Penelitian ini menunjukan bahwa koefisien Tangibility sangat signifikan secara statistik untuk ketiga ukuran utang.Tetapi hasilnya menunjukkan bahwa tangibility memiliki hubungan positif dengan rasio utang total dan rasio utang jangka panjang - seperti yang diharapkan menurut pembahasan teoritis di atas, tangibilitas berhubungan negatif dengan rasio utang jangka pendek.
Perisai pajak non-utang
Penelitian ini menunjukkan bahwa perisai pajak non-utang tidak memiliki korelasi dengan total debt ratio. Padahal, menjadi sangat signifikan ketika total utang didekomposisi menjadi utang jangka pendek dan jangka panjang. Tetapi sekali lagi, ada perbedaan yang signifikan antara rasio utang jangka pendek dan jangka panjang; sedangkan non-debt tax shield berpengaruh positif terhadap rasio utang jangka pendek, namun berkorelasi negatif dengan rasio utang jangka panjang.
Profitabilitas
Penelitian ini menunjukkan profitabilitas berkorelasi negatif dengan ketiga ukuran leverage, yang sejalan dengan teori pecking-order; perusahaan lebih suka menggunakan surplus yang dihasilkan oleh laba untuk membiayai investasi. Hasil ini juga dapat menunjukkan bahwa perusahaan pada umumnya selalu lebih memilih dana internal daripada dana eksternal, terlepas dari karakteristik aset yang akan dibiayai (misalnya aset berwujud atau tidak berwujud).
Ukuran
Penelitian ini mengungkapkan bahwa ukuran merupakan penentu signifikan dari leverage. Tapi ukuran berhubungan positif dengan total utang dan rasio utang jangka pendek, itu berkorelasi negatif dengan rasio utang jangka panjang, meskipun, signifikansi ekonomi agak kecil untuk kasus terakhir.
Pertumbuhan yang diharapkan
Penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada hubungan antara pertumbuhan yang diharapkan dan leverage yang signifikan secara ekonomi.
Keunikan
Penelitian ini menunjukan bahwa keunikan bukanlah faktor yang signifikan yang dapat mempengaruhi leverage.
