Terobosan Xi Jinping dalam Mengakhiri Dominasi Dollar

China mempunyai misi untuk menginternasionalkan renminbi selama beberapa dekade, tetapi sayangnya kemajuan menuju sana dinilai sangat lambat. Menurut Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) pada tahun 2022, renminbi menduduki peringkat kelima, dengan pangsa pasar lebih dari 2%---sedikit di depan dolar Kanada dan di belakang yen. Sebagai perbandingan, hampir 42% pembayaran lintas batas menggunakan dolar AS untuk penyelesaian sementara sekitar 36% menggunakan euro. Bagian renminbi tetap stagnan selama beberapa tahun terakhir. Melihat situasi tersebut, presiden Xi Jinping mengeluarkan terobosan baru.

Skenario di mana Perang Dingin baru antara China dan Amerika Serikat dimainkan memang sulit, tetapi penurunan greenback bisa menjadi langkah skakmat dalam pertempuran yang semakin menegangkan untuk hegemoni dunia. Dan skenario ini terjadi di Arab Saudi, produsen minyak terkemuka dunia. Pengaruh yang diproyeksikan rezim Beijing di Teluk dalam beberapa tahun terakhir disegel pada pertemuan baru-baru ini di Riyadh pada 9 Desember antara Presiden China Xi Jinping dan Putra Mahkota Saudi Mohammed bin Salman. Pertemuan Liga Arab dan pertemuan puncak antara negara-negara Dewan Kerjasama Teluk (GCC) menandai titik balik dalam hubungan China dengan negara-negara Arab, yang kini membanggakan penandatanganan perjanjian 'kemitraan strategis komprehensif'. Dalam pidato Xi Jinping di KTT, dia memperjelas ambisi Petro-Yuan China dan bahwa China menginginkan "paradigma baru kerjasama energi semua dimensi" dan bahwa "platform pertukaran Minyak Bumi dan Gas Bumi Shanghai akan digunakan untuk penyelesaian renminbi di perdagangan minyak dan gas."

Sesuatu yang ingin direfleksikan oleh Xi Jinping yang sangat berkuasa: "Tiongkok berharap untuk bekerja dengan Arab Saudi dan negara-negara Arab untuk mengubah kedua KTT tersebut menjadi tonggak sejarah dalam sejarah hubungan Tiongkok-Arab dan hubungan Tiongkok dengan GCC, dan meningkatkan hubungan ini menjadi ketinggian baru", Kementerian Luar Negeri China mengutip perkataan Xi. Namun di balik pengumuman ini banyak syarat yang ditetapkan oleh Beijing yang memberi penghormatan pada kata sifat 'komprehensif' dalam perjanjian tersebut. Presiden China meyakinkan bahwa negaranya akan terus membeli minyak dan gas alam cair "dalam jumlah besar", tetapi dengan sedikit petunjuk: melakukannya dalam yuan, mata uang China, bukan dolar AS.

Apa yang Xi usulkan adalah hubungan simbiosis dengan beberapa pemasok minyak terbesar China di mana China membayar impornya dalam renminbi. Sebagai imbalannya, China menyediakan barang modal dan keahlian untuk membantu ekonomi Teluk menjauh dari hidrokarbon. Ini adalah hubungan ekonomi di mana dolar AS dan sistem keuangan Barat tidak perlu berperan---mengimunisasi kedua belah pihak dari ancaman sanksi AS, memposisikan petroyuan sebagai tantangan bagi petrodolar. Jadi, pertanyaannya adalah: Akankah peningkatan penggunaan sanksi oleh negara-negara demokratis, dikombinasikan dengan hubungan geopolitik yang lebih dekat antara China dan negara-negara Teluk, menghasilkan terobosan dalam internasionalisasi renminbi yang didambakan China?

Untuk membantu memahami mengapa hal ini mungkin atau mungkin tidak terjadi, akan sangat membantu untuk mundur dan mempertimbangkan mengapa dolar AS mencapai keunggulannya dalam perdagangan internasional dan arus keuangan. Meskipun ada banyak sekali alasan, lima ini menonjol: Ketika Bretton Woods, sistem manajemen moneter yang dibuat oleh ekonomi Barat, runtuh pada awal 1970-an, Amerika Serikat menyumbang sekitar 30% produk domestik bruto dunia dan 14% perdagangan dunia. Ini juga menyumbang sekitar 50% dari aliran FDI keluar dunia. Oleh karena itu ekonomi global yang dominan dan pemain internasional terbesar.

Dolar AS juga dapat diperdagangkan secara bebas di zaman ketika kontrol modal umum terjadi, dan nilainya digerakkan oleh pasar, memberikan kepercayaan kepada calon pemegang dolar bahwa nilainya mencerminkan kondisi penawaran dan permintaan yang luas. AS adalah pasar yang relatif terbuka bagi para eksportir dan bersiap menghadapi defisit neraca berjalan, membuat dolar relatif mudah diperoleh melalui perdagangan. Sebagai investor global yang dominan, AS juga dapat menghasilkan dolar yang dapat diperoleh melalui akun modal. Pentingnya AS sebagai hegemon ekonomi menyebabkan sejumlah besar negara menetapkan nilai tukar mereka terhadap dolar AS, baik secara formal maupun informal, yang berarti mereka membutuhkan stok cadangan devisa dalam dolar AS untuk memuluskan fluktuasi jangka pendek. menjadikan dolar AS sebagai mata uang global yang dominan. Luas dan dalamnya pasar modal AS berarti dolar adalah mata uang yang jelas untuk pinjaman lintas batas dan peningkatan modal, dan AS memiliki infrastruktur keuangan untuk memfasilitasi penggunaan dolar di seluruh dunia.

Jelas, beberapa keistimewaan yang menyebabkan dominasi dolar dalam keuangan dan perdagangan internasional telah berkurang. Kontrol modal telah sangat dikurangi atau diberantas di sebagian besar dunia kecuali China. AS tidak lagi hanya dominan dalam hal investasi atau PDB global. Cina adalah mitra dagang terpenting bagi sebagian besar negara, dan ini terutama berlaku dalam perdagangan komoditas. Tetapi apakah "petroyuan" akan menggerakkan jarum dalam hal internasionalisasi renminbi?

Pada tahun 2021, sebelum invasi Rusia ke Ukraina, yang mendongkrak harga hidrokarbon dan karenanya nilai perdagangan, China mengimpor lebih dari US$400 miliar bahan bakar mineral. Ini menyumbang kurang dari 2% dari ekspor global, yang berjumlah lebih dari US$22 triliun. Sementara Rusia, Arab Saudi, dan Irak adalah tiga pemasok terbesar ke China, US$45 miliar sebenarnya berasal dari demokrasi Barat: AS, Australia, Kanada, dan Inggris. Selain bahan bakar mineral dan produk terkait, China mengimpor bijih komoditas senilai US$270 miliar. Sekitar 40% berdasarkan nilai berasal dari Australia dengan Global South menghitung sebagian besar sisanya. Sekali lagi, bahkan dalam hubungannya dengan bahan bakar, jika China mencapai penyelesaian renminbi eksklusif untuk perdagangan ini, itu masih belum membuat kemajuan yang signifikan dalam hal menggeser dominasi dolar dalam transaksi internasional.