Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai PerusahaanÂ
Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Struktur Modal berpengaruh signifikan positif terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, hal ini mengindikasikan semakin tinggi nilai struktur modal pada perusahaan, maka berpotensi akan semakin berdampak positif bagi peningkatan nilai perusahaan Hal ini menunjukkan bahwa kebijakan penambahan hutang merupakan sinyal positif bagi investor dan mempengaruhi nilai perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Berdasarkan hasil penelitian ini, maka hipotesis 3 diterima.Struktur modal mengacu pada proporsi pembiayaan perusahaan yang berasal dari ekuitas dan utang. Dari aspek optimalisasi Struktur Modal, terdapat titik di mana kombinasi ekuitas dan utang akan memaksimalkan nilai perusahaan. Pada titik ini, biaya modal keseluruhan perusahaan berada pada titik terendah, yang berpotensi meningkatkan nilai perusahaan. Struktur modal yang baik dapat memberikan sinyal positif kepada investor tentang manajemen keuangan yang sehat dan strategi pertumbuhan yang agresif. Hal ini dapat berpotensi meningkatkan harga saham karena investor percaya perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang stabil dan berkelanjutan.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Andrian, 2012), (E. H. Susanto, 2017), (Amanda et al., 2018), (Iskandar, 2018), (Hardiansah, 2019), (Adfentari et al., 2020), (Dinar, 2020), (Krisnando & Novitasari, 2021), (Irawati et al., 2022), (Melolo, 2023), (Syauqi, 2023), (Hertina, 2024), yang hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Struktur modal berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Nuraeny, 2019) serta (William & Tanusdjaja, 2023), yang hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Struktur modal tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Analisis Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan yang dimoderasi Profitabilitas
Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak berhasil memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian ini, maka hipotesis 4 ditolak. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Putri et al., 2019), hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap Nilai. Namun penelitian ini bertolak belakang dengan peneltian yang dilakukan oleh (Prakoso et al., 2018) yang menyatakan bahwa profitabilitas mampu memperkuat pengaruh likuiditas terhadap nilai Perusahaan.Dapat disimpulkan profitabilitas tidak mampu memoderasi hubungan antara CR terhadap nilai perusahaan Rasio yang tinggi menunjukkan banyaknya aktiva lancar yang terdapat dalam perusahaan. Terlalu tinggi aktiva lancar mengakibatkan banyak dana yang menganggur, karena proporsi atau distribusi dari aktiva lancar yang tidak menguntungkan perusahaan. Likuiditas yang tinggi belum tentu membuat meingkatnya profitabilitas, juga sebaliknya bila profitabilitas tinggi belum tentu digunakan untuk membayar hutang jangka pendeknya yang akan membuat profitabilitas tidak memoderasi likuiditas terhadap nilai perusahaan karena hal tersebut dua hal yang berbeda. Dalam beberapa kasus, perusahaan yang sangat likuid mungkin memiliki nilai perusahaan yang tinggi meskipun tidak sangat menguntungkan. Sebaliknya, perusahaan yang sangat menguntungkan bisa saja memiliki likuiditas yang rendah jika mereka tidak mengelola arus kas dengan baik. Ketika keduanya beroperasi secara terpisah, tidak ada jaminan bahwa profitabilitas akan mengubah atau memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas tidak dapat memoderasi hubungan antara likuiditas dan nilai perusahaan karena ketiganya dipengaruhi oleh faktor-faktor yang beroperasi pada dimensi waktu yang berbeda, memiliki fokus yang berbeda dan cenderung beroperasi secara independen dalam memengaruhi nilai pasar perusahaan. Oleh karena itu, meskipun profitabilitas dan likuiditas keduanya penting, mereka berfungsi secara terpisah dalam mempengaruhi nilai perusahaan.
Analisis Pengaruh Pertumbuhan terhadap Nilai Perusahaan yang dimoderasi Profitabilitas
Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak berhasil memoderasi pengaruh Growth terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Asset Growth terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian ini, maka hipotesis 5 ditolak. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wahyuni, 2024) yang hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan didukung pula oleh (Goh et al., 2022) yang menyatakan profitabilitas tidak dapat memoderasi pertumbuhan dengan nilai perusahaan. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan (Prabowo & Widoatmodjo, 2022) yang menyatakan bahwa profitabilitas dapat memoderasi pertumbuhan Perusahaan terhadap nilai Perusahaan.Profitabilitas yang baik memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan laba yang dapat digunakan untuk berbagai keperluan termasuk investasi dalam aset baru. Nmaun profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh pertumbuhan dengan nilai Perusahaan, karena profitabilitas tidak mempengaruhi nilai Perusahaan karena tidak adanya keterkaitan antara pertumbuhan dengan nilai Perusahaan, indikasi lain degnan tidak berpengaruhnya pertumuhan terhadap nilai Perusahaan kaerena Perusahaan tidak menggunakan pertumbuhan sebagai tolak ukur untuk mengetahui meningkat atau tidaknya nilai persuahaan yang dimana tidak sesuai dengan teori sinyal karena tidak ada kenaikan pertumbuhan sehingga tidak mempengaruhi peningkatan nilai perushaan. Profitabilitas tidak dapat memoderasi hubungan antara asset growth dan nilai perusahaan karena pertumbuhan aset tidak selalu menghasilkan peningkatan nilai perusahaan jika tidak diimbangi dengan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba yang efektif dari aset tersebut. Meskipun profitabilitas berhubungan langsung dengan nilai perusahaan dalam jangka panjang, asset growth yang tinggi tidak selalu diikuti dengan kenaikan laba atau nilai pasar, terutama jika perusahaan mengembangkan aset secara tidak efisien. Kedua faktor ini memengaruhi nilai perusahaan secara terpisah dan tidak selalu saling memoderasi satu sama lain.
Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan yang dimoderasi Profitabilitas
Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas berhasil memoderasi Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Profitabilitas memperkuat pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian ini, maka hipotesis 6 diterima.Dengan profitabilitas yang kuat, perusahaan dapat mempertahankan keseimbangan yang lebih baik antara utang dan ekuitas, menciptakan struktur modal yang optimal. Struktur Modal dapat ini membantu perusahaan mencapai biaya modal yang lebih rendah, sehingga berpotensi dapat meningkatkan nilai perusahaan. Laba yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk menambah retained earnings. Profitabilitas yang tinggi dapat memberikan sinyal positif kepada pasar bahwa perusahaan dikelola dengan baik dan memiliki potensi pertumbuhan yang berkelanjutan. Hal ini dapat meningkatkan harga saham karena menindikasikan investor percaya bahwa akan mendapatkan keuntungan yang baik dari investasi yang dilakukan. Penelitian ini didukung oleh (Hamidy et al., 2015) menyatakan bahwa profitabilitas mampu memediasi pengaruh struktur modal terhadap nilai Perusahaan, hal ini didukung oleh penelitian (M. A. Sari et al., 2020) yang menunjukkan hasil profitabilitas memperkuat hubungan struktur modal dan nilai perusahaan Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh(William & Tanusdjaja, 2023), yang hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak memoderasi pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan.
KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan dapat disimpulkan bahwa, Likuiditas berpengaruh signifikan positif terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, hal ini mengindikasikan semakin likuid perusahaan maka berpotensi akan meningkatkan Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Pertumbuhan tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, hal ini mengindikasikan meskipun semakin tinggi Asset Growth perusahaan maka tidak akan berpotensi meningkatkan Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Struktur Modal berpengaruh signifikan positif terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, hal ini mengindikasikan semakin tinggi nilai struktur modal pada perusahaan, maka berpotensi akan semakin berdampak positif bagi peningkatan nilai perusahaan Hal ini menunjukkan bahwa kebijakan penambahan hutang merupakan sinyal positif bagi investor dan mempengaruhi nilai perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, profitabilitas tidak dapat memoderasi hubungan antara likuiditas dan nilai perusahaan karena ketiganya dipengaruhi oleh faktor-faktor yang beroperasi pada dimensi waktu yang berbeda, memiliki fokus yang berbeda dan cenderung beroperasi secara independen dalam memengaruhi nilai pasar perusahaan. Oleh karena itu, meskipun profitabilitas dan likuiditas keduanya penting, mereka berfungsi secara terpisah dalam mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas tidak dapat memoderasi pengaruh Asset Growth terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, meskipun profitabilitas berhubungan langsung dengan nilai perusahaan dalam jangka panjang, asset growth yang tinggi tidak selalu diikuti dengan kenaikan laba atau nilai pasar, terutama jika perusahaan mengembangkan aset secara tidak efisien. Kedua faktor ini memengaruhi nilai perusahaan secara terpisah dan tidak selalu saling memoderasi satu sama lain. Profitabilitas dapat memoderasi Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Industri real estate dan properti di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019-2023. Artinya, profitabilitas yang tinggi dapat memberikan sinyal positif kepada pasar bahwa perusahaan dikelola dengan baik dan memiliki potensi pertumbuhan yang berkelanjutan. Hal ini dapat meningkatkan harga saham karena menindikasikan investor percaya bahwa akan mendapatkan keuntungan yang baik dari investasi yang dilakukan.
Manajemen dapat menciptakan stabilitas keuangan yang kuat melalui likuiditas yang baik dengan cara, melakukan identifikasi risiko likuiditas yang mungkin dihadapi perusahaan serta sebaiknya perusahaan mempersiapkan rencana mitigasinya secara jelas. Perusahaan sebaiknya melakukan evaluasi struktur utang dan mempertimbangkan untuk membayar utang dengan bunga yang lebih tinggi terlebih dahulu, serta memonitor aliran kas secara rutin untuk mengidentifikasi dan mengatasi potensi masalah likuiditas sejak dini. Rekomendasi peneliti terkait Asset Growth untuk dapat meningkatkan Nilai Perusahaan adalah perusahaan dapat berfokus pada investasi yang memiliki potensi untuk memberikan pengembalian yang tinggi, termasuk teknologi baru, mesin yang lebih efisien, atau ekspansi ke pasar baru. Implementasikan sistem manajemen aset yang efektif untuk melacak dan mengelola aset perusahaan secara optimal, termasuk pemantauan penggunaan aset dan strategi penggantian aset yang tepat waktu. Perusahaan juga sebainya secara rutin evaluasi portofolio aset dan strategi manajemen untuk memastikan bahwa perusahaan tetap berada di jalur yang tepat untuk mencapai tujuan pertumbuhan. Fleksibilitas dalam menyesuaikan strategi berdasarkan kondisi pasar dan kinerja aset sangat penting. Perusahaan sebaiknya menentukan Struktur Modal yang optimal dengan cara mepertimbangkan keseimbangan yang optimal antara utang dan ekuitas untuk meminimalkan biaya modal secara keseluruhan. Analisis ini harus mempertimbangkan risiko dan biaya utang serta manfaat dari leverage keuangan. Perusahaan sebaiknya menggunakan utang untuk mendanai investasi yang dapat menghasilkan pengembalian lebih tinggi dari biaya utang. Pastikan utang yang digunakan sesuai dengan kapasitas pembayaran perusahaan. Lakukan evaluasi dan penyesuaian struktur modal secara berkala untuk memastikan tetap sesuai dengan kondisi pasar dan tujuan strategis perusahaan. Saran terkait optimalisasi Profitabilitas dapat dilakukan dengan cara perusahaan dapat melakukan identifikasi dan mengurangi biaya operasional yang tidak efisien tanpa mengorbankan kualitas. Perusahaan dapat melakukan peninjauan kembali terkait strategi penetapan harga untuk memastikan produk dan layanan menawarkan nilai yang baik kepada pelanggan sekaligus menghasilkan margin keuntungan yang sehat. Serta, pertimbangkan terkait mengembangkan dan meluncurkan produk atau layanan baru yang relevan dengan pasar dan kebutuhan pelanggan. Diversifikasi ini diharapkan dapat menambah aliran pendapatan dan mengurangi ketergantungan pada satu sumber pendapatan saja.
