Struktur Modal

Capital structure atau juga diartikan dengan Perbandingan sumber permodalan berapa banyak dari perusahaan yang memberikan kredit dan berapa banyak kredit yang bersumber dari hutang.

 Hubungannya antara capital structure dengan pengungkit yaitu karena dalam ke Finance
Indonesia dalam juri-juri keuangan dikatakan bahwa hadirnya hutang di dalam perusahaan adalah pengungkit naiknya kriten bagi pemilik perusahaan yang dapat menaikkan ROE.
Business risk: Pendapatan kita di masa depan, mengalami fluktuasi 

Apa saja yang mempengaruhi bisnis risk :
 Ketidakpastian terhadap demand(cost)
 Ketidakpastian terhadap harga output
 Ketidakpastian terhadap cost
 Permintaan produk
 Leverage di operasi
Variable costnya besar = kurang variatif. Misalnya semakin banyak kita beli, semakin banyak kita jual 

Fixed cost = misalnya perusahaan telekomunikasi, harus mengaupgrade fasilitas yang kita punya 

Fixed cost < permintaan = zonk
Effect operating leverage : semakin banyak operating leverage,akan semakin banyak bisnis risk naik 

Operating leverage: Tergantung sama bisnisnya, tidak tergantung pada manajemen keuangannya

 Penggunaan hutang dan preffered stock
 Financial risk adalah tambahan resiko yang ditanggung oleh pemegang saham bisa sebagai hasil
dari financial leverage
Financial leverage : Penggunaan utang dan preferred stock karena kedua sumber dana ini sifatnya sama-sama mengikat bahwa setiap tahun ada yang harus dibayarkan.

Business risk vs financial risk
 Bisnis risk tergantung bisnisnya, tergantung pada i persaingan, kewajiban produk, dan leverage operasi, sedangkan risiko keuangan hanya bergantung pada janis sekuritas yang diterbitkan.
 Financial risk tergantung pada surat berharga apa yang kita terbitkan untuk mendapatkan dana.

Sequence of events in a recapitalization ( Urutan Rekapitalisasi )
 Campus deli mengumumkan melakukan rekapitalisasi
 Mendirikan hutang baru
 Menggunakan hutang untuk membeli saham
 Jumlah saham yang dibeli sama dengan jumlah utang yang diterbitkan dibagi harga per saham

Apa dampak dari naiknya debt terkait cost of equity for the firm
 Jika hutang naik, risk perusahaan naik.
 Artinya perusahaan yang utang nya banyak pemilik pemegang sahamnya menetapkan return
equity yang naik.

Mencari Optimal capital structure:
 Ada 2 cara
o Minimize WACC
o Maximize stockprice
bagaimana jika ada lebih banyak/kurang risiko bisnis dari perkiraan semula, bagaimana analisis akan terpengaruh?

 Jika ada risiko bisnis yang lebih tinggi, maka kemungkinan kesulitan keuangan akan lebih besar pada setiap tingkat hutang, dan struktur modal yang optimal adalah yang memiliki hutang lebih sedikit. di sisi lain, risiko bisnis yang lebih rendah akan mengarah pada struktur modal yang optimal dengan utang yang lebih banyak.

faktor lain yang perlu dipertimbangkan ketika menetapkan target struktur modal perusahaan
1. Rasio utang rata-rata industri
2. Rasio TIE dalam skenario yang berbeda
3. sikap lembaga pemberi pinjaman/penilai
4. kapasitas pinjaman cadangan
5. efek dari pembiayaan pada kontrol
6. struktur aset
7. tarif pajak yang diharapkan

Apa yang manajer harus lakukan:
 Menerbitkan saham jika stok barang-barang ini dinilai terlalu tinggi
 masalah bahwa jika mereka menganggap saham undervalued