"Good Company-Bad Stock":APLN

Masih ingat dengan kasus reklamasi teluk Jakarta yang beberapa waktu lalu menjadi bahan perbincangan. Dimana izin reklamasi belum di keluarkan oleh pemerintah pusat dalam hal ini yaitu LHK karena di nilai belum layak. Salah satu perusahaan yang terkena imbasnya adalahPT. Agung Podomoro Land Tbk dengan pulau G yang termasuk kedalam proyeknya yaitu Pluit City. Hal ini membuat harga saham dari APLN selama 2016 tertekan disamping kasus lain yaitu  kasus suap yang sebelumnya juga menghampiri. Sehingga harga saham APLN tidak dapat memenuhi potensinya, dimana sebenarnya perusahaan ini bisa dibilang cukup bagus karena memiliki nilai fundamental yang baik. Dimana sejak tahun 2008 revenue perusahaan selalu naik dan dari 2014 revenue perusahaan selalu bertumbuh dengan CAGR 8.4%.

Financial Highlights

kompasiana-584fe227597b61446213e11c.png

Perbandingan dengan Emiten sub Sektor Properti

kompasiana-2-584fe2400323bd1a19dddd2a.png

• Rata-rata EPS : 69.5
• Rata-rata P/E   : 20.17

Expected ending value of industry : 69.5 x 20.17 =  1401.815

Dari data perbandingan emiten sub sektor properti diatas, dilihat dari harga saham, PBV dan P/E ratio dari APLN yang paling rendah diantara emiten pada sub sektor properti lainnya sehingga dapat dikatakan APLN memiliki valuasi yang paling murah. Disamping dengan ASRI yang juga memiliki nilai kedua terendah.

Valuasi

Untuk menghitung harga wajar dari saham APLN digunakan proyeksi EPS 5 tahun mendatang dengan pertumbuhan 5% dikarenakan pertumbuhan EPS APLN >10% yaitu 14%. Selain itu, dengan PER < 20 maka diproyeksi kan PER 10 kali pada akhir tahun ke-5.  (PER = 10)

kompasiana3-584fe28816977341193f9bf3.png

• Menghitung harga saham tahun ke-5 : 61.75 x 10 (Proyeksi PER) = 617.5
• Menghitung proyeksi dividen tahun ke-5 : 20% x  256.24 = 51.248
• Menghitung nilai saham tahun ke-5 : 617.5 + 51.248 = 668.75
• Harga wajar saat ini : Penentuan risk premium didapat dari rata-rata risk premium AS yaitu 0% ditambah risk premium Indonesia 2,47% (bi.go.id) dan ditambah suku bunga deposito sebesar 6.3% maka didapat risk premium sebesar 8,77%

kompasiana4-584fe29b5dafbda90d875332.png

Harga saham APLN saat ini berkisar pada 236-242 per lembar saham. Dari perhitungan diatas, proyeksi harga saham APLN pada tahun 2016 seharusnya adalah 277.8

Jika dilihat dari P/E ratio rata-rata sub sektor properti contoh diatas, yaitu 20.17 kali seharusnya estimasi harga saham APLN adalah : EPS X Rata-rata P/E ratio= 34 X 20.17 = 685.75

• Rasio Likuiditas :