Program bantuan pemerintah, dan prosedur kepailitan telah membantu menjaga bisnis tetap bertahan selama pandemi.
Jumlah kebangkrutan turun pada tahun 2020 di banyak negara. Sepintas, ini adalah kejadian yang aneh karena tahun 2020 adalah tahun wabah COVID-19 yang menyebabkan penguncian, penurunan tajam aktivitas bisnis, dan pertumbuhan ekonomi negatif.
Di Jepang, kebangkrutan perusahaan (perusahaan besar) turun ke level terendah dalam 30 tahun pada tahun 2020. Di Singapura, perintah kebangkrutan pribadi dan kebangkrutan perusahaan masing-masing turun lebih dari 40% dari tahun sebelumnya.
Pengajuan kebangkrutan bisnis turun 30% di India dan kebangkrutan menurun 30% di Malaysia. Bisnis yang memasuki kebangkrutan di Australia turun 42% YoY. Kebangkrutan usaha kecil dan menengah (UKM) turun 29% di Republik Korea. Data tidak tersedia untuk negara lain.
Tren serupa terjadi di luar Asia. kebangkrutan bisnis turun 5% di Amerika Serikat dan kebangkrutan perusahaan di Jerman turun 15% pada tahun 2020, level terendah dalam 20 tahun. Kepailitan dan proposal kebangkrutan di Kanada turun 24% dalam tiga kuartal pertama dibandingkan periode yang sama tahun 2019.
Hasil ini tampak lebih mencolok mengingat bukti survei mengerikan yang dikumpulkan dari perusahaan pada bulan-bulan pertama pandemi.
Perusahaan ditanya apakah mereka akan kehabisan uang tunai dalam 1, 3, atau 6 bulan dan terpaksa tutup. Sebagai contoh, pada Februari tahun lalu, 64% usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) yang disurvei di Republik Rakyat Tiongkok mengatakan mereka tidak dapat bertahan lebih dari 3 bulan karena kekurangan arus kas. Di Republik Korea, 70% UKM khawatir akan gulung tikar dalam 6 bulan.
Sebuah survei multi-negara pada bulan Maret dan April tahun lalu menemukan bahwa 50% UKM Asia, pada saat itu, memiliki cadangan kas kurang dari 1 bulan. Survei ADB pada bulan April dan Mei menunjukkan bahwa 75% UMKM di Thailand telah kehabisan uang tunai atau akan melakukannya dalam sebulan.
Angka untuk Indonesia adalah 85%. Di bulan-bulan awal ini, kebanyakan dari kita berasumsi bahwa pandemi akan tertahan dalam 3 atau, paling lama, 6 bulan.
Kita perlu mengingat bahwa suatu perusahaan dapat gagal atau tutup secara permanen tanpa terlibat dalam prosedur kepailitan atau kebangkrutan.
Dan ini lebih mungkin terjadi pada UMKM daripada perusahaan besar. Meskipun demikian, pengajuan kebangkrutan tetap merupakan indikator yang baik dari stres yang dirasakan oleh bisnis dan mungkin memperkirakan kegagalan bisnis akan meningkat pada tahun 2020.
Sebagai perbandingan, pengajuan di Amerika Serikat naik 56% pada tahun 2008 dari tahun sebelumnya karena krisis keuangan global.
Penjelasan untuk kebangkrutan yang lebih sedikit mungkin ada dua.
Aspek mengejutkan dari bulan-bulan pertama pandemi adalah seberapa cepat pemerintah menyetujui dan menerapkan langkah-langkah stimulus, terutama langkah-langkah fiskal.
Sebagian besar yang terakhir bukanlah upaya pengeluaran khas Keynesian (misalnya, membangun lebih banyak jalan) tetapi diarahkan untuk membantu perusahaan -- khususnya UKM dalam banyak kasus -- untuk mengatasi kekurangan likuiditas yang mereka hadapi atau diperkirakan akan mereka hadapi. Langkah-langkah tersebut, seringkali mendorong dan mendukung upaya lembaga keuangan, memperpanjang kewajiban pembayaran dan menawarkan kredit tambahan, seringkali melalui jaminan kredit di negara-negara yang telah menerapkannya sebelum pandemi. Langkah-langkah lain termasuk subsidi upah dan penangguhan pajak.
Dalam laporan baru-baru ini, Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan mencatat bahwa pembuat kebijakan bertindak dengan "kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya" dalam memberikan dukungan perusahaan dan bahwa Maret dan April 2020 "mungkin akan masuk dalam buku sejarah sebagai periode ketika jumlah tertinggi inisiatif kebijakan UKM diluncurkan." Langkah-langkah ini mungkin menjadi alasan utama penurunan kebangkrutan.
Kedua, terkait, bagian penjelasan menyangkut tata cara memulai kepailitan dan kepailitan. Prosedur ini dilonggarkan di banyak negara untuk memberi bisnis lebih banyak ruang bernapas dan kesempatan untuk pulih dari keuangan yang terbatas.
Misalnya, di Singapura, seorang debitur biasanya memiliki 21 hari untuk membayar utang, tetapi ini diperpanjang hingga 6 bulan di bawah undang-undang stimulus ekonomi COVID-19. Selanjutnya, ambang batas di mana kreditur dapat bergerak melawan debitur yang menunggak dinaikkan dari S$15.000 menjadi S$60.000.
Penyesuaian serupa juga dilakukan di India. Ambang untuk memulai kebangkrutan dinaikkan dari INR 100.000 menjadi INR 10 juta, sebagian besar untuk membantu UMKM. Ini terjadi pada awal pandemi tetapi mungkin merupakan perubahan permanen. Kode Solvabilitas dan Kepailitan ditangguhkan selama 1 tahun mulai Maret tahun lalu.
Ini semua kabar baik, tetapi juga mengkhawatirkan. Ini adalah kabar baik karena jika perusahaan, dan khususnya UKM, dapat bertahan dalam bisnis dan keluar dari pandemi, mereka dapat lebih mudah meningkatkan kembali ke tingkat pra-pandemi.
Pemulihan akan lebih cepat jika bisnis yang ada dapat dihidupkan kembali daripada bisnis baru yang akan dibentuk untuk menggantikan yang gagal. Efek menakutkan pada sektor bisnis dari penutupan permanen dapat dihindari.
Namun, ini mengkhawatirkan karena langkah-langkah dukungan mungkin hanya membuat bisnis tetap hidup secara artifisial dan bisnis ini mungkin gagal begitu langkah-langkah itu dibatalkan, dan kredit perlu dilunasi. Kemungkinan juga bisnis yang biasanya gagal (tanpa pandemi) juga tetap hidup. Dalam waktu normal, ada proses alami penghancuran kreatif di mana bisnis yang lemah dan gagal, dan bisnis yang sukses akan terus berkembang, dan bisnis baru diciptakan. Proses itu mungkin telah dihambat oleh langkah-langkah dukungan.
Analisis di atas menawarkan kebijakan yang mendesak dan prediksi yang tidak terlalu menyenangkan. Jika perusahaan telah menghindari kebangkrutan karena langkah-langkah dukungan, langkah-langkah tersebut perlu dilanjutkan sampai pemulihan ekonomi berlangsung.
Prediksinya, banyak kebangkrutan yang tidak terhindarkan melainkan hanya ditunda. Mereka mungkin terjadi di kuartal mendatang. Mari kita berharap bahwa upaya kebijakan mengurangi besarnya angka prediksi kegagalan.
