Dolar Amerika Menguat Lantas Rupiah Melorot ?

Peraga-3 menunjukkan trend inflasi turun. Penurunan tingkat inflasi dan tekanan bagi produk korporasi US pada pasar global berdampak pada pertumbuhan korporasi. Kondisi ini selanjutnya mengakibatkan turunnya penerimaan pajak dan menambah defisit anggaran (US Fiscal Deficit).

Kondisi yang terjadi pada saat ini pada negara maju misalnya EU (European Uni) dan Jepang adalah Zero Lower Bound (ZLB : interest rate mendekati nol) atau bahkan negative interest rate. Kebijakan ZLB atau negative interest rate dilakukan otoritas moneter (Bank Sentral) demi mendorong loan untuk investasi dan konsumsi agar dapat mendorong pertumbuhan ekonomi. 

Pada kenyataannya, peningkatan pertumbuhan ekonomi yang diharapkan negara maju (EU, Japan, China, US) tidak terjadi. Turunnya permintaan berdampak pada "Spiral Deflasi Komoditas" yang terus berlanjut dan menjalar pada tekanan pertumbuhan ekonomi "Emerging Markets" dan "Developing Economies". Hal ini menunjukkan kemandulan kebijakan moneter melalui Quantitative Easing dan Low Interest Rate dalam mendorong pertumbuhan ekonomi.

Bagaimana dengan perekonomian Indonesia ? Upaya Bank Sentral dan pemerintah melakukan persuasi kepada perbankan demi penurunan suku bunga kredit masih belum berjalan sesuai harapan; bahkan minat investasi private masih rendah. Dalam kondisi investasi rendah, inisiatif pemerintah berinvestasi atau sering disebut sebagai ekspansi fiskal (Fiscal Expansion) merupakan jalan keluar; dan implikasinya pada peningkatan defisit anggaran. (Lihat artikel : Moneter Mandul dalam Jebakan Likuiditas).

Bagaimana dengan "gejala" kenaikan Fed Fund Rate yang dihembuskan akan diputuskan pada pertengahan Juni 2016 ? FOMC akan melihat kondisi internal US yang belum mendukung dan juga gejala global. Sehingga kemungkinan besar menunda keputusan kenaikan suku bunga Fed Fund Rate dari 50 basis poin  atau 0,5 % menjadi 0,75 %.

Setiap akhir triwulan, nilai tukar IDR terhadap USD akan mengalami tekanan akibat peningkatan kebutuhan valas (terutama USD) demi pemenuhan kewajiban utang "private sector". Kondisi ini dikombinasikan dengan dengan sentimen kenaikan Fed Fund Rate hanya akan membuat "riak sesaat" (gejolak kecil) pada nilai tukar dan dimanfaatkan untuk berspekulasi demi mendapatkan "gain" atau keuntungan singkat.

Sangat tidak beralasan mengatakan bahwa Dolar Amerika Menguat Lantas Rupiah Pasti Melorot.

Arnold Mamesah - akhir Mei 2016

Masyarakat Infrastruktur Indonesia & Laskar Initiative