Kasus Lembaga Pemeringkat: Analisis Moral dan Krisis Keuangan

Terlebih lagi, pada tahun 2002, bank-bank menyadari bahwa mereka dapat memperoleh uang dari memegang "mortgage-backed security". Misalnya, bank dapat meminjam uang dengan tingkat bunga rendah, meminjamkan uang untuk hipotek dan menciptakan "mortgage-backed security" yang menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi. 

Mereka pada dasarnya menghasilkan uang dua kali dari uang pinjaman. Oleh karena itu, permintaan akan hasil dipenuhi oleh pasokan produk keuangan inovatif seperti "collateralized debt obligations", dan bank investasi besar di Wall Street mendukung pertumbuhan inovasi tersebut.

Inovasi hanya membuka fondasi bagi krisis. Penyebab lain yang berkontribusi adalah kegagalan Lembaga Pemeringkat Kredit ("Credit Rating Agencies"). 

Fungsi Lembaga Pemeringkat Kredit (Credit Rating Agencies)  adalah untuk secara obyektif memberikan penilaian standar atas kemungkinan bahwa seorang debitur akan gagal bayar atas liabilitas yang terhutang kepada kreditor.

Mereka memberikan peringkat untuk menentukan kemungkinan default tersebut. AAA mewakili peringkat tertinggi, artinya probabilitas default adalah rendah. Ini diikuti oleh AA, A, lalu BBB dan seterusnya dengan peningkatan risiko gagal bayar. Idenya adalah bahwa peringkat ini merupakan indikasi keberlangsungan investasi dan membantu mengurangi informasi asimetris terutama ketika investor tidak sepenuhnya akrab dengan aset yang mendukung sekuritas.

Lembaga Pemeringkat Kredit (Credit Rating Agencies)  memfasilitasi pertumbuhan "collateralized debt obligations"  karena mereka gagal untuk tetap objektif karena peringkat efek adalah sumber penting pendapatan mereka. Pada tahun 2006, keuangan terstruktur menyumbang 43,5 persen dari pendapatan keseluruhan Moody (salah satu dari tiga Lembaga Pemeringkat Kredit besar di Negara Paman Sam. Jika emiten tidak puas dengan peringkat yang diberikan untuk "collateralized debt obligations", maka mereka bisa pergi ke lemba rating lain.

Untuk menghindari hubungan bisnis yang buruk, Lembaga Pemeringkat Kredit memiliki sedikit insentif untuk menurunkan peringkat efek yang beredar atau meninjau kembali aset yang mendukung efek tersebut. Dengan demikian, Lembaga Pemeringkat Kredit   bersaing untuk bisnis dengan menawarkan ambang standar terendah. Dengan demikian, objektivitas yang melekat dalam fungsi mereka dikompromikan.

Ketika nilai yang mendasari "mortgage-backed security"  atau obligasi surat utang yang dijamin didasarkan pada hipotek dengan risiko tinggi, mereka dinilai tinggi. 

Pada tahun 2004, pasar MBS mengalami penurunan dalam asal usul hipotek karena pasar utama jenuh. Untuk terus memanfaatkan permintaan "mortgage-backed security", pencetus pinjaman menjelajahi pasar subprime, yang terdiri dari orang-orang dengan sejarah kredit yang buruk. Pada tahun 2005, pencetus hipotek melakukan lebih dari setengah bisnis mereka di pasar subprime.

Untuk menemani "mortgage-backed security" berdasarkan hipotek subprime, Lembaga Pemeringkat Kredit  melebih-lebihkan secara signifikan. Sebagai contoh, sekitar setengah dari sekuritas B / C dan Alt-A dari tahun 2004 mengalami penurunan setidaknya dua tingkat setelah krisis. 

Ini mengungkapkan "mortgage-backed security"yang dinilai aman sebenarnya cukup berisiko. Investor di seluruh dunia pada dasarnya disesatkan oleh Lembaga Pemeringkat Kredit (Credit Rating Agencies).