Pasca Covid-19: Perang Mata Uang AS vs China

Untuk memahami potensi risiko dari perlombaan devaluasi, yang menjadi masalah di media dalam perjalanan masalah mata uang saat ini, terutama antara China dan Amerika Serikat setelah krisis keuangan global dari tahun 2007 dan pasca Covid19 karena faktor konteks yang sebanding, itu adalah penting untuk mengetahui mekanisme perlombaan devaluasi. Secara khusus, dalam perlombaan devaluasi, negara bagian mencoba menciptakan keunggulan kompetitif atas mitra dagang mereka dengan mendevaluasi mata uang mereka. Hal ini membuat ekspor lebih murah dan membuat impor lebih mahal.

Negara-negara yang dirugikan   bereaksi dengan devaluasi mata uang mereka dan muncul apa yang disebut "perlombaan ke bawah",yang pada akhirnya mencegah keunggulan kompetitif yang semula dimaksudkan untuk semua yang terlibat dan menciptakan kerugian bagi semua . Dalam Depresi Hebat tahun 1930-an, efek merugikan ini terutama terlihat dalam penurunan volume perdagangan dunia. Karena keuntungan ekspor awal dari negara yang terdepresiasi hanya berlangsung sebentar dan dibatalkan oleh devaluasi mata uang yang sesuai di negara lain. Hasilnya adalah spekulasi mata uang yang kacau dan kembalinya proteksionisme.

Keuntungan ekspor awal dari negara yang terdepresiasi hanya berlangsung untuk waktu yang singkat dan dibatalkan oleh devaluasi mata uang yang sesuai di negara lain. Hasilnya adalah spekulasi mata uang yang kacau dan kembalinya proteksionisme.

Sebuah spiral devaluasi dalam perlombaan devaluasi  muncul sebagai mekanisme perlindungan diri reaktif dari negara-negara yang dirugikan oleh manipulasi mata uang, yang seringkali tidak melihat jalan keluar lain selain berpartisipasi dalam perlombaan devaluasi - sesuai dengan korespondensi tanya-jawab jurnalis FP Joshua Keating: "Mengapa Perang Mata Uang Dimulai? Karena ketika satu negara bermain dengan nilai tukarnya, maka semua orang harus melakukan hal yang sama". Negara  sering memahami perlombaan devaluasi sebagai permainan zero-sum di mana satu negara menang dan yang lainnya kalah. Untuk mengatasi hal ini, devaluasi dilakukan - dengan efek yang pada akhirnya merugikan semua orang yang terlibat.