua non-residen, atau dapat kita sebut investor asing, tercatat melakukan beli neto atas aset Indonesia khususnya saham sampai 5,57 T.

Capital outflow yang dapat terjadi karena AS menaikkan suku bunga acuan karena normalisasi kebijakan pernah terjadi di 2013. Istilah terkenal yang menandakan adanya tekanan pada pasar keuangan di negara lain akibat normalisasi kebijakan di tahun 2013 disebut dengan taper tantrum. Bagi Indonesia, taper tantrum 2013 memang memberikan tekanan yang cukup mengkhawatirkan. Rupiah terus merosot semenjak Mei 2013 di level Rp. 9.700-an hingga akhirnya menyentuh di level Rp. 14.000-an pada September 2015 meskipun sempat bertahan di pertengahan tahun 2014 di level Rp. 11.000-an. IHSG juga mengalami nasib yang sama, terus turun semenjak bulan Juni 2013 hingga akhirnya di level terendah 3,967 pada Agustus 2013.

Biarpun begitu, banyak ekonom maupun analis mengatakan taper tantrum tidak akan terulang di tahun 2022 ini. Pendapat tersebut didukung beberapa faktor, diantaranya adalah kepemilikan asing di pasar obligasi Indonesia kini berada di kisaran 20%, berbeda jauh dibanding tahun 2013 yang berada di atas 40%. Dengan kepemilikan asing yang lebih sedikit terhadap obligasi Indonesia, tekanan yang akan dialami akan dapat terminimalisir karena capital outflow kemungkinan tidak akan besar. Kondisi fundamental ekonomi Indonesia juga memberikan pondasi yang kuat bagi pasar keuangan tanah air. Masalah inflasi yang tinggi tidak dialami oleh Indonesia. Neraca pembayaran Indonesia di sepanjang 2021 juga mencatatkan surplus yang cukup tinggi sebesar US$ 13,5 miliar. Begitu pun dengan cadangan devisa yang dimiliki Indonesia per Desember 2021 tercatat sebesar US$ 144,9 miliar. 

Begitulah bagaimana cerita dari ketegangan geopolitik antara Rusia dan Ukraina dapat berpengaruh terhadap aspek ekonomi negara lainnya. Pada 15 Februari 2022 disebutkan Rusia telah menarik pasukan yang ditempatkan di perbatasan Ukraina. Namun beberapa hari setelahnya pejabat AS seperti Menteri Luar Negeri AS, Antony Blinken, Presiden AS, Joe Biden, memberikan keterangan bahwa Rusia masih menjadi ancaman bagi Ukraina karena pasukannya masih dalam jumlah besar masih di perbatasan Ukraina. Kondisi tersebut masih mengindikasikan tensi sewaktu-waktu berubah menjadi peperangan, apalagi mengingat kaitannya dengan NATO. Semoga ketegangan yang terjadi tersebut segera mereda dan tidak menimbulkan korban jiwa maupun dampak tidak langsung terhadap perekonomian di negara lain, khususnya Indonesia.