Apa itu Teori Perilaku Keuangan?

Apa itu Teori Perilaku Keuangan?

Aturan keuangan internasional yang dikenal sebagai "Basel III" (untuk bank), "Solvabilitas II" (untuk perusahaan asuransi), "UCITS V" (untuk perusahaan manajemen aset) atau "MIF 2" (untuk organisasi bursa saham Eropa) membawa profesional praktik keuangan sesuai standar. Standarisasi ini melibatkan merekomendasikan penggunaan instrumen manajemen dan metode perhitungan seperti perkiraan ketentuan teknis kehati-hatian dari perusahaan asuransi, operasi yang merupakan salah satu kunci dari rezim kehati-hatian Solvabilitas II yang baru dan yang memberikan arti penting yang menentukan untuk struktur jangka suku bunga  tanpa premi risiko, yang secara keliru disebut "tarif bebas risiko".

Prinsip dasar yang menemukan penggunaan perhitungan ini adalah kondisi tidak adanya arbitrase pasar, yang mitra matematisnya dalam pemodelan keuangan adalah proses acak yang tepat yang menggambarkan evolusi harga yang disebut martingale. Saat ini, semua penilaian finansial dari komitmen dibuat dari martingales dengan probabilitas dan tingkat pengembalian yang dimodifikasi tanpa premi risiko, bahkan jika aset atau kewajibannya berisiko. Anehnya praktik ini mungkin tampak, itu mewakili standar penilaian keuangan saat ini;

Dalil :  "Tidak ada yang lebih berbahaya daripada kebijakan investasi rasional di dunia yang tidak rasional", Keynes menggambarkan pengaruh perilaku investasi rasional di dunia yang didorong secara irasional.

Faktanya, ribuan siswa sekolah bisnis di seluruh dunia sedang belajar menilai risiko investasi dan menghitung pengembalian yang diharapkan menggunakan teori portofolio atau Capital Asset Pricing Model (CAPM). Tetapi berdasarkan apa model-model ini dan apakah mungkin untuk menggambarkan kenyataan sebagai hasilnya?

Asumsi restriktif dari individu yang bertindak rasional membentuk salah satu landasan teoretis. Secara khusus, keberadaan pasar modal yang efisien dan karena itu berfungsi dengan lancar, berasal dari ini, merupakan prasyarat untuk ini. Maka muncul asumsi lain, model Homo Oeconomicus. Secara khusus, sebagai akibat dari teori-teori tersebut, instrumen yang muncul dari teori pasar modal menjadi semakin penting dalam beberapa tahun terakhir.

Namun demikian, semakin banyak suara dari sains yang mempertanyakan asumsi-asumsi ini. Secara khusus, model yang telah mendominasi selama beberapa dekade semakin dipandang tidak cocok karena konten penjelas dan prognostiknya yang buruk. Hal ini menghasilkan pendekatan penelitian baru, yang akarnya kembali ke penelitian perilaku dan sebagian besar dikenal dengan istilah "keuangan perilaku".

Pada tema Behavioral Finance, fokusnya tidak hanya pada pengembangan lebih lanjut dari model-model yang berlaku, tetapi ada suara-suara yang meningkat yang menyerukan perubahan paradigm;  Akibatnya, ini berarti berpaling dari asumsi rasional dan menambahkan desain Homo Oeconomicus yang lebih realistis. Penelitian keuangan perilaku dengan demikian harus berkontribusi untuk menjelaskan apa yang terjadi di pasar keuangan dengan mengacu pada perilaku manusia.  

Ide dasar keuangan perilaku dan topik pekerjaan ini dapat dengan tepat dijelaskan dengan kata-kata Friedrich Durrenmatt: "Yang rasional pada orang adalah wawasan mereka, yang irasional, yang tidak mereka tindak lanjuti."  Dengan mengingat hal ini, poin-poin berikut : [a] Perilaku investor yang dianggap irasional harus diperiksa secara empiris. [b] Untuk mengambil manfaat praktis dari hal ini dan untuk mendapatkan rekomendasi tindakan yang dapat berkontribusi pada pengurangan investasi buruk yang dipicu oleh keputusan investasi yang terbatas dan rasional.

 Untuk penjelasan dan delimitasi sistematis, penting untuk menjelaskan secara singkat setidaknya dasar-dasar teoritis pasar keuangan dari banyak teori yang dapat mendukung solusi.

Dengan demikian, ini dimulai pada pertengahan abad ke-18, pada masa ekonomi klasik, ketika para ekonom pertama kali menganalisis pengaruh pengambilan keputusan manusia. Hal ini terlihat dalam literatur sebagai landasan munculnya riset pasar modal yang berorientasi pada perilaku. Adam Smith memberikan kontribusi yang menentukan pada permulaan ekonomi klasik dengan karya utamanya "The Wealth of Nations, yang bukunya bertanggal 1776. Smith menjelaskan   pasar harus bebas dari campur tangan pemerintah dan dijalankan oleh tangan yang tidak terlihat. Dia   berpendapat   secara otomatis mengarahkan pasar ke keseimbangan dan kesempatan kerja penuh. Dia didasarkan pada asumsi   aktivitas manusia terdiri dari pertimbangan ekonomi dan rasional murni.