Sekelumit "Anomali" di Pasar Saham

Sejak mengenal dunia saham, saya menemukan beberapa "anomali". Satu di antaranya adalah perilaku sejumlah orang yang rajin berdagang saham secara harian. 

Sebetulnya itu ialah hal yang lumrah dilakukan di lantai bursa. Namun, yang aneh adalah soal kualitas saham yang diperdagangkan.

Sekadar informasi, tidak semua saham yang diperjualbelikan di bursa punya kualitas bagus. Lewat "cerminan" laporan keuangannya, ada sejumlah saham yang sebetulnya tidak layak dijadikan sebagai sarana investasi.

Sebab, emitennya memiliki kinerja yang kurang baik; labanya kecil, modalnya besar, utangnya banyak, sektor usahanya payah, dan pendapatannya terus turun. 

Beberapa indikator kuat yang menggambarkan secara jelas bahwa emiten sedang bergerak menuju kebangkrutan, dan bukan sebaliknya. Namun, anehnya, justru saham dari emiten itulah yang ramai ditransaksikan. 

Ada ribuan, atau bahkan jutaan lembar saham berkualitas jelek seperti itu, yang berpindah tangan setiap harinya, dan kalau menengok banyaknya nilai transaksi yang terjadi, saya kadang bertanya, "Mengapa orang-orang mau memperjualbelikan saham dari emiten yang kinerjanya payah begitu? Mengapa mereka lebih senang memperdagangkan 'besi tua' (saham berkualitas buruk) daripada 'butiran emas' (saham berkualitas bagus)?"

sumber ilustrasi: https://www.gosumut.com

Pertanyaan itu kemudian mengingatkan saya pada pernyataan seorang investor kawakan Indonesia. Dalam sebuah seminar, ia pernah bilang begini, "Saya rasa, 90% orang di bursa saham tidak tahu apa yang ia beli."

Awalnya saya agak ragu dengan kalimat itu. Saya pikir, "Masak sih orang bisa kehilangan akal sehat dengan membeli sesuatu yang tidak mereka ketahui dengan baik?"

Namun, setelah "memantau" situasi pasar, sepertinya saya mesti merevisi pikiran tersebut. Di dalam pasar yang "bergairah", orang-orang bisa menjadi sedemikian irasional, menggelontorkan banyak uang untuk membelanjakan "besi tua", alih-alih mencari "butiran emas", hanya karena banyak orang membelinya juga.

Tanpa memeriksa terlebih dulu, mereka tertarik ikut-ikutan berdagang saham yang sedang ramai ditransaksikan, padahal sebetulnya saham itu lebih mahal dari nilai aslinya dan kinerja emitennya di bawah performa. 

Sebuah keputusan yang tentunya berisiko tinggi, dan saya jadi menemukan "anomali" lain di pasar saham.

transaksi saham di bursa efek indonesia terjadi setiap menit setiap detik pada hari operasional (sumber: dokumentasi adica)

Aksi ikut-ikutan beli saham ketika saham itu sedang "panas" ditransaksikan sebetulnya bisa dijelaskan secara psikologi. Aksi itu dikategorikan sebagai social proof alias "naluri kelompok".

Dalam bukunya, yang berjudul The Art of Thinking Clearly, Rolf Dobelli menyebut bahwa sebetulnya social proof adalah salah satu strategi bertahan hidup, yang sudah dilaksanakan manusia selama berabad-abad silam.

Pada masa lampau, manusia primitif menjalani hidup secara berkelompok. Mereka merasa lebih tenang dengan mengikuti orang lain, alih-alih hidup menyendiri.

Biarpun mesti tinggal di tempat-tempat berbahaya yang dihuni oleh banyak binatang buas, kehadiran orang lain di sekitar mereka setidaknya menciptakan perasaan aman, bebas dari ketakutan. Sebab, kalau ada serangan dari luar, mereka punya kekuatan, lantaran ada orang lain yang membantu.

Perilaku itu kemudian terus "dilestarikan" dari generasi ke generasi. Jadi, dalam banyak situasi, kita sering menjumpainya, termasuk di pasar modal. 

Akibat dari pengaruh social proof, banyak orang, khususnya investor pemula, yang ikut-ikutan memborong saham lantaran orang lain juga melakukannya.

Tanpa didasari oleh analisis yang mantap, mereka ibarat "beli kucing dalam karung". Mereka tidak tahu apa yang mereka beli; yang mereka tahu adalah orang lain juga membelinya.

Hal itulah yang sering menyebabkan buble di pasar saham; orang-orang menghargai terlalu tinggi sebuah "besi tua berkarat", dan baru sadar bertahun-tahun setelah memilikinya.

Akibatnya, ketika emitennya kemudian bangkrut, sahamnya jadi anjlok, dan ribuan orang kehilangan uangnya di pasar modal.

Uniknya lagi, hal itu terus saja terulang dari waktu ke waktu, dari dulu sampai sekarang, seolah pelaku pasar tidak pernah "berkaca" dari pengalaman yang sudah-sudah. Lagi-lagi saya menemukan "anomali" lain di pasar modal.

Sekiranya itulah sekelumit "anomali" yang saya temukan di bursa. Barangkali masih ada "anomali" lain yang masih terdapat di sana. 

Dengan mengetahuinya, kita tentu jadi lebih hati-hati sewaktu memasuki bursa. Biar kita tidak terjebak di dalamnya.

Salam.

Adica Wirawan, founder of Gerairasa