Mata uang tunggal dimulai pada tahun 1999 dengan 11 negara anggota (sekarang ada 28). Akibatnya, anggota zona euro memberikan kontrol kebijakan moneter Bank Sentral Eropa (ECB) yang menetapkan suku bunga untuk seluruh negara anggota. Beberapa negara besar, terutama Jerman, memiliki pertumbuhan yang lemah dan hal ini menyebabkan ECB menetapkan tingkat suku bunga yang relatif rendah. Namun, tingkat ini menjadi terlalu rendah bagi Irlandia dan Spanyol dan membantu menciptakan gelembung pasar kredit perumahan besar di sana.
