Bank Sentral secara regular menetapkan kebijakan tingkat suku bunga acuan apakah akan tetap, meningkat, atau menurun. Keputusan Bank Sentral ini cenderung tidak dapat mengakomodasi kepentingan seluruh pihak.
Misalnya, ketika Bank Sentral memutuskan untuk memangkas tingkat suku bunga, hal ini akan menjadi kabar baik bagi para pemilik pinjaman (borrowers) atau calon peminjam karena ada potensi penurunan biaya bunga. Tetapi hal ini tidak menjadi kabar baik bagi pemilik dana (savers atau lenders) karena pendapatan dari penempatan dana berpotensi menurun.
Pada sektor rill, perubahan suku bunga Bank Sentral akan berdampak pada perilaku konsumen dan investor. Apabila tingkat suku bunga Bank Sentral meningkat dan direspons oleh peningkatan suku bunga bank secara umum, akan menurunkan minat konsumen dan investor untuk menggunakan dana yang mereka simpan di Bank atau meminjam dana kepada Bank.
Misalnya, untuk pembelian barang secara kredit seperti rumah atau kendaraan bermotor atau untuk memenuhi modal kerja. Konsumen dan investor akan memilih tetap menyimpan dananya di bank atau menunda konsumsi/investasi. Sehingga, peningkatan suku bunga Bank Sentral cenderung akan menurunkan konsumsi dan investasi pada level tertentu.
Sebaliknya, ketika tingkat suku bunga Bank Sentral menurun dan kemudian direspon dengan penurunan tingkat suku bunga bank secara umum, biaya untuk meminjam uang kepada perbankan atau pendapatan bunga dari penempatan dana di perbankan (misalnya tabungan) menjadi lebih rendah.
Sehingga, kenaikan suku bunga dapat mendorong konsumen dan investor untuk menarik dana mereka yang disimpan di Bank untuk ditempatkan pada instrumen investasi lain atau digunakan untuk konsumsi.
Konsumen dan investor pun dapat memilih meminjam dana tambahan dari Bank karena tingkat suku bunga yang sedang turun.
Sehingga, penurunan suku bunga bank Sentral cenderung akan meningkatkan konsumsi dan investasi pada level tertentu. Dengan kata lain, Bank Sentral akan menurunkan tingkat suku bunga untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.
Namun, Bank Sentral tidak dapat serta merta menurunkan tingkat suku bunga ke level yang terendah karena hal ini dapat memicu inflasi. Peningkatan permintaan konsumen atas barang secara agregat dalam satu waktu yang tidak disertai dengan peningkatan produksi barang akan mendorong kenaikan harga barang yang berujung pada penurunan daya beli konsumen dan melemahkan pertumbuhan ekonomi.
Apabila terjadi inflasi yang relatif tinggi, Bank Sentral dapat merespon dengan kembali menaikkan tingkat suku bunga acuan untuk memperlambat inflasi dan mengembalikan pertumbuhan ke tingkat yang lebih berkelanjutan.
