"Kecoak Trumponomics" dalam Konflik SMI dengan JP Morgan

Dampak Kecoak Trumponomics

Perjanjian kerjasama antara pemerintah Indonesia dengan JP Morgan (JPM) berakhir dan efektif berlaku sejak 1 Januari 2017. Pertimbangan utama Menteri Keuangan dalam pengakhiran tersebut adalah publikasi kajian JPM atas ekspektasi perekonomian Indonesia; pasca terpilihnya Donald Trump (DT) sebagai Presiden USA dengan kebijakan ekonomi "Trumponomics". Sementara saat membuka transaksi perdagangan di Bursa Efek Indonesia pada 3 Januari 2017, Menteri Keuangan Sri Mulyani Indrawati (SMI) dalam pesannya mengajak masyarakat untuk berinvestasi demi mengantisipasi ketidakpastian global terutama faktor Donald Trump dan lagi-lagi Trumponomics.

Sebagai gambaran, Trumponomics intinya antara lain berupa Pemotongan Pajak (personal dan korporasi); Restrukturisasi Perdagangan US yang diprakirakan menjadi proteksionis; peningkatan perekonomian dengan stimulus fiskal yang fokus pada infrastruktur; dan peningkatan sektor pertahanan. Sementara pada pertengahan Desember 2016 saat mengumumkan kenaikan 25 basis poin Fed Fund Rate (Fed Rate), Chairwoman The Fed, Janet Yellen memberikan indikasi kenaikan Fed Rate sebanyak tiga kali selama 2017. 

Agar dapat memprediksi implikasi dari Trumponomics dan kenaikan Fed Rate, perlu dipahami fenomena USD Strong; yang maknanya penguatan nilai tukar Dolar Amerika terhadap mata uang utama (major currencies) seperti Euro, Yen Jepang, Renminbi China, dan Pound Sterling UK serta mata uang lain (broad) (Peraga-1); neraca perdagangan global US (Peraga-2), posisi US Federal Debt (Peraga-3). 

Peraga-1 : Fenomena USD Strong

Trade Weighted USD Currency Exchange - source : https://fred.stlouisfed.org/series/DTWEXO

Penguatan Dolar Amerika (USD) terjadi sejak pertengahan 2013 sejalan dengan kondisi "Currency Wars" global sebagai dampak deflasi komoditas. Penguatan ini masih terus berlangsung dan bagi perekonomian US berdampak pada tekanan defisit neraca perdagangan.

Peraga-2 : Neraca Perdagangan USA

USA Trade Balance - source : https://www.census.gov/foreign-trade/statistics/historical/index.html

Sekitar 70% dari nilai perdagangan US (terutama ekspor) terjadi dengan negara-negara G20; sementara sejak 2013 defisit perdagangan terus meningkat selaras dengan penguatan USD.

Peraga-3 : US Federal Debt

US Federal Debt - source : http://www.usgovernmentdebt.us/federal_debt_chart.html

Pada posisi akhir 2016, utang publik USA diprakirakan berjumlah USD 19.5 Triliun dalam bentuk Treasury Notes (T-Notes). Hampir sepertiga dari jumlah tersebut dipegang non resident (Foreign Holder) dengan jumlah terbesar (sekitar USD 1.5T) pada China dan SPV-nya (Special Purpose Vehicle) yang berada di Ireland, Cayman Island, Belgia. Pemegang lainnya : Jepang (USD 1.1T), Brazil, Switzerland, UK (Lihat rinciannya di sini).

Bagaimana memahami dampak Trumponomics ? Dengan kebijakan perdagangan yang proteksinis, hampir dipastikan akan ada tindakan balasan dari mitra utama USA khususnya dari negara-negara G20 sehingga timbul "Trade Wars". Implikasi perang dagang ini pada perubahan "Global Supply Chain" dan akan merugikan USA. Sementara penguatan USD berdampak pada penurunan ekspor US; menyebabkan defisit perdagangan makin meningkat bahkan kembali seperti sebelum Krisis Finansial 2008.